مورغان ستانلي يطرح حزمة سندات بقيمة 5 مليارات دولار لشركة xAI المملوكة لإيلون ماسك

تقوم مورغان ستانلي بتسويق حزمة قروض بقيمة 5 مليارات دولار لشركة xAI، شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة التي يملكها إيلون ماسك، وفقاً لمصادر استشهدت بها رويترز. وتشمل الطرح reportedly سندات وقروض وبدأ الأسبوع الماضي.

البنك الأمريكي يقترحون مجموعتين من الشروط للمقرضين المحتملين. هيكل واحد هو قرض term loan B بمعدل فائدة متغير، بسعر 97 سنتاً للدولار مع سعر فائدة متغير يبلغ 700 نقطة أساس فوق معدل التمويل الليلي المضمون (SOFR). 

وتشمل الحزمة البديلة سندات وقروض بمعدل فائدة ثابت تقدم عائدًا بنسبة 12%. ووفقاً لأشخاص مطلعين على المفاوضات، فإن كلا الخيارين خاضعان للتغيير بناءً على رغبة المستثمرين.

بدء طلبات السندات، لكن الاهتمام يتراجع

ووفقاً للتحديثات الأخيرة، بلغت الطلبات حوالي 5 مليارات دولار بحلول بداية أسبوع العمل هذا. ويتطابق الرقم مع حجم الطرح، لكنه يقل عن مستوى الطلب الزائد الذي تسعى البنوك إلى تأمينه.

في البداية، جذبت الطرح اهتماماً يتجاوز 3.5 مليارات دولار، وكان insiders يتوقعون أن جهداً سيزداد فقط. ومع ذلك، اعتباراً من يوم الاثنين، بدأت مورغان ستانلي في مقاربة مقرضين أصغر تم استبعادهم سابقاً من المناقشات المبكرة. ومن المتوقع أن يتم الانتهاء من قائمة المستثمرين بحلول 17 يونيو، بما يتماشى مع الجدول الزمني الأصلي. 

قالت مورغان ستانلي إنها لن تلتزم برأس مالها الخاص أو تضمن الصفقة، لكنها وعدت بالبحث عن هيكل "بأفضل جهود". ويبدو أن البنك يبتعد عن نوع من الإفراط في التعرض الذي واجهته البنوك في عام 2022 عندما مولت استحواذ ماسك على تويتر مقابل 44 مليار دولار، المعروف الآن باسم X.

أجبرت تلك الصفقة اتحاداً من سبع بنوك تقوده مورغان ستانلي على توفير 13 مليار دولار من الديون. وبعد رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وإعادة هيكلة ماسك لمنصة التواصل الاجتماعي، لم تتمكن البنوك من تصفية الديون واحتفظت بها في ميزانياتها العمومية لأكثر من عامين، وهي فترة طويلة بشكل غير عادي لتمويل من هذا النوع.

أفاد مصادر مطلعة على الصفقة لرويترز بأن مورغان ستانلي تحاول تجنب تكرار السيناريو من خلال هيكلة الصفقة بناءً على رغبة المستثمرين بدلاً من الضمانات تحت الإصدار.

تظهر xAI خسائر كبيرة

كشفت اجتماعات المستثمرين التي عُقدت يوم الخميس الماضي أن xAI سجلت خسارة قدرها 341 مليون دولار قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء في الربع الأول من هذا العام. ومع ذلك، توقع المسؤولون التنفيذيون أن تتمكن الشركة من الوصول إلى نقطة التعادل في السنوات القادمة. 

سُمح للمستثمرين الذين يكتبون شيكات بقيمة 50 مليون دولار على الأقل برؤية المقاييس الداخلية، بما في ذلك التدفق النقدي والإيرادات وتوقعات الأرباح.

تم تقييم xAI مؤخراً بـ 94 مليار دولار، بزيادة كبيرة عن 51 مليار دولار في نهاية عام 2024. ارتفع التقييم عندما اندمج ماسك مع xAI مع منصة التواصل الاجتماعي الخاصة به X في كيان جديد يُعرف باسم XAI Holdings. 

في مارس، تم تقييم المجموعة الموحدة بـ 113 مليار دولار، حيث شكلت xAI 80 مليار دولار وقيم X بـ 33 مليار دولار.

جاء هذا الاندماج دون استشارة خارجية كبيرة، مع مشاركة دائرة صغيرة فقط من المقربين من رئيس شركة Tesla في عملية صنع القرار. 

قبل حوالي أسبوع، كانت xAI . تستعد لطرح ثانوي لأسهم بقيمة 300 مليون دولار، يُعرف بعرض الشراء. يفتح الطرح الباب أمام الموظفين لبيع الأسهم لمستثمرين خارجيين، مما يوفر السيولة مع التحقق من صحة تقييم مارس للشركة الموحدة. 

ووفقاً لأشخاص مقربين من الأمر، فإن جمع رأس مال أكبر من خلال طرح أسهم جديد قد يكون أيضاً قيد التنفيذ.

ومع ذلك، يشعر بعض المشاركين بالقلق بشأن العلاقات المجزأة بين ماسك والرئيس دونالد ترامب.