Morgan Stanley comercializa un paquete de bonos de $5 mil millones en xAI, propiedad de Elon Musk

Morgan Stanley está comercializando un paquete de préstamos por valor de $5 mil millones para xAI, la startup de inteligencia artificial de Elon Musk, según fuentes citadas por Reuters. La oferta implica bonos y préstamos y comenzó la semana pasada.

El banco estadounidense está proponen dos conjuntos de términos a los prestamistas potenciales. Una estructura es un préstamo a plazo B con tasa flotante, cotizado al 97 centavos del dólar con una tasa de interés variable de 700 puntos básicos sobre la Tasa de Financiación No Garantizada Overnight (SOFR). 

El paquete alternativo incluye bonos y préstamos a tasa fija que ofrecen un rendimiento del 12%. Según personas familiarizadas con las negociaciones, ambas opciones están sujetas a cambios según la apetencia de los inversores.

Comienzan los pedidos de bonos, pero el interés disminuye

Según actualizaciones recientes, los pedidos habían alcanzado aproximadamente $5 mil millones a principios de esta semana laboral. La cifra coincide con el tamaño de la oferta, pero queda corta del nivel de suscripción excesiva que los bancos buscan asegurar.

Inicialmente, la oferta atrajo más de $3.500 millones en interés, y los insiders esperaban que demanda solo aumentara. Sin embargo, a partir del lunes, Morgan Stanley había comenzado a acercarse a prestamistas más pequeños que habían sido excluidos de las primeras discusiones. Se espera que la lista de inversores se finalice para el 17 de junio, de acuerdo con el cronograma original. 

Morgan Stanley dijo que no se comprometería con su propio capital ni garantizaría el acuerdo, pero prometió buscar una estructura de «mejores esfuerzos». El banco parece estar alejándose del tipo de sobreexposición que enfrentaron los bancos en 2022 cuando financiaron la adquisición de Twitter (ahora conocido como X) por $44 mil millones de Musk.

Ese acuerdo obligó a un consorcio de siete bancos liderado por Morgan Stanley a proporcionar 13.000 millones de dólares en deuda. Tras los aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y la reestructuración de la plataforma de redes sociales por parte de Musk, los bancos no pudieron desprenderse de la deuda y la mantuvieron en sus balances durante más de dos años, un período inusualmente largo para este tipo de financiación.

Fuentes familiarizadas con el acuerdo dijeron a Reuters que Morgan Stanley está intentando evitar un escenario similar estructurando el acuerdo en función del interés de los inversores en lugar de la suscripción garantizada.

xAI muestra fuertes pérdidas

Las reuniones con inversores celebradas el jueves pasado revelaron que xAI registró una pérdida de 341 millones de dólares antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en el primer trimestre de este año. Sin embargo, los ejecutivos predijeron que la empresa podría alcanzar el punto de equilibrio en los próximos años. 

Se permitió a los inversores que emitieran cheques de al menos 50 millones de dólares ver métricas internas, incluidos el flujo de caja, los ingresos y las proyecciones de ganancias.

xAI fue valorada recientemente en 94.000 millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 51.000 millones de dólares a finales de 2024. La valoración aumentó cuando Musk fusionó xAI con su plataforma de redes sociales X en una nueva entidad conocida como XAI Holdings. 

En marzo, el grupo combinado fue valorado en 113.000 millones de dólares, con xAI representando 80.000 millones de dólares y X valorado en 33.000 millones de dólares.

Esa fusión se produjo con poca consulta externa, con solo un pequeño círculo de confidentes del CEO de Tesla involucrado en el proceso de toma de decisiones. 

Hace aproximadamente una semana, xAI anunció se estaba preparando para una venta secundaria de acciones por valor de 300 millones de dólares, conocida como oferta de canje. La oferta abre la puerta para que los empleados vendan acciones a inversores externos, proporcionando liquidez mientras valida la valoración de marzo de la empresa combinada. 

Según personas cercanas al asunto, también podría estar en marcha una mayor recaudación de capital a través de una nueva oferta de acciones.

Aún así, algunos participantes están preocupados por la fragmentada relación entre Musk y el presidente Donald Trump.