من مسيرة سانتا إلى واقع يناير: ماذا تغير في معنويات العملات المشفرة؟

الحقيقة هي أن الربع الرابع من عام 2025 لم يحقق تحركات سعرية انفجارية كان يتوقعها العديد من متداولي العملات المشفرة. ومع ذلك، منذ بداية العام، بدأت رؤوس أموال جديدة في العودة إلى السوق بعد تلاشي عمليات تقليل المخاطر وبيع الأصول المتعلق بالضرائب في نهاية العام. 

بالاقتران مع تجدد الطلب المؤسسي على صناديق ETF الجديدة للعملات المشفرة، وزيادة تدفقات الصناديق القائمة، وانعكاس بعض المؤشرات على السلسلة (on-chain) إلى إيجابية، يشير ذلك إلى سوق للعملات المشفرة يبدأ في إظهار قوة هيكلية. 

إزالة السيولة خلال العطلات 

أنهى البيتكوين والإيثريوم الربع الأخير من عام 2025 بتراجع سلبي بنسبة 23.07% و 28.28% على التوالي. وكانت هذه هي أكبر الانكماشيات التي شوهدت منذ عام 2019. وشهدت بقية سوق العملات البديلة، المحسوبة بواسطة مخطط TOTAL2 باستثناء العملات المستقرة (TOTAL2ES)، انخفاضاً حاداً بلغ قرابة 40%. 

بينما كانت هناك عوامل خاصة بالعملات المشفرة سببت هذا الانخفاض، مثل ضغط البيع من حاملي العملات طويلي الأجل، وتدفقات الخروج الكبيرة من صناديق ETF المباشرة، وأحداث فك الرافعة المالية خلال معظم الربع الرابع. وقد تضخمت هذه التحركات بواسطة قوى السوق الأوسع. ويشمل ذلك السيولة الرقيقة في نهاية العام، حيث قامت المكاتب بتقليل المخاطر، وأغلقت الكتب، وقل عدد المشاركين النشطين، مما سمح للتدفقات المتواضعة نسبياً بأن يكون لها تأثير كبير على السعر. 

مع بدء تداولات يناير، تعود السيولة تدريجياً إلى طبيعتها وتعيد المواقع المالية ضبط نفسها، ولهذا السبب غالباً ما تبدو الأسواق أكثر هدفاً وأقل قيادة من قبل البيع القسري وأكثر قيادة من قبل اليقين المستقبلي. 

إعادة ضبط المواقع 

في أواخر عام 2025، كانت رواية تُعرف بـ "لحظة الطرح العام الأولي (IPO) للبيتكوين" تجمع زخماً. كانت هذه استعارة تطلق على هذا التحول الهيكلي الذي سمح للحامعين الأوائل والكبار بتحقيق أرباحهم أخيراً. تظهر البيانات أن هناك مجموعة كبيرة من الحيتان طويلة الأجل في البيتكوين باعوا خلال النصف الثاني من العام الماضي. 

ومع ذلك، يتم إعادة ضبط هذا الموقف حيث بدأت هذه المجموعة في التراكم مرة أخرى بعد ضغط بيع شديد منذ 4 يوليو من العام الماضي. وهذا عادة ما يكون مؤشراً على تكوين قاع. 

تبريد مؤشرات المعنويات 

منذ 1 يناير، تم إضافة حوالي 249.7 مليار دولار إلى القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. خلال هذه الفترة، ارتفع البيتكوين بنسبة 6% تقريباً بينما قدمت العملات البديلة أداءً نسبياً أقوى. 

من منظور المعنويات، أدى هذا الصعود بمؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة إلى القفز إلى 42، مما يحدد أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2025. وبينما تتحول المعنويات إلى إيجابية، فإن الصعود منذ بداية العام (YTD) مدعوم بعوامل متعددة بما في ذلك النقطة الإيجابية على السلسلة المذكورة أعلاه. 

أولاً، نشهد تجديداً في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية. في 5 يناير، سجلت صناديق بيتكوين الأمريكية تدفقات صافية بلغت 697 مليون دولار. وكان هذا أكبر تدفق يومي منفرد منذ أوائل أكتوبر. ثانياً، تكتسب الوضوح حول مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة زخماً متجدداً، حيث من المقرر أن تقوم لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ بمناقشة المشروع في 15 يناير. وأخيراً، يصبح الخلفية المؤسسية أكثر دعماً بشكل تدريجي مع خبر تقديم مورغان ستانلي طلباً لإطلاق صناديق بيتكوين وسولانا الفورية (Spot ETFs) لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). 

ما يراقبه المتداولون الآن 

بينما تشير الرسوم البيانية والبيانات إلى حدوث تغيير في هيكل السوق والمزاج العام، لا تزال هناك مستويات فنية رئيسية يجب استعادتها قبل أن تتأسس موجة صعود طويلة الأمد. 

يدخل بيتكوين الآن في نطاق حرج للدعم والمقاومة يتراوح بين 93,000 دولار و95,000 دولار. وقد عملت هذه المنطقة كمنطقة دعم طويلة الأمد، والمستوى الفوري الذي يجب استعادته هو علامة 93,000 دولار بإغلاق يومي. 

إذا تم اختبار هذا النطاق والاحتفاظ به، فإن العقبة التالية هي المستوى النفسي البالغ 100,000 دولار. يلي ذلك مستوى فني رئيسي في المتوسط المتحرك البسيط للأسبوع الخمسين، والذي عمل تاريخياً كحزام لسوق الصعود. ويبلغ هذا المستوى حالياً 101,500 دولار. 

حتى يتم استعادة هذه المناطق الرئيسية بشكل حاسم، قد يظل تحرك السعر ضمن نطاق محدد وتفاعلياً، مع مراقبة المتداولين عن كثب للتأكيد بدلاً من مطاردة الزخم.