从圣诞老人游行到一月现实：加密货币情绪发生了什么变化？

现实是，2025年第四季度并未实现许多加密货币交易者预期的爆炸性价格走势。然而，自年初以来，随着年底去风险化和与税收相关的抛售消退，新资金开始重新进入市场。 

加上对新的加密货币现货ETF的机构需求 renewed，现有ETF流入增加，以及某些链上指标转为正面，这表明加密货币市场开始显示出结构性实力。 

假日流动性移除 

比特币和以太坊在2025年最后一个季度分别以-23.07%和-28.28%的跌幅收官。这是自2019年以来最严重的回撤。其余山寨币市场，通过排除稳定币的总2图表（TOTAL2ES）计算，跌幅更陡峭，接近40%。 

虽然可以说有一些加密货币特有的因素导致了这种下跌，例如长期持有者的抛压、大型现货ETF的资金流出，以及第四季度大部分时间的去杠杆事件。这些举动被更广泛的市场力量所放大。这包括年底流动性稀薄，因为交易台去风险化，账目关闭，参与者减少，这使得相对 modest 的资金流动对价格产生了重大影响。 

随着1月交易开始，流动性逐渐恢复正常，持仓结构重置，因此市场往往显得更加理性，驱动力不再来自被迫抛售，而是来自面向未来的信心。 

持仓结构重置 

2025年底，一种被称为“比特币IPO时刻”的叙事正在积聚势头。这是一个比喻，指代一种结构性转变，使早期和大额持有者最终能够实现获利。数据显示，去年下半年有一大批长期持有的比特币鲸鱼进行了抛售。 

然而，随着该群体在去年7月4日经历沉重抛压后开始重新积累，这一持仓结构正在重置。这通常是底部形成的信号。 

情绪指标降温 

自1月1日以来，加密货币总市值增加了约2497亿美元。在此期间，比特币上涨约6%，而山寨币则表现出更强的相对涨幅。 

从情绪角度来看，这波反弹导致加密恐惧与贪婪指数跃升至42，创下2025年10月以来的最高水平。虽然情绪正在转向积极，但年初至今的反弹是由多种因素支撑的，包括上述积极的链上观点。 

首先，我们看到了现货ETF资金流的复苏。1月5日，美国比特币ETF录得6.97亿美元净流入，这是自10月初以来单日最大的流入量。其次，美国加密市场结构法案的清晰度再次获得关注，参议院银行委员会定于1月15日对该法案进行修订。最后，机构背景正逐渐变得更有利，摩根士丹利向美国证券交易委员会（SEC）提交了推出现货比特币和Solana ETF的申请。 

交易员目前关注什么 

虽然图表和数据表明市场结构和情绪发生了变化，但在广泛的牛市行情确立之前，仍有关键的技术水平需要收复。 

比特币正进入9.3万至9.5万美元的关键支撑和阻力区间。该区间长期发挥作用，首要收复的目标价位是9.3万美元，且需以日线收盘为准。 

如果该区间得到测试并守住，下一个障碍是10万美元的心理关口。随后，50周简单移动平均线是一个关键的技术水平，历史上曾作为牛市通道。该水平目前位于10.15万美元。 

在这些关键区域被明确收复之前，价格走势可能会保持区间震荡和反应性，交易员将密切关注确认信号，而不是追逐动能。