تأمين ميركور تقييمًا بقيمة 20 مليار دولار مع توسع إنفيديا في الإنفاق على مورد بيانات الذكاء الاصطناعي الخاص بها

تريد إنفيديا (NASDAQ: NVDA) استثمار أموال في شركة ميركور، التي تشتري منها بيانات تدريب لنماذج الذكاء الاصطناعي. 

قد يصل تقييم الصفقة لميركور إلى 20 مليار دولار، لكن بعض الخبراء يقلقون من أن "التمويل الدائري" لإنفيديا قد يخلق مخاطر للنظام المالي.

هل تمول إنفيديا مورديها؟ 

إنفيديا تجري محادثات للاستثمار في ميركور، التي تبيع بيانات التدريب التي تُبنى عليها نماذج الذكاء الاصطناعي، وهي أحد المدخلات التي يحتاجها عملاء إنفيديا لجعل شرائحها مفيدة. 

تناقش شركة رأس المال المخاطر جنرال كاتاليست (General Catalyst) قيادة جولة التمويل. تجاوزت إيرادات ميركور 2 مليار دولار في الإيرادات السنوية في يونيو 2026. حققت الشركة 614 مليون دولار في النصف الأول من العام. 

تم تقييم ميركور عند 10 مليارات دولار بعد جولة السلسلة C في أكتوبر 2025. صفقة بقيمة 20 مليار دولار ستضاعف ذلك في تسعة أشهر فقط. يشمل عملاء ميركور بالفعل OpenAI وGoogle (NASDAQ: GOOGL) وAnthropic. تدفع إنفيديا لميركور للمساعدة في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر Nemotron الخاصة بها. 

وقعت إنفيديا أيضاً صفقات مع Apollo وBlackRock (NYSE: BLK) وBlackstone (NYSE: BX) وBrookfield وGoldman Sachs (NYSE: GS) وKKK totaling up to $500 billion in order to mobilize money for AI infrastructure. 

دفعَت إنفيديا سابقاً لاستخدام تقنية من شركة ناشئة للرقائق تسمى Groq. وانضمت لاحقاً إلى جولة استثمار بقيمة 350 مليون دولار قيمت Groq المعاد هيكلتها حديثاً عند 3.5 مليار دولار، أي حوالي نصف ما كانت عليه Groq في ذروتها في سبتمبر 2025، وفقاً لـ Cryptopolitan. 

كما ربطت إنفيديا بين مالكي وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بها ومشغلي مراكز البيانات في الدول الاسكندنافية والولايات المتحدة وآسيا. 

ما هو التمويل الدائري؟ 

تم توجيه اتهامات بإنفيديا بالتمويل الدائري، وهو ما يحدث عندما تستثمر شركة أو تقرض أموالاً لعملائها أو مورديها. ثم تستخدم تلك الشركات المال لشراء منتجات الشركة الأولى، مما يجعل الإيرادات تبدو وكأنها تأتي من طلب حقيقي عندما قد تأتي في الواقع من أموال الشركة نفسها. 

حذر بنك التسويات الدولية (BIS) من ذلك في تقريره السنوي لعام 2026، واصفاً التمويل الدائري بأنه أحد أكبر ثلاثة مخاطر تهدد الاستقرار المالي العالمي. وقالت بنك إنجلترا أيضاً إن وتيرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي "غير مسبوقة تاريخياً"، وقد يؤدي التمويل الديني الثقيل إلى إجهاد أسواق الائتمان إذا فشلت الشركات في تحقيق أرباح. 

دعمت إنفيديا مزودي السحابة مثل CoreWeave وNebius وNscale، والآن تستخدم هذه الشركات أموال إنفيديا لشراء شرائح إنفيديا. 

لدى OpenAI أيضاً صفقة بقيمة 100 مليار دولار مع إنفيديا لبناء مراكز بيانات باستخدام شرائح إنفيديا، مع ضمان إنفيديا لبعض القروض. ومن الجدير بالذكر أن سهم إنفيديا انخفض، ووصلت مبادلات العجز الائتماني الخاصة بها إلى مستويات قياسية في يوليو 2026. 

نفَت الشركة أن استراتيجية الاستثمار في مشتريها تُعد تمويلاً دائرياً، بحجة أن شرائحها "قابلة للاستبدال". وهذا يعني أنه يمكن بيعها لعملاء آخرين إذا غادر عميل واحد. لكن صفقة مع ميركور تعني أنها ترتفع وتنخفض معاً.