تستمر معاناة Bitcoinمع ابتعادها عن الذهب، ويبدو أنها تتعمق أكثر في سلسلة الهبوط التي بدأت في أواخر أغسطس.
لقد كان مؤشر دورة السوق الصاعدة والهابطة من CryptoQuant، الذي tracاتجاهات السوق، في المرحلة الهابطة منذ 27 أغسطس، عندما كان يتم تداول Bitcoin عند حوالي 62000 دولار.
منذ ذلك الحين، انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 15%، مسجلاً أدنى مستوى له عند أقل من 53,000 دولار في وقت ما. من الواضح أن السوق لا يتوقع ارتفاعاً قريباً، بل يرجح استمرار التذبذب.
ومما يزيد الأمر سوءًا، أن نسبة MVRV تُشير إلى مؤشرات تحذيرية. فمنذ 26 أغسطس، ظلت هذه النسبة أدنى من متوسطها المتحرك لـ 365 يومًا. وشهد شهر مايو 2021 اتجاهًا مشابهًا، حيث انخفضت قيمة Bitcoinبنسبة 36% خلال شهرين.
آخر مرة رأينا فيها هذا كانت في نوفمبر 2021، في بداية السوق الهابطة السابقة Bitcoin.
أظهر المستثمرون على المدى الطويل ضعفاً
لقد انخفضت مؤشرات SOPR الخاصة بحاملي الأصول على المدى الطويل (LTH)
هذا مؤشرtronعلى أن الطلب على Bitcoin يتلاشى، حيث يقوم حاملو هذه العملات الآن cashبأرباح أقل.
لكن بينما يتراجع سعر البيتكوين، يرتفع سعر الذهب، مسجلاً مؤخراً مستويات قياسية جديدة. وقد أدى ذلك إلى تحول العلاقة المعتادة بين الأصلين إلى علاقة عكسية.
ولا يُسهم ضعف الدولار الأمريكي في تحسين الوضع. ففي العادة، عندما يضعف الدولار، يرتفع Bitcoin قليلاً، لكن هذا ليس هو الحال الآن.
قد يعني هذا وجود ضغوط أوسع في السوق، حيث يدفع عدم اليقين العالمي المستثمرين إلى التخلي عن كل من Bitcoin والدولار. وفي هذه الأثناء، تتحدث روسيا في اجتماع للأمم المتحدة بشكل صريح عن قرب اندلاع حرب عالمية ثالثة.
سيؤدي ذلك إلى تفاقم الأمور بشكل كبير بالنسبة لأسواق العملات المشفرة.
يتبع Bitcoin الأسهم الأمريكية
يبدو أن مشاكل Bitcoinتعكس أيضاً تراجع السوق في أمريكا. فقد انخفض مؤشر ناسداك 100 المركب بنسبة 10% منذ 9 يوليو/تموز. وفي الفترة نفسها، تراجع سعر البيتكوين بنسبة 16%.
ليس هذا فحسب، بل إن العلاقة بين البيتكوين ومؤشر ناسداك قد انقلبت من سلبية إلى إيجابية، لتصل الآن إلى 0.39.
هذا يعني أن Bitcoin، الذي كان يتحرك بشكلdentإلى حد ما عن سوق الأسهم، أصبح الآن أكثر تأثراً بانخفاضاته. وهذا أمر سيء للغاية، بالنظر إلى أن خفض سعر الفائدة المرتقب من قبل الاحتياطي الفيدرالي من المتوقع أن يكون له أثر سلبي على الأسهم.
لطالما كان التقلب جزءًا لاdentمن هوية Bitcoin، لكن الاتجاهات الحديثة تُظهر أنه في الواقع أقل تقلبًا من بعض الأسهم الكبرى. ففي الفترة من 2020 إلى 2024، كان البيتكوين أكثر تقلبًا بثلاث إلى أربع مرات من معظم مؤشرات الأسهم.
ومع ذلك، على مدى العامين الماضيين، كان التقلب المحقق أقل من تقلب نتفليكس، حيث بلغ متوسط سعر البيتكوين 46% مقارنة بـ 53% لنتفليكس على مدى 90 يومًا.
لذا، وبغض النظر عن كل شيء، فإن Bitcoin لم يعد استثناءً كما كان عليه الحال عند مقارنته بمجموعة "السبعة الرائعين" من أصحاب الأداء العالي في سوق الأسهم.
ما الذي يقف وراء انخفاض تقلبات سعر Bitcoin؟?
في الواقع، بالمقارنة مع مؤشر S&P 500 بأكمله، كان التقلب السنوي Bitcoinأقل من 33 شركة من أصل 500 شركة في المؤشر اعتبارًا من أكتوبر 2023.
قد يكون أحد أسباب هذا الانخفاض في التقلبات هو نضج سوق Bitcoinالمتزايد. فمع نمو القيمة السوقية، يصبح تأثير تدفق رؤوس الأموال الجديدة أقلmatic.
يظهر هذا جلياً في مخطط تقلبات الأسعار على المدى الطويل، حيث تتبع تقلبات سعر البيتكوين خط انحدار هبوطي. ومن المثير للاهتمام أن هذه العملة الرقمية الرائدة تبدو وكأنها تحذو حذو الذهب في بداياته.
عندما تم فك ارتباط الدولار بالذهب والسماح بالملكية الخاصة مرة أخرى، ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير، ووصلت إلى ذروة تقلبات تجاوزت 80٪، أي ما يقرب من ضعف تقلبات البيتكوين في أبريل.
مع ازدياد رسوخ الذهب كفئة أصول، انخفضت تقلباته. ويبدو أن Bitcoin يسير على نفس المنوال.
يبالغ المتداولون في تقدير التقلبات
يميل المتداولون إلى المبالغة في تقدير تقلبات سعر Bitcoinعند تسعير المشتقات المالية. وقد كانت التقلبات الضمنية (كيف يتوقع المتداولون أن تتطور التقلبات) أعلى باستمرار من التقلبات الفعلية.
بعبارة أبسط، كان المتداولون يتوقعون تقلبات سعرية أكبر مما يحدث فعلياً. وقد كان هذا سمة شائعة في تاريخ Bitcoin، حيث غالباً ما تتجاوز التقلبات الضمنية قيمتها الحقيقية.
مع ذلك، قد يشهد ما تبقى من عام 2024 ارتفاعاً في التقلبات. وتشير التقلبات الضمنية إلى زيادة حادة، وسيكون من المفيد مراقبة كيفية مقارنتها بالتقلبات الفعلية مع اقتراب نهاية العام.
في الواقع، لا يُعدّ هذا التقلب أمراً سيئاً دائماً، بل يميل في الغالب نحو تحقيق عوائد إيجابية. فمن عام 2020 وحتى أوائل عام 2024، سجّلت Bitcoin نسبة شارب بلغت 0.96، ما يعني أن المستثمرين حصلوا على تعويض مجزٍ مقابل تحمّلهم المخاطر.
بالمقارنة، بلغ معدل شارب لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 0.65. أما معدل سورتينو Bitcoin، الذي يركز فقط على مخاطر الهبوط، فكان ضعف معدل شارب تقريبًا عند 1.86.
ولهذا السبب شهدنا متوسط عوائد شهرية لعملة البيتكوين بلغ 7.8% إيجابي من عام 2016 إلى عام 2024، مقارنة بنسبة 1.1% لمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة.
على الرغم من انخفاض التقلبات، استمر تدفق رأس المال إلى Bitcoin، مما أدى إلى زيادة في السعر بنسبة 150٪ طوال عام 2023.
في فبراير 2024، تجاوز سعر السهم 60 ألف دولار بتقلبات أقل بكثير من السنوات السابقة. أما في عام 2021، فقد كانت تقلباته أعلى بمرتين تقريبًا عند تداوله عند 60 ألف دولار.
على الرغم من أن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية، إلا أن تاريخ Bitcoinيظهر أن انخفاض التقلبات غالباً ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
قد يكون المحفز هو ما يسمى "طاقة البائع"، وهو مفهوم ينظر إلى النسبة المئوية لعناوين Bitcoin التي تحقق ربحًا مقسومة على التقلبات.
إن بيئة السوق الحالية فريدة من نوعها. ضع ذلك في اعتبارك.
