حصلت شركة ميركور على تقييم بقيمة 20 مليار دولار مع قيام شركة إنفيديا بتوسيع إنفاقها على مورد بيانات الذكاء الاصطناعي الخاص بها

ترغب شركة Nvidia (NASDAQ: NVDA) في استثمار الأموال في شركة Mercor، وهي شركة تشتري منها بيانات التدريب لنماذج الذكاء الاصطناعي. 

قد تصل قيمة الصفقة لشركة ميركور إلى 20 مليار دولار، لكن بعض الخبراء يخشون من أن "التمويل الدائري" لشركة إنفيديا قد يخلق مخاطر على النظام المالي.

هل تقوم شركة Nvidia بتمويل مورديها؟ 

شركة Nvidia محادثات للاستثمار في شركة Mercor، التي تبيع بيانات التدريب التي تُبنى عليها نماذج الذكاء الاصطناعي، وهي إحدى المدخلات التي يحتاجها عملاء Nvidia لجعل رقائقها مفيدة. 

تُجري شركة رأس المال الاستثماري "جنرال كاتاليست" مناقشاتٍ حول قيادة جولة التمويل. تجاوزت إيرادات شركة "ميركور" ملياري دولار أمريكي في يونيو 2026، وحققت الشركة أرباحًا بلغت 614 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من العام. 

بلغت قيمة شركة ميركور 10 مليارات دولار بعد جولة التمويل من الفئة "ج" في أكتوبر 2025. ومن شأن صفقة بقيمة 20 مليار دولار أن تضاعف هذه القيمة في غضون تسعة أشهر فقط. وتشمل قائمة عملاء ميركور حاليًا شركات مثل OpenAI وجوجل (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: GOOGL) وأنثروبيك. وتدفع شركة إنفيديا لشركة ميركور مقابل مساعدتها في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر "نيموtron . 

كما وقعت شركة Nvidia صفقات مع Apollo و BlackRock (NYSE: BLK) و Blackstone (NYSE: BX) و Brookfield و Goldman Sachs (NYSE: GS) و KKR بقيمة إجمالية تصل إلى 500 مليار دولار من أجل حشد الأموال للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. 

سبق لشركة Nvidia أن دفعت مقابل استخدام تقنية من شركة ناشئة في مجال الرقائق تسمى Groq. وانضمت لاحقًا إلى جولة استثمارية بقيمة 350 مليون دولار، والتي قدرت قيمة Groq المعاد هيكلتها حديثًا بـ 3.5 مليار دولار، أي حوالي نصف قيمة Groq في ذروتها في سبتمبر 2025، وفقًا لموقع Cryptopolitan. 

كما قامت شركة Nvidia بربط الأشخاص الذين يمتلكون وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بها بمشغلي مراكز البيانات في دول الشمال الأوروبي والولايات المتحدة وآسيا. 

ما هو التمويل الدائري؟ 

وُجهت اتهامات لشركة إنفيديا بالتمويل الدائري، الذي يحدث عندما تستثمر شركة ما في عملائها أو مورديها أو تقرضهم أموالاً. ثم تستخدم هذه الشركات الأموال لشراء منتجات الشركة الأولى، مما يجعل الإيرادات تبدو وكأنها ناتجة عن طلب حقيقي، بينما قد تكون في الواقع من أموال الشركة نفسها. 

حذّر بنك التسويات الدولية من ذلك في تقريره السنوي لعام 2026، واصفاً التمويل الدائري بأنه أحد أكبر ثلاثة مخاطر تهدد الاستقرار المالي العالمي. كما ذكر بنك إنجلترا أن وتيرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي "غيرdentتاريخياً"، وأن التمويل بالديون الضخمة قد يُرهق أسواق الائتمان إذا لم تحقق الشركات أرباحاً. 

لقد دعمت شركة Nvidia مزودي الخدمات السحابية مثل CoreWeave وNebius وNscale، والآن تستخدم هذه الشركات أموال Nvidia لشراء رقائق Nvidia. 

أبرمت OpenAI أيضاً صفقة بقيمة 100 مليار دولار مع Nvidia لبناء مراكز بيانات باستخدام رقائق Nvidia، حيث تضمن Nvidia جزءاً من القروض. والجدير بالذكر أن أسهم Nvidia انخفضت، وبلغت مقايضات التخلف عن سداد الائتمان الخاصة بها مستويات قياسية في يوليو 2026. 

نفت الشركة أن تكون استراتيجيتها في الاستثمار في عملائها تمويلاً دائرياً، مؤكدةً أن رقائقها "قابلة للاستبدال". وهذا يعني إمكانية بيعها لعملاء آخرين في حال انسحاب أحد العملاء. لكن إبرام صفقة مع شركة ميركور يعني أن صعود وهبوط الشركتين مرتبطان.