모건 스탠리, 일론 머스크 소유 xAI의 $50억 규모 채권 패키지 마케팅

로이터가 인용한 소식통에 따르면, 모건 스탠리는 일론 머스크의 인공지능 스타트업 xAI를 위한 $50억 규모의 대출 패키지를 마케팅 중입니다. 이 공모는 채권과 대출을 포함하며 지난 주 시작되었습니다.

미국 은행은 제안 잠재적 대출기관에게 두 가지 조건을 제시하고 있습니다. 하나의 구조는 유동금리 Term Loan B로, 달러당 97센트에 가격 책정되며 변동 이자율은 Secured Overnight Financing Rate(SOFR) 기준 700bp입니다. 

대안 패키지는 12% 수익률을 제공하는 고정금리 채권과 대출을 포함합니다. 협상에 정통한 개인들에 따르면, 두 옵션 모두 투자자 수요에 따라 변경될 수 있습니다.

채권 주문 시작, 그러나 관심은 약화

최근 업데이트에 따르면, 주문은 이번 영업주 시작 시점까지 약 $50억에 도달했습니다. 이 금액은 공모 규모와 일치하지만, 은행들이 확보하고자 하는 과잉 청약 수준에는 미치지 못합니다.

초기에는 공모에 $3.50억 이상의 관심이 집중되었으며, 내부자들은 막대한 노력과 운을 그것이 더 증가할 것이라고 예상했습니다. 그러나 월요일 기준, 모건 스탠리는 초기 논의에서 제외되었던 소규모 대출기관들에 접근하기 시작했습니다. 투자자 목록은 원래 일정에 따라 6월 17일까지 최종화될 예정입니다. 

모건 스탠리는 자체 자본을 투입하거나 거래를 보증하지 않겠다고 밝혔지만, '최선의 노력(best efforts)' 구조를 모색하겠다고 약속했습니다. 은행은 2022년 모건 스탠리가 주도한 7개 은행 컨소시엄이 트위터(현재 X)의 $440억 인수에 대한 $130억 부채를 제공했던 것과 같은 과다 노출을 피하려는 것으로 보입니다.

그 거래는 모건 스탠리가 이끄는 7개 은행 컨소시엄이 $130억의 부채를 제공하도록 강요했습니다. 연방준비제도의 금리 인상과 머스크의 소셜 미디어 플랫폼 재구조화 이후, 은행들은 부채를 처분하지 못하고 2년 이상 동안 이를 대차대조표에 보유해야 했으며, 이는 그러한 금융 거래에 비해 unusually 긴 기간이었습니다.

거래에 정통한 소식통들은 로이터에 모건 스탠리가 보장된 인수보다는 투자자 수요에 기반한 거래 구조를 통해 이러한 시나리오의 반복을 피하려고 시도하고 있다고 말했습니다.

xAI, 막대한 손실 보고

지난 목요일 열린 투자자 미팅에서 xAI가 올해 1분기에 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 $3.41억의 순손실을 기록했음이 드러났습니다. 그러나 임원들은 향후 몇 년 내에 손익분기점에 도달할 수 있다고 예측했습니다. 

최소 $50M의 수표를 쓰는 투자자들은 현금 흐름, 수익 및 이익 전망을 포함한 내부 지표를 볼 수 있었습니다.

xAI의 최근 가치는 2024년 말 $510억에서 크게 상승한 $940억으로 평가되었습니다. 머스크가 xAI를 자신의 소셜 미디어 플랫폼 X와 합병하여 XAI Holdings라는 새로운 엔티티를 만들면서 가치는 상승했습니다. 

3월, 합산 그룹의 가치는 1,130억 달러로 평가되었으며, xAI는 800억 달러, X는 330억 달러로 평가되었습니다.

그 합병은 외부 자문이 거의 없는 가운데 이루어졌으며, 테슬라 CEO의 신하들만 소수 참여하여 의사결정 과정에 관여했습니다. 

약 일주일 전, xAI는 발표 인수 제안(tender offer)으로 알려진 3억 달러의 2차 주식 매각을 준비하고 있었습니다. 이 공모는 직원들이 외부 투자자에게 주식을 매도할 수 있는 길을 열어주며 유동성을 제공하고 합산 회사의 3월 가치 평가를 검증합니다. 

사건에 정통한 관계자들에 따르면, 새로운 지분 공모를 통한 더 큰 자본 조달도 진행 중일 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 일부 참가자들은 분열된 머스크와 도널드 트럼프 대통령 간의 관계에 대해 우려하고 있습니다.