Morgan Stanley commercializza un pacchetto di bond da 5 miliardi di dollari su xAI di proprietà di Elon Musk

Morgan Stanley sta commercializzando un pacchetto di prestiti del valore di 5 miliardi di dollari per xAI, la startup di intelligenza artificiale di Elon Musk, secondo fonti citate da Reuters. L'offerta coinvolge presumibilmente bond e prestiti ed è iniziata la scorsa settimana.

La banca statunitense sta proponendo presentando due serie di termini ai potenziali finanziatori. Una struttura è un prestito a termine B a tasso variabile, quotato al 97 centesimi di dollaro con un tasso di interesse variabile di 700 punti base sopra il Secured Overnight Financing Rate (SOFR). 

Il pacchetto alternativo include bond e prestiti a tasso fisso che offrono un rendimento del 12%. Secondo persone a conoscenza dei negoziati, entrambe le opzioni sono soggette a modifiche in base all'appetito degli investitori.

Gli ordini di bond iniziano, ma l'interesse sta diminuendo

Secondo aggiornamenti recenti, gli ordini avevano raggiunto circa 5 miliardi di dollari all'inizio di questa settimana lavorativa. La cifra corrisponde alla dimensione dell'offerta, ma è al di sotto del livello di sottoscrizione eccessiva che le banche cercano di ottenere.

Inizialmente, l'offerta ha attirato più di 3,5 miliardi di dollari di interesse e gli addetti ai lavori si aspettavano che uno sarebbe solo aumentato. Tuttavia, lunedì Morgan Stanley ha iniziato ad avvicinare piccoli finanziatori che erano stati precedentemente esclusi dalle prime discussioni. L'elenco degli investitori dovrebbe essere finalizzato entro il 17 giugno, in linea con la cronologia originale. 

Morgan Stanley ha dichiarato che non si impegnerebbe a investire il proprio capitale né a garantire l'operazione, ma ha promesso di cercare una struttura di "best efforts". La banca sembra allontanarsi dal tipo di sovraesposizione che le banche hanno affrontato nel 2022 quando hanno finanziato l'acquisizione da 44 miliardi di dollari di Twitter da parte di Musk, ora noto come X.

Quell'operazione ha costretto un consorzio di sette banche guidato da Morgan Stanley a fornire 13 miliardi di dollari di debito. Seguito dai rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e dalla ristrutturazione della piattaforma social da parte di Musk, le banche non sono state in grado di scaricare il debito e lo hanno mantenuto nei propri bilanci per più di due anni, un periodo insolitamente lungo per tale finanziamento.

Fonti a conoscenza dell'operazione hanno detto a Reuters che Morgan Stanley sta cercando di evitare un scenario ripetuto strutturando l'operazione in base all'interesse degli investitori piuttosto che su un underwriting garantito.

xAI mostra pesanti perdite

Gli incontri con gli investitori tenuti giovedì scorso hanno rivelato che xAI ha registrato una perdita di 341 milioni di dollari prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni nel primo trimestre di quest'anno. Tuttavia, i dirigenti hanno previsto che l'azienda potrebbe raggiungere il pareggio nei prossimi anni. 

Agli investitori che hanno emesso assegni di almeno 50 milioni di dollari è stato permesso di vedere le metriche interne, inclusi flussi di cassa, ricavi e proiezioni di utili.

xAI è stata recentemente valutata a 94 miliardi di dollari, in netto aumento rispetto ai 51 miliardi di dollari alla fine del 2024. La valutazione è aumentata quando Musk ha fuso xAI con la sua piattaforma social X in una nuova entità nota come XAI Holdings. 

Nel marzo, il gruppo combinato è stato valutato a 113 miliardi di dollari, con xAI che rappresentava 80 miliardi di dollari e X valutato a 33 miliardi di dollari.

Quella fusione è avvenuta con poca consultazione esterna, con solo un piccolo cerchio di confidenti del CEO di Tesla coinvolti nel processo decisionale. 

Circa una settimana fa, xAI . L'azienda crede che FRUT servirà come “espressione a biglietto unico” degli aspetti della piattaforma e dell'hardware dell'intelligenza artificiale. Questo significa semplicemente che gli investitori ottengono accesso all'infrastruttura AI con un prodotto, invece di mescolare diversi produttori di chip e nomi di piattaforme. stava preparando una vendita secondaria di azioni del valore di 300 milioni di dollari, nota come offerta di acquisto (tender offer). L'offerta apre la porta ai dipendenti per vendere azioni a investitori esterni, fornendo liquidità mentre convalida la valutazione di marzo della società combinata. 

Secondo persone vicine alla questione, un aumento di capitale più ampio attraverso una nuova offerta di azioni potrebbe essere anche in corso.

Tuttavia, alcuni partecipanti sono preoccupati per la relazione frammentata tra Musk e il presidente Donald Trump.