لماذا قد يكون الإيثيريوم مفتاحًا لمحفظة أكثر توازنًا

إذا كنت تدير محفظة استثمارية في السوق الحالي ولا تولي اهتمامًا للإيثيريوم، فقد تفوتك فرصة كبيرة. وهذا ما تشير إليه شركة فيديلتي للاستثمار في وول ستريت.

بالتأكيد، البيتكوين يجذب الأنظار، لكن الإيثيريوم يواصل ببطء ترسيخ مكانته، خاصة إذا كنا نتحدث عن الأداء والتقلبات ومقاييس العائد.

تلعب المقاييس الكمية دورًا كبيرًا في تقييم أداء أي أصل ومدى ملاءمته للمحفظة. ومن أهم المقاييس التي يجب التركيز عليها للإيثيريوم: بيتا (Beta)، ومتوسط النمو السنوي المركب (CAGR)، والتقلب، ونسبة شارب، ونسبة سورتينو، والعلاقات الارتباطية.

ستساعدنا هذه المقاييس في تحليل كيفية مقارنة الإيثيريوم بالبيتكوين، والنتائج واضحة جدًا.

أفضل من البيتكوين؟

عندما قارنا أداء إيثيريوم في الدورة الرباعية الأخيرة (2020-2024) بدورة بيتكوين السابقة (2016-2020)، كان لإيثيريوم اليد العليا في العديد من الجوانب، مما يُظهر أن عوائده كانت أقوى مقارنة بالمخاطر. 

بالنسبة للمبتدئين في هذه المقاييس، فإن نسب شارب وسورتينو تقيّم العوائد المعدّلة حسب المخاطر. فكلما ارتفع الرقم، زادت قدرة الأصل على تعويضك مقابل تقلباته. 

من المثير للاهتمام أن التحليل لا يشمل حتى عائد الرهن الذي يمكنك الحصول عليه، والذي يتراوح حول 3-5%. إن الفوائد الرئيسية لإيثيريوم تأتي من ارتفاع السعر، وليس فقط من مكافآت الرهن.

حقّق بيتكوين تفوقًا على إيثيريوم خلال دورة 2016 بنسبة 8% في معدل النمو السنوي المركّب. لكن الفجوة بين معامل بيتا الخاص بالأصلين (وهو مقياس للتقلبية مقارنة بالسوق الأوسع) تتقلص في السنوات الأخيرة. 

نضج إيثيريوم.

قصة التقلّب: انخفاضها مع مرور الوقت

التقلّب يخيف الناس، لكنه لم يعد وحشًا كما كان في السابق. مع مرور الوقت، أظهر كلا الأصلين انخفاضًا في التقلّب. صحيح أن هناك تقلّبات درامية، لكنها تتراجع باستمرار. 

أشار زاك واينرايت من فيديلتي إلى أن تقلّب بيتكوين مساوٍ لبعض أكثر الأسهم تداولًا. وإيثيريوم يأتي في المرتبة التالية مباشرة.

بالنظر إلى العوائد السنوية المتراكمة على مدى ثلاث سنوات لكل من الإيثيريوم والبيتكوين، فإن حاملي الأصول على المدى الطويل نادراً ما يشهدون خسائر. 

عانى المستثمرون من 78 يوماً فقط من الخسائر خلال تسع سنوات إذا احتفظوا بأصولهم لمدة ثلاث سنوات. أما البيتكوين، فقد شهد 33 يوماً من الخسائر فقط منذ بدء تداوله في عام 2010. 

هذا حجة قوية للاستثمار طويل الأجل. فكلما طالت مدة الاحتفاظ بالأصل، تحسّنت مظهر عوائده.

العلاقة الارتباطية

الآن، دعنا نتحدث عن العلاقة الارتباطية. يجادل الكثيرون بأن إضافة الإيثيريوم إلى محفظة استثمارية لا تنوّه كثيراً لأنها مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالبيتكوين. وهم ليسوا مخطئين تماماً، لكن هناك أكثر من ذلك.

رغم الترقيات التقنية الكبرى التي شهدها إيثيريوم، مثل انتقاله إلى آلية إثبات الحصة (Merge) في عام 2022 وترقية Deneb-Cancun في عام 2024، لم تتغير العلاقة الارتباطية بين الأصلين بشكل كبير. هذا غريب، أليس كذلك؟

لا يزال البيتكوين يُنظر إليه كاحتياطي للقيمة، بينما استخدامات الإيثيريوم توسّعت مع صعود التمويل اللامركزي (DeFi) والعقود الذكية. 

ومع ذلك، لا يزال السوق يتعامل معهما وكأنهما قابلان للتبادل بسبب سلوك السوق الحالي.

قد تنخفض علاقة الارتباط للإيثيريوم مع نضوج الأصول، وبدء المستثمرين في إدراك ماهيتهما الحقيقية، وهما حلّان مختلفان لمشكلتين مختلفتين.

العملات المستقرة وإيثيريوم

إحدى الطرق التي ينفصل بها إيثيريوم تمامًا عن بيتكوين هي في مجال الاستخدام. لقد أصبح شبكة إيثيريوم المنصة المفضلة للعملات المستقرة بفضل المعاملات التي تتطلب سرعة ورسومًا منخفضة.

مقارنةً بالأنظمة المالية التقليدية، يتفوق إيثيريوم عليها تفوقًا ساحقًا. تستغرق أوقات التسوية حوالي 15 دقيقة. الآن حاول إقناع بنكك بنقل الأموال بهذه السرعة. 

حلول الطبقة الثانية أسرع حتى، وتتنافس مع سرعات بطاقات الائتمان. والشفافية ميزة أخرى. يمكن تدقيق كل معاملة في الوقت الفعلي، وكل ذلك على البلوكشين العام.

في عام 2023، وصل حجم التحويلات على الطبقة الأولى من إيثيريوم للعملات المستقرة إلى 3.5 تريليون دولار. أما بيتكوين؟ فوصلت إلى 3.4 تريليون دولار.

قوة إيثيريوم تكمن في ما بنته بالفعل. ينتقد البعض قائلاً إن المنصات الأحدث ستستولي عليها في النهاية، لكنهم يتجاهلون قوة تأثير الشبكة.

قضت إيثيريوم أكثر من ثماني سنوات في بناء نظام بيئي قوي للغاية، وهذا النوع من الزخم لا يُعطل بسهولة.

على الرغم من أن المنصات الأخرى قد تقدم أداءً أفضل في بعض المجالات، فإن السيولة الراسخة لإيثيريوم تشكل حاجزًا كبيرًا أمام المنافسين. 

المطورون الذين يبنون على إيثريوم لديهم إمكانية الوصول إلى أحواض ضخمة من رأس المال والمستخدمين — فلماذا يغادرون السفينة وينتقلون إلى شبكة جديدة لا تملك نفس السيولة؟ 

بحلول شهر يوليو، كان لدى إيثريوم 36% من جميع مطوري البلوكشين بدوام كامل يعملون على بروتوكوله الأساسي. وعند تضمين الطبقة الثانية (Layer 2s)، يرتفع هذا الرقم بشكل هائل ليصل إلى 80%. 

فكّر في ذلك الأمر. ثمانون percent من العقول في تطوير البلوكشين مرتبطة بإيثريوم.

لكن الإيثير ليس خالياً من المخاطر. فإحدى نقاط الضعف هي أن الشبكة أكثر تعقيداً من بيتكوين، مما يجلب مخاطر تقنية. 

تحدث ترقيات مثل التغييرات المتكررة للبروتوكول في إيثريوم سنوياً، ومع كل ترقية جديدة، هناك دائماً احتمال حدوث خطأ ما.

مشكلة أخرى؟ لا يشترط عليك امتلاك الإيثير للاستثمار في نجاح إيثريوم. فالكثير من التطبيقات الموجودة على الشبكة لديها عملاتها الخاصة، لذا يمكن أن يتدفق رأس المال إلى النظام البيئي دون تعزيز السعر مباشرةً.

هذا قد تحدّ من ارتفاع سعر الإيثير على المدى الطويل إذا انتهى الأمر بتقاسم التطبيقات الحصة الأكبر من الإيرادات.