Multicoin 将 Hyperliquid 的 HYPE 目标价定为 319 美元。

6 月 25 日，Multicoin Capital (Multicoin) 发布了 Hyperliquid 原生代币 HYPE 的完整估值报告，指出该协议的年收入到 2028 年将达到约 80 亿美元，目标价格为 319 美元——是其当前交易价格（约 63 美元）的五倍多。.

该公司透露，自 2026 年初以来，他们一直在构建其最大的流动性基金持仓之一——HYPE。Multicoin 的投资合伙人之一 Spencer Applebaum 在 X 上发帖称：，我们一直在积极增持。

Hyperliquid宣布这一消息之际，正值其巩固在去中心化衍生品交易领域的地位并拓展至传统资产类别之时。这一发展轨迹或将彻底改变全球资本市场无需任何许可即可进行数字资产交易的方式。.

ETF和质押推动市场热潮

HYPE 价格飙升至历史新高 75 美元以上，主要受两大因素推动。首先是机构投资者通过受监管的现货 ETF 对其进行投资。 据 MarketForces Africa 数据显示，HYPE ETF 的净流入资金在最近 24 小时内突破 1700 万美元，累计流入资金达 1.71 亿美元。此外，一个匿名dent从 Coinbase Prime 提取了 572,900 个 HYPE 代币 （约合 4000 万美元），并立即将其质押在 Hyperliquid 平台上，这是近几个月来规模最大的单笔质押事件之一。

HYPE崛起的第二个因素是Hyperliquid已将其业务拓展到最初运营的加密货币原生市场之外。Hyperliquid首个与SpaceX挂钩的永续合约tracSPCX）在IPO前期货交易量超过12亿美元，成为该平台上交易量最大的资产。Multicoin的研究表明，Hyperliquid平台上与现实世界资产挂钩的未平仓合约略低于29亿美元，而获得许可的标普500永续合约trac上市首周的日交易量就超过1亿美元。此外，石油、 黄金、白银、股票指数和个股均可通过第三方部署商进行交易。

收入、市场份额以及与 Binance 比较

Multicoin 的 估值 主要基于 Hyperliquid 从中心化交易所迅速夺取交易量。报告显示，该协议在 2025 年的交易量约为 2.9 万亿美元，创造了约 8.73 亿美元的收入。在此期间，其用户数量增长了两倍，从约 30.1 万增至 92.3 万，未平仓合约量在年底接近 60 亿美元。

这些数据都出现了matic著增长。目前，未平仓合约规模约为96亿美元，占去中心化永续期货市场总规模的59%以上。Hyperliquid的月度永续合约交易量已达到 Binance的约17%，而未平仓合约规模约为最大中心化交易所的21%，这两项数据均创历史新高，远超中心化竞争对手。.

Multicoin 将 Hyperliquid 的崛起与 Binance在 2017 年的崛起相提并论。当时 Binance 在短短六个月内就成为市场主导的中心化交易所。他们还强调，Hyperliquid 由于其架构和订单处理方式而拥有一些结构性优势，例如完全链上执行以及回购机制——该机制将协议收入的约 99% 用于回购 HYPE 代币。.

HYPE 目前的价格约为每枚 63 美元，约为过去 12 个月收益的 36 倍，若计入近期 Coinbase/USDC 达成的收入协议，则约为 30 倍。319 美元的目标价是基于 Multicoin 对 2028 年收益预估的 20 倍市盈率计算得出的。.

更广泛的行业支持

Multicoin并非孤例。BitMEX联合创始人Arthur Hayes曾豪赌10万美元，认为HYPE在今年年底前的表现将优于目前市值排名前十的任何一种加密货币（以美元计价）。Multicoin联合创始人Kyle Samani也加入了Hayes的赌局，并选择了 Solana 作为他的选择。在打赌之前，Hayes曾预测HYPE到2026年8月市值可能达到150美元。.

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，Hyperliquid是“近年来涌现的最重要的加密货币项目之一”。此外，他认为该项目被投资者低估了，投资者将其仅仅视为一个加密货币衍生品交易平台，而不是一个面向大众市场交易者的完整全球交易平台，涵盖股票、商品、外汇交易和预测等领域。

喵—— $HYPE 涨到 150 美元

……

去他妈的传统金融

，去他妈的《清晰法案》，

凯撒万岁！！！！ pic.twitter.com/UlqtnXuMdk

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2026年5月30日

尽管存在成功的潜力，但也存在与去中心化、公司治理、监管风险、竞争对手压力以及Hyperliquid代表客户发放的不良贷款相关的保证金制度问题等相关的潜在风险。 《金融时报》近期报道 称，由于Hyperliquid的国际扩张，美国已批准在美国注册的交易所开展永续期货交易。

Hyperliquid近期通过HIP-4升级引入了期权交易和预测市场，并新增了跨多种资产类别进行投资组合保证金交易的功能，这些举措若能得到有效推广，将进一步提升交易量。上周，该平台单日 新增钱包地址超过4.4万个 ，用户总数已突破215万。随着交易量的持续增长，Multicoin项目的盈利增长能否支撑如此巨大的交易量，将有助于判断319美元的目标价是过高还是过低。