Gli investitori abbandonano il dollaro, inseguono rendimenti del 18% nei mercati emergenti

Le persone che hanno spostato i loro soldi dal dollaro alle valute dei mercati emergenti stanno vedendo forti profitti all'inizio del 2026, e gli esperti finanziari delle grandi banche pensano che questa striscia vincente continuerà dopo le impressionanti guadagni dello scorso anno.

Questi approcci di investimento, noti come carry trade, sono già saliti dell'1,3% nel 2026. Un indice Bloomberg che traccia i rendimenti da otto mercati emergenti mostra che queste strategie stanno continuando il loro slancio dal 2023, quando sono aumentati del 18%, la migliore prestazione dal 2009.

I carry trade funzionano acquistando valute da paesi con tassi di interesse elevati utilizzando denaro preso in prestito da paesi dove i costi di borrowing sono più economici. Lunedì, l'indice Bloomberg si è posizionato sopra 291, avvicinandosi al 5% del record stabilito nel 2011. Valute che vanno dal rand sudafricano al peso colombiano sono scambiate ai loro livelli più alti in anni.

Gli analisti di Morgan Stanley, Bank of America Corp. e Citigroup Inc. si aspettano che questi guadagni continuino a crescere. Oltre al semplice aumento dei valori delle valute, queste strategie stanno generando profitti anche perché i tassi di interesse reali rimangono elevati in tutto il mondo in via di sviluppo.

I tassi di interesse elevati guidano il successo della strategia

Le banche centrali di molti paesi emergenti stanno tagliando i tassi di interesse solo lentamente, nonostante i dati sull'inflazione mostrino che i prezzi stanno salendo più lentamente.

«Per i carry trade, stiamo guardando ai paesi in cui la politica monetaria è restrittiva e le banche centrali sono considerate credibili», ha dichiarato James Lord, che guida la strategia sui mercati emergenti presso Morgan Stanley. Ha indicato il real brasiliano, la lira turca e la corona ceca come le sue scelte migliori per il 2026.

Le valute dell'America Latina stanno andando particolarmente bene. Il real brasiliano ha già registrato rendimenti del 4,3% finora quest'anno, aggiungendosi al guadagno del 23,5% dello scorso anno. Il paese mantiene i tassi di interesse al 15% anche se l'inflazione si è avvicinata a quanto desiderato dalla banca centrale.

Gli strateghi di Citi suggeriscono anche agli investitori di acquistare il real contro il dollaro, insieme alla lira turca. Tuttavia, non tutte le valute emergenti stanno avendo successo.

Come riportato precedentemente da Cryptopolitan, la rupia indiana, che è stata la peggiore performer lo scorso anno, continua a perdere terreno con un calo di circa il 2% in termini di carry trade quest'anno. La rupia indonesiana ha anche causato perdite agli investitori.

L'indice Bloomberg mostra che l'anno record per le strategie di carry trade è stato il 2003, con un rendimento del 25%. Affinché gli investitori vedano guadagni simili questa volta, il dollaro deve continuare a indebolirsi e le oscillazioni delle valute emergenti devono rimanere contenute. I trader stanno osservando attentamente l'indicatore di volatilità di JPMorgan Chase & Co, che ha raggiunto un massimo di tre settimane di recente dopo un lungo periodo di calma.

Le politiche del presidente Donald Trump stanno giocando un ruolo maggiore nell'abbassare il valore del dollaro. Recentemente, Trump ha minacciato di imporre dazi del 10% sui paesi europei in una disputa sulla Groenlandia, che ha scosso i mercati e aggiunto preoccupazioni sul dollaro. I mercati finanziari vedono questo come un aumento del rischio politico intorno alla valuta USA.

Lo status del dollaro come valuta di riserva messo in discussione

Crescono anche le preoccupazioni sulla posizione del dollaro come principale valuta di riserva mondiale. Con la politica degli Stati Uniti che diventa meno prevedibile, i paesi dell'Unione Europea che detengono 8 trilioni di dollari in attività statunitensi potrebbero avere leva nelle dispute commerciali.

I dazi di Trump rappresentano l'aumento fiscale più grande negli USA dal 1993, pari allo 0,55% del prodotto economico del paese, secondo gli analisti. Le paure di una guerra commerciale più ampia si stanno intensificando mentre queste politiche prendono forma.

Lo stratega di Bank of America Alex Cohen ritiene che i carry trade continueranno a performare bene, ma solo se la volatilità del mercato rimarrà bassa. «Questa è una grande «se» in cui ci troviamo oggi», ha detto Cohen, facendo riferimento a possibili conflitti in tutto il mondo che potrebbero sconvolgere le cose.

Nonostante questi rischi, l'attuale ambiente di tassi di interesse elevati nei mercati emergenti combinato con la debolezza del dollaro continua a favorire gli investitori disposti ad assumere valute dei mercati emergenti. Se questa tendenza può eguagliare i rendimenti storici del 2003 rimane incerto, ma le grandi banche scommettono che le condizioni sono al posto per guadagni continui per tutto il 2026.

I mercati emergenti hanno mostrato una forza sorprendente rispetto alle aspettative che le tensioni commerciali li avrebbero colpiti maggiormente. Con le banche centrali dei paesi in via di sviluppo che mantengono la credibilità e mantengono una politica monetaria restrittiva, i fondamentali appaiono solidi per il momento.

Tuttavia, qualsiasi improvviso picco di volatilità o evento geopolitico maggiore potrebbe invertire rapidamente questi guadagni. Il successo dei carry trade nel 2026 dipenderà dal fatto che la calma attuale nei mercati valutari possa mantenersi e se le mosse imprevedibili di Trump continueranno a indebolire il dollaro senza innescare una crisi finanziaria più ampia.