Le prix cible de 319 est attribué à HYPE de Hyperliquid par Multicoin

Le 25 juin, Multicoin Capital (Multicoin) a publié une évaluation complète pour HYPE, la token natif d'Hyperliquid, indiquant que les revenus annuels du protocole atteindront environ 8 milliards de dollars d'ici 2028, ce qui se traduit par un objectif de prix de 319 $, soit plus de cinq fois sa valeur de trading actuelle d'environ 63 $.

L'entreprise a divulgué qu'elle construisait l'une de ses plus grandes positions de fonds liquides en HYPE depuis le début de 2026. « HYPE est maintenant l'une de nos plus grandes positions de fonds liquides et nous avons accumulé agressivement depuis février », a publié sur X par Spencer Applebaum, l'un des partenaires d'investissement de Multicoin.

Cette annonce intervient alors qu'Hyperliquid consolide son emprise sur le trading de dérivés décentralisés et s'étend aux classes d'actifs traditionnelles. Cette trajectoire pourrait transformer la manière dont les marchés mondiaux des capitaux pourront accéder au trading d'actifs numériques sans aucune autorisation requise pour ce faire.

Les ETF et le staking alimentent le rallye HYPE

Deux facteurs distincts alimentent la hausse de HYPE au-dessus de son plus haut historique de 75 $. Le premier est son adoption institutionnelle via des ETF spot réglementés. Selon MarketForces Africa, les entrées nettes dans les ETF HYPE ont récemment dépassé 17 millions de dollars en une seule période de 24 heures avec des entrées cumulées de 171 millions de dollars. De plus, un portefeuille non identifié a retiré 572 900 jetons HYPE (environ 40 millions de dollars) de Coinbase Prime et les a immédiatement mis en staking sur la plateforme Hyperliquid, marquant l'un des plus grands événements de staking uniques ces derniers mois.

Le deuxième facteur derrière la hausse de HYPE est qu'Hyperliquid s'est étendu au-delà des marchés crypto-natifs dans lesquels il opérait à l'origine. Le premier contrat à perpétuité lié à SpaceX d'Hyperliquid (SPCX) a vu plus de 1,2 milliard de dollars de volume de contrats à terme pré-IPO négociés, devenant l'actif le plus négocié sur la plateforme. La recherche de Multicoin montre que l'intérêt ouvert lié aux actifs du monde réel sur la plateforme Hyperliquid est juste en dessous de 2,9 milliards de dollars, tandis qu'un contrat à perpétuité S&P 500 licencié a produit plus de 100 millions de dollars de volume quotidien au cours de sa première semaine. De plus, le pétrole, l'or, l'argent, les indices boursiers et les actions individuelles sont disponibles via des déployeurs tiers.

Revenus, part de marché et comparaison avec Binance

La valuation de Multicoin repose sur la capture rapide par Hyperliquid du volume de trading des échanges centralisés. Le protocole a généré environ 873 millions de dollars de revenus sur environ 2,9 billions de dollars de volume de trading au cours de 2025, selon le rapport. Sa base d'utilisateurs a triplé, passant d'environ 301 000 à 923 000 sur cette période, et l'intérêt ouvert a clôturé l'année près de 6 milliards de dollars.

Ces statistiques ont augmenté de manière spectaculaire. Maintenant, l'intérêt ouvert est d'environ 9,6 milliards de dollars, ce qui représente plus de 59 % de la taille totale du marché des contrats à terme perpétuels décentralisés. Le volume mensuel perpétuel d'Hyperliquid a atteint environ 17 % de celui de Binance, tandis que l'intérêt ouvert se situe à environ 21 % du plus grand échange centralisé, tous deux à des records historiques par rapport aux concurrents centralisés.

Multicoin a comparé la montée d'Hyperliquid à celle de Binance en 2017, lorsqu'elle est devenue l'échange centralisé dominant après seulement six mois en tant que nouveau joueur. Ils ont également souligné qu'Hyperliquid présente certains avantages structurels grâce à son architecture et à la manière dont il traite les ordres, étant entièrement exécuté sur la chaîne ainsi qu'un mécanisme de rachat où environ 99 % des revenus du protocole sont utilisés pour racheter des tokens HYPE.

HYPE est actuellement coté à environ 63 $ par token, ce qui représente environ 36 fois les bénéfices sur les douze derniers mois et environ 30 fois en tenant compte de l'accord de revenus récemment établi entre Coinbase et USDC. L'objectif de prix de 319 $ suppose un multiple de 20 fois l'estimation de Multicoin des bénéfices de 2028.

Soutien plus large de l'industrie

Multicoin n'est pas isolé dans son opinion. Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, a parié 100 000 $ que HYPE performera mieux que n'importe lequel des dix principales cryptomonnaies actuelles – en termes de dollars – jusqu'à la fin de cette année civile, avec Kyle Samani, co-fondateur de Multicoin, correspondant au pari d'Hayes et nommant Solana comme sa sélection. Avant le pari, Hayes avait estimé que HYPE pourrait valoir 150 $ d'ici août 2026.

Selon Matt Hougan, Chief Investment Officer de Bitwise, Hyperliquid est « l’un des projets crypto les plus importants apparus ces dernières années ». De plus, il estime que le projet est sous-évalué par les investisseurs qui le considèrent comme un simple lieu de négoce de dérivés cryptographiques plutôt que comme une plateforme de trading mondiale complète destinée aux traders grand public pour les actions, les matières premières, les changes de devises étrangères et les prédictions.

Bien que le potentiel de succès existe, il existe également un potentiel de problèmes liés à la décentralisation, à la gouvernance, aux risques réglementaires, à la pression des concurrents et aux problèmes du système de marge basés sur les mauvais prêts accordés par Hyperliquid pour le compte des clients. Le Financial Times a récemment rapporté que les États-Unis ont approuvé l'ajout du trading de contrats à terme perpétuels pour les bourses domiciliées aux États-Unis à la suite de la croissance internationale d'Hyperliquid.

Le récent lancement du trading d'options et des marchés de prédictions proposés par Hyperliquid via la mise à jour HIP-4, ainsi que la possibilité d'effectuer une marge de portefeuille sur plusieurs classes d'actifs, augmenteront davantage le volume tant qu'il y aura une adoption appropriée. La plateforme a connu une augmentation de plus de 44 000 nouvelles adresses de portefeuille un jour particulier au cours de la semaine dernière, portant le nombre total d'utilisateurs à plus de 2,15 millions. Avec cette croissance, la capacité de la trajectoire des gains des utilisateurs du Multicoin Project à soutenir une telle augmentation de volume devrait aider à déterminer si l'objectif de 319 $ est trop élevé ou trop bas.