Le persone che hanno trasferito il loro denaro dal dollaro alle valute dei mercati emergenti stanno registrandotronprofitti all'inizio del 2026 e gli esperti finanziari delle principali banche ritengono che questa serie di vittorie continuerà dopo gli impressionanti guadagni dell'anno scorso.
Questi approcci di investimento, noti come carry trade, sono già aumentati dell'1,3% nel 2026. Un indice Bloomberg che traci rendimenti di otto mercati emergenti mostra che queste strategie stanno continuando a crescere dal 2023, quando sono balzate del 18%, la migliore performance dal 2009.
Il carry trade consiste nell'acquistare valute da paesi con tassi di interesse elevati, utilizzando denaro preso in prestito da paesi in cui i costi di finanziamento sono più bassi. Lunedì, l'indice Bloomberg ha superato quota 291, avvicinandosi del 5% al record stabilito nel 2011. Valute che vanno dal rand sudafricano al peso colombiano sono scambiate ai massimi da anni.
Gli analisti di Morgan Stanley, Bank of America Corp. e Citigroup Inc. prevedono che questi guadagni continueranno a crescere. Oltre al semplice aumento del valore delle valute, queste strategie stanno generando profitti anche perché i tassi di interesse reali rimangono elevati nei paesi in via di sviluppo.
Gli alti tassi di interesse determinano il successo della strategia
Le banche centrali di molti paesi emergenti stanno tagliando i tassi di interesse solo lentamente, nonostante i dati sull'inflazione mostrino che i prezzi stanno aumentando più lentamente.
"Per le operazioni di carry trade, stiamo prendendo in considerazione Paesi in cui la politica monetaria è restrittiva e le banche centrali sono considerate credibili", ha affermato James Lord, responsabile della strategia sui mercati emergenti di Morgan Stanley. Ha indicato il real brasiliano, la lira turca e la corona ceca come le sue migliori scelte per il 2026.
Le valute latinoamericane stanno andando particolarmente bene. Il real brasiliano ha già generato rendimenti del 4,3% quest'anno, aggiungendosi al guadagno del 23,5% dell'anno scorso. Il Paese mantiene i tassi di interesse al 15%, nonostante l'inflazione si sia avvicinata agli obiettivi della banca centrale.
Gli strateghi di Citi suggeriscono inoltre agli investitori di acquistare real contro dollaro, insieme alla lira turca. Tuttavia, non tutte le valute emergenti stanno avendo successo.
Come già riportato da Cryptopolitan , la rupia indiana, che lo scorso anno ha registrato la performance peggiore, continua a perdere terreno con un calo di circa il 2% in termini di carry trade quest'anno. Anche la rupia indonesiana ha causato perdite per gli investitori.
L'indice Bloomberg mostra che l'anno record per le strategie di carry è stato il 2003, con un rendimento del 25%. Affinché gli investitori possano vedere guadagni altrettanto consistenti anche questa volta, il dollaro deve continuare a indebolirsi e le oscillazioni delle valute emergenti devono rimanere contenute. I trader stanno monitorando attentamente l'indicatore di volatilità di JPMorgan Chase & Co, che ha recentemente raggiunto un massimo di tre settimane dopo un lungo periodo di calma.
presidentedent Donald Trump stanno giocando un ruolo importante nel deprezzamento del dollaro. Recentemente, Trump ha minacciato di imporre dazi del 10% sui paesi europei a causa di una disputa sulla Groenlandia, il che ha scosso i mercati e alimentato le preoccupazioni sul dollaro. I mercati finanziari interpretano questo come un aumento del rischio politico per la valuta statunitense.
Lo status di valuta di riserva del dollaro è in discussione
Crescono anche le preoccupazioni circa la posizione del dollaro come principale valuta di riserva mondiale. Con la politica statunitense sempre meno prevedibile, i paesi dell'Unione Europea che detengono 8.000 miliardi di dollari in asset statunitensi potrebbero avere un peso nelle controversie commerciali.
i dazi di Trump rappresentano il maggiore aumento delle tasse negli Stati Uniti dal 1993, pari allo 0,55% del PIL del paese. Crescono i timori di una guerra commerciale più ampia man mano che queste politiche prendono forma.
Alex Cohen, stratega di Bank of America, ritiene che i carry trade continueranno a dare buoni risultati, ma solo se la volatilità del mercato rimarrà bassa. "Questo è un grande 'se', visto che siamo qui oggi", ha affermato Cohen, indicando possibili conflitti in tutto il mondo che potrebbero scuotere la situazione.
Nonostante questi rischi, l'attuale contesto di elevati tassi di interesse dei mercati emergenti, unito alla debolezza del dollaro, continua a favorire gli investitori disposti ad investire nelle valute dei mercati emergenti. Resta incerto se questa tendenza possa eguagliare i rendimenti storici del 2003, ma le principali banche scommettono che ci siano le condizioni per un continuo aumento dei guadagni per tutto il 2026.
I mercati emergenti hanno mostrato una sorprendente solidità, nonostante le aspettative secondo cui le tensioni commerciali li avrebbero danneggiati maggiormente. Con le banche centrali dei paesi in via di sviluppo che mantengono la loro credibilità e mantengono una politica monetaria restrittiva, i fondamentali appaiono per ora solidi.
Tuttavia, qualsiasi improvviso picco di volatilità o un importante evento geopolitico potrebbero rapidamente invertire questi guadagni. Il successo delle operazioni di carry trade nel 2026 dipenderà dalla tenuta dell'attuale calma sui mercati valutari e dalla capacità delle imprevedibili mosse politiche di Trump di continuare a indebolire il dollaro senza innescare una crisi finanziaria più ampia.
