HYPE الخاص بـ Hyperliquid يحصل على هدف سعر 319 من Multicoin

في 25 يونيو، نشرت Multicoin Capital (Multicoin) تقييماً كاملاً لـ HYPE، الرمز الأصلي لـ Hyperliquid، مشيرة إلى أن الإيرادات السنوية للبروتوكول ستصل إلى حوالي 8 مليارات دولار بحلول عام 2028، مما يؤدي إلى هدف سعر 319 دولارًا — أكثر من خمسة أضعاف قيمته الحالية في التداول والتي تبلغ حوالي 63 دولارًا.

أفادت الشركة بأنها كانت تبني واحدة من أكبر مراكز صناديقها السائلة في HYPE منذ بداية عام 2026. وقال سبنسر أبيلباوم، أحد شركاء الاستثمار في Multicoin، في منشور على منصة X: "يُعد HYPE الآن أحد أكبر مراكز صناديقنا السائلة، وقد قمنا بالتراكم بنشاط منذ شهر فبراير".

يأتي الإعلان بينما ترسخ Hyperliquid قبضتها على تداول المشتقات اللامركزية وتتمدد إلى فئات الأصول التقليدية. يمكن لهذا المسار أن يغير الطريقة التي ستتمكن بها أسواق رأس المال العالمية من الوصول إلى تداول الأصول الرقمية دون الحاجة إلى أي إذن للقيام بذلك.

صناديق الاستثمار المتداولة والتحقق من الحصة يغذيان صعود HYPE

تدفع عاملان منفصلان HYPE نحو ارتفاعها إلى أعلى مستوى تاريخي يتجاوز 75 دولاراً. يتمثل العامل الأول في اعتمادها المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المنظمة للسلع الفورية. ووفقاً لـ MarketForces Africa، تجاوزت التدفقات الصافية إلى صناديق HYPE ETFs مبلغ 17 مليون دولار في فترة 24 ساعة واحدة، مع إجمالي تدفقات تراكمية بلغت 171 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، سحبت محفظة غير معروفة 572,900 رمز HYPE (ما يعادل حوالي 40 مليون دولار) من منصة Coinbase Prime وقامت بتثبيته فوراً على منصة Hyperliquid، مما يُمثل واحدة من أكبر عمليات التثبيت الفردية في الأشهر الأخيرة.

العامل الثاني وراء ارتفاع HYPE هو أن Hyperliquid كانت تتوسع خارج الأسواق المرتبطة بالعملات المشفرة التي عملت فيها في الأصل. وشهد أول عقد آجل مرتبط بمشروع SpaceX (SPCX) على منصة Hyperliquid حجم تداول في العقود الآجلة قبل الطرح العام الأولي تجاوز 1.2 مليار دولار، ليصبح الأصل الأكثر تداولاً على المنصة. وتظهر أبحاث Multicoin أن رأس المال المفتوح المرتبط بالأصول الحقيقية على منصة Hyperliquid يبلغ ما دون 2.9 مليار دولار، بينما أنتج عقد آجل مرخص لمؤشر S&P 500 أكثر من 100 مليون دولار في حجم التداول اليومي خلال أسبوعه الأول. بالإضافة إلى ذلك، تتوفر النفط، الذهب، الفضة، مؤشرات الأسهم، والأسهم الفردية عبر مشغّلي أطراف ثالثة.

الإيرادات، الحصة السوقية، ومقارنة مع Binance

يعتمد التقييم الذي قدمته Multicoin على الاستحواذ السريع لـ Hyperliquid على حجم التداول من البورصات المركزية. فقد ولّد البروتوكول حوالي 873 مليون دولار من الإيرادات على حجم تداول يقارب 2.9 تريليون دولار خلال عام 2025، وفقاً للتقرير. وتضاعف عدد مستخدميه ثلاثة أضعاف، من حوالي 301,000 إلى 923,000 خلال تلك الفترة، وأغلق رأس المال المفتوح العام عند نحو 6 مليارات دولار.

ارتفعت هذه الإحصائيات بشكل كبير. الآن، قيمة العقود الآجلة المفتوحة هي حوالي 9.6 مليارات دولار، وهو ما يمثل أكثر من 59٪ من الحجم الإجمالي لسوق العقود الآجلة الدائمة اللامركزية. وصل الحجم الشهري للعقود الآجلة لـ Hyperliquid إلى حوالي 17٪ من حجم Binance، بينما تقف قيمة العقود الآجلة المفتوحة عند حوالي 21٪ من أكبر بورصة مركزية، وكلاهما في أعلى مستوياته على الإطلاق مقارنة بالمنافسين المركزيين.

قارنت Multicoin صعود Hyperliquid بصعود Binance في عام 2017 عندما أصبحت البورصة المركزية المهيمنة بعد ستة أشهر فقط من كونها لاعبًا جديدًا. كما شددت على أن Hyperliquid لديها بعض المزايا الهيكلية بسبب بنيتها المعمارية وطريقة معالجة الطلبات، حيث يتم تنفيذها بالكامل على السلسلة بالإضافة إلى آلية الشراء العكسي حيث يتم استخدام حوالي 99٪ من إيرادات البروتوكول لشراء رموز HYPE.

يتم تداول HYPE حاليًا بسعر حوالي 63 دولارًا للرمز، وهو ما يعادل حوالي 36 ضعفًا للأرباح خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وحوالي 30 ضعفًا عند أخذ اتفاقية إيرادات Coinbase/USDC التي تم إنشاؤها مؤخرًا في الاعتبار. يفترض هدف السعر 319 دولارًا مضاعفًا قدره 20 ضعفًا لتقدير Multicoin لأرباح عام 2028.

دعم أوسع للصناعة

Multicoin ليست معزولة في رأيها. راهن آرثر هايز، المؤسس المشارك لـ BitMEX، بمبلغ 100,000 دولار على أن HYPE ستؤدي بشكل أفضل من أي من أفضل عشرة عملات مشفرة حاليًا — بمصطلحات الدولار — حتى نهاية هذا العام التقويمي، مع مطابقة كايل ساماني، المؤسس المشارك لـ Multicoin، رهان هايز وتسمية Solana كخياره. قبل الرهان، قدر هايز أن HYPE قد تكون بقيمة 150 دولارًا بحلول أغسطس 2026.

وفقًا لـ مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، يُعد Hyperliquid "واحدًا من أهم مشاريع العملات المشفرة التي ظهرت منذ سنوات." بالإضافة إلى ذلك، يعتقد أن المشروع يُقيّم دون قيمته من قبل المستثمرين الذين يعتبرونه مجرد منصة لتداول مشتقات العملات المشفرة بدلاً من منصة تداول عالمية شاملة لتجار السوق الجماهيري في الأسهم والسلع وتبادلات العملات الأجنبية والتنبؤات.

على الرغم من وجود إمكانات النجاح، إلا أن هناك أيضًا إمكانات للمشاكل المتعلقة اللامركزية، والحوكمة، والمخاطر التنظيمية، وضغط المنافسين، ومشاكل نظام الهامش بناءً على القروض السيئة التي كتبتها Hyperliquid نيابة عن العملاء. أفادت صحيفة فاينانشال تايمز مؤخرًا بأن الولايات المتحدة وافقت على إضافة تداول العقود الآجلة الدائمة للبورصات المقيمة في الولايات المتحدة نتيجة النمو الدولي لـ Hyperliquid.

سيؤدي تقديم تداول الخيارات وأسواق التنبؤات مؤخرًا من قبل Hyperliquid عبر ترقية HIP-4، بالإضافة إلى القدرة على إجراء هامش المحفظة عبر فئات أصول متعددة، إلى زيادة الحجم بشكل أكبر طالما كان هناك اعتماد صحيح. شهدت المنصة طفرة في أكثر من 44,000 عنوان محفظة جديد في يوم معين خلال الأسبوع الماضي، مما رفع إجمالي المستخدمين إلى أكثر من 2.15 مليون. مع هذا النمو، سواء كان مسار أرباح المستخدمين في مشروع Multicoin قادرًا على استدامة هذا الزيادة في الحجم أم لا، يجب أن يساعد في تحديد ما إذا كان هدف 319 دولارًا مرتفعًا جدًا أم منخفضًا جدًا.