يشهد الأشخاص الذين قاموا بتحويل أموالهم من الدولار إلى عملات الأسواق الناشئة أرباحاًtronفي بداية عام 2026، ويعتقد الخبراء الماليون في البنوك الكبرى أن سلسلة المكاسب هذه ستستمر بعد المكاسب الرائعة التي حققها العام الماضي.
وقد ارتفعت هذه الأساليب الاستثمارية، المعروفة باسم عمليات التداول بالفائدة، بنسبة 1.3% في عام 2026. ويُظهر مؤشر بلومبيرغ الذي tracالعوائد من ثمانية أسواق ناشئة أن هذه الاستراتيجيات تواصل زخمها من عام 2023، عندما قفزت بنسبة 18%، وهو أفضل أداء منذ عام 2009.
تعتمد عمليات المضاربة على شراء العملات من دول ذات معدلات فائدة مرتفعة باستخدام أموال مقترضة من دول ذات تكاليف اقتراض أقل. يوم الاثنين، تجاوز مؤشر بلومبيرغ مستوى 291 نقطة، مقترباً بنسبة 5% من الرقم القياسي المسجل عام 2011. وتتداول عملات تتراوح بين الراند الجنوب أفريقي والبيزو الكولومبي عند أعلى مستوياتها منذ سنوات.
يتوقع المحللون في مورغان ستانلي، وبنك أوف أمريكا، وسيتي غروب، استمرار هذه المكاسب. فإلى جانب ارتفاع قيمة العملات، تحقق هذه الاستراتيجيات أرباحاً أيضاً نظراً لارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في مختلف أنحاء العالم النامي.
تُسهم معدلات الاهتمام المرتفعة في نجاح الاستراتيجية. وتُحفز معدلات الاهتمام المرتفعة نجاح الاستراتيجية
لا تقوم البنوك المركزية في العديد من الدول الناشئة إلا بخفض أسعار الفائدة ببطء، على الرغم من أن أرقام التضخم تُظهر أن الأسعار ترتفع بوتيرة أبطأ.
قال جيمس لورد، رئيس استراتيجية الأسواق الناشئة في مورغان ستانلي: "فيما يخص عمليات المضاربة على أسعار الفائدة، فإننا نركز على الدول التي تتبنى سياسة نقدية متشددة وتتمتع بنوكها المركزية بمصداقية عالية". وأشار إلى الريال البرازيلي والليرة التركية والكورونا التشيكية كأفضل خياراته لعام 2026.
تشهد عملات أمريكا اللاتينية أداءً متميزاً. فقد حقق الريال البرازيلي عوائد بلغت 4.3% حتى الآن هذا العام، إضافةً إلى مكاسب العام الماضي التي بلغت 23.5%. وتحافظ البرازيل على أسعار الفائدة عند 15% رغم اقتراب التضخم من المستوى الذي يستهدفه البنك المركزي.
ويقترح محللو استراتيجيات سيتي أيضاً على المستثمرين شراء الريال مقابل الدولار، إلى جانب الليرة التركية. مع ذلك، لا تحقق جميع العملات الناشئة النجاح المرجو.
كما ذكر موقع Cryptopolitan سابقاً، فإن الروبية الهندية، التي كانت الأسوأ أداءً العام الماضي، تواصل تراجعها بنسبة 2% تقريباً في سوق تداول العملات هذا العام. كما تسببت الروبية الإندونيسية بخسائر للمستثمرين.
يُشير مؤشر بلومبيرغ إلى أن عام 2003 كان العام القياسي لاستراتيجيات المضاربة على العائد، حيث حقق عائدًا بنسبة 25%. ولتحقيق مكاسب مماثلة هذه المرة، يجب أن يستمر الدولار في الانخفاض، وأن تبقى تقلبات عملات الأسواق الناشئة محدودة. ويراقب المتداولون عن كثب مؤشر تقلبات بنك جيه بي مورغان تشيس، الذي بلغ أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع مؤخرًا بعد فترة طويلة من الهدوء.
الرئيسdent دونالد ترامب بشكل كبير في انخفاض قيمة الدولار. فقد هدد ترامب مؤخرًا بفرض 10% على الدول الأوروبية في نزاع حول غرينلاند، مما أثار قلق الأسواق وزاد من المخاوف بشأن الدولار. وترى الأسواق المالية في ذلك مؤشرًا على تزايد المخاطر السياسية المحيطة بالعملة الأمريكية.
وضع الدولار كعملة احتياطية موضع تساؤل
تتزايد المخاوف أيضاً بشأن مكانة الدولار كعملة الاحتياط الرئيسية في العالم. ومع تزايد عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة الأمريكية، قد تتمتع دول الاتحاد الأوروبي، التي تمتلك أصولاً أمريكية بقيمة 8 تريليونات دولار، بنفوذ في النزاعات التجارية.
تمثل تعريفات ترامب الجمركية أكبر زيادة ضريبية في الولايات المتحدة منذ عام 1993، إذ تعادل 0.55% من الناتج الاقتصادي للبلاد، وفقًا للمحللين. وتتزايد المخاوف من حرب تجارية أوسع نطاقًا مع تبلور هذه السياسات.
يعتقد أليكس كوهين، الاستراتيجي في بنك أوف أمريكا، أن عمليات المضاربة على أسعار الفائدة ستستمر في تحقيق أداء جيد، ولكن بشرط أن تبقى تقلبات السوق منخفضة. وقال كوهين: "هذا شرط أساسي في ظل الوضع الراهن"، مشيرًا إلى احتمالية نشوب صراعات حول العالم قد تُحدث تغييرات جذرية.
على الرغم من هذه المخاطر، فإن البيئة الحالية المتمثلة في ارتفاع أسعار الفائدة في الأسواق الناشئة، إلى جانب ضعف الدولار، لا تزال تشجع المستثمرين الراغبين في الاستثمار في عملات هذه الأسواق. ويبقى من غير المؤكد ما إذا كان هذا الاتجاه سيحقق العوائد التاريخية التي شهدها عام 2003، لكن البنوك الكبرى تراهن على أن الظروف مواتية لاستمرار المكاسب حتى عام 2026.
أظهرت الأسواق الناشئة قوة مفاجئة على عكس التوقعات التي أشارت إلى أن التوترات التجارية ستؤثر عليها بشدة. ومع حفاظ البنوك المركزية في الدول النامية على مصداقيتها واستمرارها في تطبيق سياسة نقدية متشددة، تبدو الأسس الاقتصادية متينة في الوقت الراهن.
مع ذلك، فإن أي ارتفاع مفاجئ في التقلبات أو حدث جيوسياسي كبير قد يُبدد هذه المكاسب سريعًا. وسيتوقف نجاح عمليات المضاربة على فروق أسعار الفائدة في عام 2026 على مدى استمرار الهدوء الحالي في أسواق العملات، وما إذا كانت تحركات ترامب السياسية غير المتوقعة ستستمر في إضعاف الدولار دون التسبب في أزمة مالية أوسع.
