Morgan Stanley размещает пакет облигаций на $5 млрд для xAI, принадлежащей Илону Маску

Morgan Stanley продвигает пакет займов на $5 млрд для xAI, стартапа в области искусственного интеллекта Илона Маска, согласно источникам, цитируемым Reuters. Предложение, по сообщениям, включает облигации и займы и началось на прошлой неделе.

Американский банк предлагая предлагает два варианта условий потенциальным кредиторам. Одна структура представляет собой плавающую процентную ставку по займу типа B, оцениваемую в 97 центов за доллар с переменной процентной ставкой в 700 базисных пунктов поверх Secured Overnight Financing Rate (SOFR). 

Альтернативный пакет включает облигации и займы с фиксированной ставкой, предлагающие доходность 12%. Согласно лицам, знакомым с переговорами, оба варианта могут быть изменены в зависимости от аппетита инвесторов.

Заказы на облигации поступают, но интерес снижается

Согласно недавним обновлениям, к началу этой рабочей недели заказы достигли примерно $5 млрд. Эта цифра соответствует размеру предложения, но не достигает уровня избыточной подписки, к которому стремятся банки.

Изначально предложение вызвало интерес на сумму более $3,5 млрд, и инсайдеры ожидали, что потребует она только вырастет. Однако к понедельнику Morgan Stanley начала обращаться к более мелким кредиторам, которые ранее не участвовали в ранних обсуждениях. Ожидается, что список инвесторов будет окончательно утвержден к 17 июня, в соответствии с первоначальным графиком. 

Morgan Stanley заявила, что не будет выделять собственный капитал или гарантировать сделку, но пообещала найти структуру «best efforts» (наилучших усилий). Банк, по-видимому, отказывается от типа чрезмерной экспозиции, с которой столкнулись банки в 2022 году, когда они финансировали покупку Twitter (теперь известного как X) Илоном Маском за $44 млрд.

Эта сделка вынудила консорциум из семи банков под руководством Morgan Stanley предоставить $13 млрд в виде долга. После повышения процентных ставок Федеральным резервом и реструктуризации социальной платформы Маском банки не смогли продать этот долг и удерживали его на своих балансах более двух лет, что является необычно долгим периодом для такого финансирования.

Источники, знакомые со сделкой, сообщили Reuters, что Morgan Stanley пытается избежать повторения подобной ситуации, структурируя сделку на основе интереса инвесторов, а не гарантированного андеррайтинга.

xAI показывает значительные убытки

На встречах с инвесторами, состоявшихся в прошлый четверг, стало известно, что xAI зафиксировал убыток в размере $341 млн до вычета процентов, налогов, амортизации и износа в первом квартале этого года. Тем не менее, руководители предсказали, что компания может достичь точки безубыточности в ближайшие годы. 

Инвесторы, пишущие чеки на сумму не менее $50 млн, имели доступ к внутренним метрикам, включая денежный поток, выручку и прогнозы прибыли.

Недавно xAI оценивался в $94 млрд, что значительно выше $51 млрд на конец 2024 года. Оценка выросла, когда Маск объединил xAI со своей социальной платформой X в новую сущность, известную как XAI Holdings. 

В марте объединенная группа оценивалась в $113 млрд, при этом на долю xAI приходилось $80 млрд, а на X — $33 млрд.

Это слияние произошло при минимальном внешнем консультировании, в процессе принятия решения участвовал лишь небольшой круг доверенных лиц генерального директора Tesla. 

Около недели назад xAI . Компания считает, что FRUT будет служить «единым билетом» для выражения платформенных и аппаратных аспектов искусственного интеллекта. Это просто означает, что инвесторы получают доступ к инфраструктуре ИИ с одним продуктом, вместо того чтобы смешивать разных производителей чипов и названия платформ. готовилась к вторичной продаже акций на сумму $300 млн, известной как тендерное предложение. Это предложение открывает возможность для сотрудников продавать акции внешним инвесторам, обеспечивая ликвидность и подтверждая оценку объединенной компании в марте. 

Согласно лицам, близким к вопросу, также может готовиться более крупное привлечение капитала через новое размещение акций.

Тем не менее, некоторые участники обеспокоены раздробленностью отношений между Маском и президентом Дональдом Трампом.