Warum Ethereum der Schlüssel zu einem ausgewogeneren Portfolio sein könnte

Wenn Sie heute ein Portfolio verwalten und Ethereum keine Beachtung schenken, könnten Sie Chancen verpassen. Das ist die Meinung von Fidelity Investments aus Wall Street.

Zwar steht Bitcoin im Rampenlicht, aber Ether hat sich jedoch stetig einen Platz erarbeitet, insbesondere wenn es um Performance, Volatilität und Renditemetriken geht.

Quantitative Metriken spielen eine große Rolle bei der Bewertung der Performance jedes Assets und seiner Eignung in einem Portfolio. Die wichtigsten Metriken für Ether sind Beta, CAGR, Volatilität, Sharpe-Verhältnis, Sortino-Verhältnis und Korrelationen.

Diese helfen uns zu analysieren, wie sich Ether im Vergleich zu Bitcoin schlägt, und die Ergebnisse sind ziemlich eindeutig.

Besser als Bitcoin?

Als wir die Performance von Ether im letzten Vier-Jahres-Zyklus (2020–2024) mit der früheren Phase von Bitcoin (2016–2020) verglichen, hatte Ersteres in vielen Bereichen die Nase vorn und zeigte, dass seine Rendite stärker war als das damit verbundene Risiko. 

Für diejenigen, die mit diesen Metriken nicht vertraut sind: Das Sharpe- und das Sortino-Verhältnis messen risikobereinigte Renditen. Je höher die Zahl, desto besser wird der Anleger für die Volatilität des Assets entschädigt. 

Interessanterweise schließt die Analyse nicht einmal den Staking-Ertrag ein, den man hätte erzielen können, der bei etwa 3–5 % liegt. Die Hauptvorteile von Ethereum ergeben sich aus der Wertsteigerung des Kurses, nicht nur aus den Staking-Belohnungen.

Bitcoin übertraf Ether im Zyklus 2016 um 8 % bei der CAGR. Aber die Lücke zwischen dem Beta beider Assets (ein Maß für die Volatilität im Vergleich zum Gesamtmarkt) hat sich in den letzten Jahren verringert. 

Ether ist gereift.

Die Volatilitätsgeschichte: Rückgang im Zeitverlauf

Volatilität schreckt Menschen ab, aber sie ist nicht mehr das Monster, das sie einmal war. Im Laufe der Zeit haben beide Assets eine abnehmende Volatilität gezeigt. Zwar gibt es dramatische Schwankungen, aber diese sind stetig rückläufig. 

Zack Wainwright von Fidelity wies darauf hin, dass die Volatilität von Bitcoin auf dem gleichen Niveau liegt wie einige der am meisten gehandelten Aktien. ETH liegt direkt dahinter.

Betrachtet man die rollenden Drei-Jahres-Renditen für sowohl Ether als auch Bitcoin, sehen langfristige Halter selten Verluste. 

Investoren haben in neun Jahren nur 78 Tage mit Verlusten erlebt, wenn sie drei Jahre gehalten haben. Im Vergleich dazu hatte Bitcoin seit seinem Handelsbeginn im Jahr 2010 nur 33 Verlusttage. 

Das ist ein solides Argument für langfristiges Investieren. Je länger man hält, desto besser sehen die Renditen aus.

Die Korrelation

Nun zur Korrelation. Viele argumentieren, dass die Aufnahme von Ether in ein Portfolio kaum zur Diversifizierung beiträgt, da er stark mit Bitcoin korreliert. Sie haben nicht unrecht, aber es gibt noch mehr dazu.

Trotz der großen technischen Upgrades von Ethereum, wie dem Wechsel zum Proof-of-Stake (The Merge) im Jahr 2022 und dem Deneb-Cancun-Upgrade im Jahr 2024, haben sich die Korrelationen zwischen den beiden Assets kaum verändert. Das ist seltsam, oder?

Bitcoin wird immer noch als Wertspeicher angesehen, während die Nutzungsmöglichkeiten von Ether mit dem Aufkommen von dezentralen Finanzen (DeFi) und Smart Contracts gewachsen sind. 

Der Markt handelt sie jedoch weiterhin so, als wären sie austauschbar, aufgrund des aktuellen Marktverhaltens.

Die Korrelationen von Ether könnten sinken, wenn die Assets reifen und die Anleger anfangen, sie als das zu erkennen, was sie sind: zwei verschiedene Lösungen für zwei verschiedene Probleme.

Stablecoins und Ethereum

Eine Möglichkeit, wie sich Ether vollständig von Bitcoin abgrenzt, ist die Nutzbarkeit. Das Ethereum-Netzwerk ist zur bevorzugten Plattform für Stablecoins geworden, dank Transaktionen, die Geschwindigkeit und niedrige Gebühren erfordern.

Im Vergleich zu traditionellen Finanzsystemen schlägt Ethereum diese mühelos. Abwicklungszeiten dauern etwa 15 Minuten. Versuchen Sie mal, Ihre Bank dazu zu bringen, Geld so schnell zu bewegen. 

Layer-2-Lösungen sind noch schneller und konkurrieren mit Kreditkartengeschwindigkeiten. Die Transparenz ist ein weiterer Vorteil. Jede Transaktion kann in Echtzeit überprüft werden, und alles befindet sich in der öffentlichen Blockchain.

Im Jahr 2023 erreichte der Übertragungswert von Stablecoins auf der Layer-1 von Ethereum 3,5 Billionen US-Dollar. Bitcoin? 3,4 Billionen US-Dollar.

Ethereums Stärke liegt in dem, was es bereits aufgebaut hat. Kritiker sagen gerne, dass neuere Plattformen irgendwann die Oberhand gewinnen werden, aber sie ignorieren die Kraft der Netzwerkeffekte.

Ethereum hat über acht Jahre damit verbracht, ein unglaublich starkes Ökosystem aufzubauen, und eine solche Dynamik ist nicht leicht zu stören.

Auch wenn andere Plattformen in einigen Bereichen eine bessere Leistung bieten, ist die etablierte Liquidität von Ethereum eine große Hürde für Wettbewerber. 

Entwickler, die auf Ethereum aufbauen, haben Zugang zu riesigen Kapital- und Nutzerpools – warum sollten sie das Schiff verlassen und zu einem neuen Netzwerk wechseln, das nicht über die gleiche Liquidität verfügt? 

Stand Juli hatte Ethereum 36 % aller Vollzeit-Blockchain-Entwickler, die an seinem Kernprotokoll arbeiten. Wenn man Layer-2s einbezieht, steigt diese Zahl auf 80 %. 

Denken Sie darüber nach. Achtzig Prozent der Köpfe in der Blockchain-Entwicklung sind mit Ethereum verbunden.

Aber Ether ist nicht ohne Risiken. Das Netzwerk ist beispielsweise komplexer als Bitcoin, was technische Risiken mit sich bringt. 

Upgrades wie die häufigen Protokolländerungen von Ethereum finden jährlich statt, und bei jedem neuen Upgrade besteht immer die Chance, dass etwas schiefgeht.

Ein weiteres Problem? Sie müssen keinen Ether halten, um am Erfolg von Ethereum teilzuhaben. Viele der Anwendungen im Netzwerk haben ihre eigenen Token, sodass Kapital in das Ökosystem fließen kann, ohne den Preis direkt zu steigern.

Das könnte die langfristige Kurssteigerung von Ether begrenzen, wenn Anwendungen am Ende den Löwenanteil der Einnahmen für sich beanspruchen.