أصبحت الروبية الهندية أسوأ عملة أداءً في آسيا، ولكن هناك جانب إيجابي في ذلك

أصبحت الروبية الهندية العملة الأسوأ أداءً في آسيا هذا العام. ما السبب؟ تعثر المفاوضات التجارية مع الولايات المتحدة وتدفق مستمر من المستثمرين الأجانب الذين يسحبون أموالهم .

يُتداول الروبية حاليًا بسعر 89.6 مقابل الدولار، وهو سعر منخفض جدًا مقارنةً بسعره في بداية العام البالغ 85.64. ويتوقع الخبراء أن يزداد الوضع سوءًا، إذ تشير كل من نومورا وإس آند بي جلوبال ماركت إنتليجنس إلى أن الروبية قد تصل إلى 92 مقابل الدولار بحلول نهاية مارس.

يعتمد أي انتعاش اقتصادي بشكل كبير على قدرة الهند على إبرام اتفاقية تجارية مع واشنطن. ترى هانا لوتشنيكوفا-شورش، رئيسة قسم الاقتصاد في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى مؤسسة إس آند بي غلوبال ماركت إنتليجنس، أن الروبية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية حاليًا، لكنها تؤكد أنها لن تتعافى "إلى حين اتضاح معالم الاتفاقية التجارية بين الولايات المتحدة والهند". ويتوقع فريقها التوصل إلى اتفاق خلال الأشهر الستة المقبلة.

تكمن المشكلة في أن الهند تفرض رسوماً جمركية بنسبة 50%، ما يجعلها من بين الدول التي تفرض أعلى الرسوم الجمركية في العالم. بل إن هذه النسبة أعلى مما تفرضه الصين. وتستمر المفاوضات التجارية بين نيودلهي وواشنطن دون أي أمل في التوصل إلى حل

عندما فُرضت تعريفات جمركية باهظة في أغسطس الماضي، ظهرت آثارها السلبية سريعاً. انخفضت صادرات الهند إلى أمريكا بنحو 12 % في سبتمبر. ولم يكن الوضع أفضل حالاً في أكتوبر، حيث انخفضت بنسبة 8.5%. وجاء نوفمبر ببعض الانتعاش، إذ ارتفعت الصادرات بنسبة 22.6%.

لكن سونال فارما، كبيرة الاقتصاديين لشؤون الهند وآسيا (باستثناء اليابان) في نومورا، ترى مخاطر أكبر في المستقبل. فالشركات التي تُصنّع منتجاتها بشكل أساسي للسوق الأمريكية قد تبحث عن بدائل أخرى إذا استمرت الرسوم الجمركية المرتفعة. وقد تخسر الهند فرصًا في تحسين سلاسل التوريد. وأضافت : "أدى استمرار حالة عدم اليقين إلى خروج رؤوس أموال أجنبية، كما أن ضعف الروبية قد يؤثر على تكاليف الاستيراد والتضخم"

يتجه المستثمرون الأجانب نحو المغادرة

شهد العام الماضي نزوحاً متزايداً للمستثمرين الأجانب، حيث تجاوزت قيمة الاستثمارات الخارجة 10 مليارات دولار أمريكي، وفقاً لبيانات NSDL. وتضررت سوق الأسهم بشكل خاص، إذ سحب المستثمرون الأجانب في المحافظ الاستثمارية ما يقارب 18 مليار دولار أمريكي حتى 19 ديسمبر.

في وقت سابق من هذا الشهر، تجاوزت قيمة الروبية حاجز التسعين مقابل الدولار، وهو مستوى نفسي هام. ثم لم يستغرق الأمر سوى أقل من 15 جلسة تداول لتتجاوز حاجز التسعين. كان الانخفاض سريعاً.

يعمل سومناث موخيرجي كرئيس تنفيذي للاستثمار وشريك إداري أول في شركة ASK Private Wealth. صرّح لبرنامج "Inside India" على قناة CNBC بأن مشاكل الروبية لا تتعلق في الواقع defi، والذي من المتوقع أن يبقى ضمن الحدود المقبولة بين 1% و1.5%. الحساب الجاري في الهند تكمن المشكلة الحقيقية في انسحاب المستثمرين الأجانب ، وستبقى الروبية تحت الضغط إلى أن ينعكس هذا الاتجاه ، على حد قوله.

بالنسبة للمستثمرين الأجانب، يمثل ضعف الروبية سلاحاً ذا حدين. فقد وصفته لوتشنيكوفا-شورش بأنه "سيف ذو حدين بالنسبة للمستثمرين الأجانب المؤسسيين". صحيح أنه قد يمثل "نقطة دخول جيدة للأسهم الهندية"، لكن على المستثمرين أيضاً التفكير في "استمرارtracالروبية وعدم اليقين بشأن السياسة التجارية "، بالإضافة إلى المخاوف بشأن المالية العامة وآفاق النمو.

تفاقمت التحديات الاقتصادية التي تواجهها الهند مع تغير السياسات التجارية على الصعيد العالمي. ويواجه خامس أكبر اقتصاد في العالم ضغوطاً متزايدة من جبهات متعددة.

البنك المركزي يتدخل

أعلن البنك المركزي الهندي في وقت سابق من هذا الشهر أنه سيترك قوى السوق تحدد أسعار الصرف. لكن يوم الأربعاء، أفادت التقارير أن البنك تدخل "بقوة" لمنع العملة من الانخفاض أكثر.

هناك جانب إيجابي لكل هذا. فانخفاض قيمة الروبية يجعل الصادرات الهندية أكثر تنافسية على الصعيد العالمي. ولأن التضخم المحلي منخفض نسبياً، فإن لدى البلاد هامشاً للتعامل مع ارتفاع تكاليف الاستيراد نتيجة ضعف العملة.

تشير التطورات الأخيرة في المفاوضات الأمريكية الهندية إلىأنالجانبين يعملان على تحقيق انفراجة، على الرغم من أن النتائج الملموسة لا تزال بعيدة المنال. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن يبقى الروبية تحت ضغط في انتظار المستثمرين لوضوح الرؤية.