Selon des sources citées par Reuters, Morgan Stanley propose un prêt de 5 milliards de dollars à xAI, la start-up d'intelligence artificielle d'Elon Musk. L'opération, qui comprendrait des obligations et des prêts, a débuté la semaine dernière.
La banque américaine propose deux options aux prêteurs potentiels. La première est un prêt à terme à taux variable de type B, assorti d'un taux d'intérêt variable de 700 points de base au-dessus du taux de financement au jour le jour garanti (SOFR), fixé à 97 cents pour un dollar.
L'offre alternative comprend des obligations à taux fixe et des prêts offrant un rendement de 12 %. Selon des sources proches des négociations, ces deux options sont susceptibles d'évoluer en fonction de l'appétit des investisseurs.
Les commandes d'obligations commencent, mais l'intérêt faiblit
D'après les dernières informations, les commandes atteignaient environ 5 milliards de dollars en début de semaine. Ce montant correspond à la taille de l'offre, mais reste inférieur au niveau de sursouscription que les banques recherchent.
L'offre initiale a suscité un intérêt de plus de 3,5 milliards de dollars, et les initiés s'attendaient à ce que la demande ne fasse que croître. Cependant, dès lundi, Morgan Stanley a commencé à démarcher des établissements de crédit de plus petite taille qui avaient été initialement exclus des discussions préliminaires. La liste des investisseurs devrait être finalisée d'ici le 17 juin, conformément traccalendrier initial.
Morgan Stanley a déclaré qu'elle n'engagerait pas ses propres capitaux ni ne garantirait l'opération, mais a promis de rechercher une structure de « meilleurs efforts ». La banque semble ainsi se détourner du type de surexposition auquel les banques ont été confrontées en 2022 lorsqu'elles ont financé l'acquisition de Twitter par Musk, désormais connu sous le nom de X, pour 44 milliards de dollars.
Cet accord a contraint un consortium de sept banques, mené par Morgan Stanley, à fournir 13 milliards de dollars de dette. Suite aux hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et à la restructuration de la plateforme de médias sociaux par Musk, les banques n'ont pas pu se délester de cette dette et l'ont conservée dans leur bilan pendant plus de deux ans, une période exceptionnellement longue pour ce type de financement.
Des sources proches du dossier ont indiqué à Reuters que Morgan Stanley tente d'éviter qu'un tel scénario ne se reproduise en structurant l'opération sur la base de l'intérêt des investisseurs plutôt que sur une garantie de souscription.
xAI affiche de lourdes pertes
Les réunions avec les investisseurs qui se sont tenues jeudi dernier ont révélé que xAI avait enregistré une perte de 341 millions de dollars avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement au premier trimestre de cette année. Cependant, les dirigeants ont prévu que l'entreprise pourrait atteindre le seuil de rentabilité dans les années à venir.
Les investisseurs qui signaient des chèques d'au moins 50 millions de dollars étaient autorisés à consulter des indicateurs internes, notamment les prévisions de flux cash , de revenus et de bénéfices.
La société xAI a récemment été valorisée à 94 milliards de dollars, une hausse significative par rapport aux 51 milliards de dollars fin 2024. Cette valorisation a augmenté lorsque Musk a fusionné xAI avec sa plateforme de médias sociaux X pour former une nouvelle entité appelée XAI Holdings.
En mars, le groupe combiné était évalué à 113 milliards de dollars, dont 80 milliards pour xAI et 33 milliards pour X.
Cette fusion s'est faite sans réelle consultation extérieure, seul un petit cercle de proches du PDG de Tesla ayant participé au processus décisionnel.
Il y a environ une semaine, xAI a annoncé se préparer à une levée de fonds secondaire de 300 millions de dollars, également appelée offre publique d'achat. Cette opération permet aux employés de vendre leurs actions à des investisseurs externes, assurant ainsi la liquidité du capital et validant la valorisation de l'entreprise fusionnée établie en mars.
Selon des sources proches du dossier, une levée de fonds plus importante via une nouvelle émission d'actions pourrait également être envisagée.
Cependant, certains participants s'inquiètent de la tendue entre Musk et le présidentdent Trump.
