BitcoinSchwierigkeiten setzen sich fort, da er sich vom Goldpreis abkoppelt und scheinbar noch tiefer in den Abwärtstrend gerät, der Ende August begann.
Der CryptoQuant Bull-Bear Market Cycle Indicator, der Markttrends trac, befindet sich seit dem 27. August in der Bärenphase, als Bitcoin bei rund 62.000 US-Dollar gehandelt wurde.
Seitdem ist der Bitcoin-Kurs um mehr als 15 % gefallen und erreichte zwischenzeitlich ein Tief von unter 53.000 US-Dollar. Offensichtlich rechnet der Markt nicht mit einer baldigen Erholung; vielmehr ist eine weitere Konsolidierung wahrscheinlich.
Zu allem Übel sendet das MVRV-Verhältnis Warnsignale. Seit dem 26. August liegt es unter seinem 365-Tage-Durchschnitt. Ein ähnlicher Trend im Mai 2021 führte zu einem Wertverlust von 36 % des Bitcoininnerhalb von zwei Monaten.
Das letzte Mal, als wir dies sahen, war im November 2021, zu Beginn des vorherigen Bärenmarktes von Bitcoin.
Langfristige Anleger zeigen Schwäche
Bänder (Long-Term Holder) , die die Gewinnmargen auf Basis der ausgegebenen Produktionsmittel messen, sind seit Ende Juli rückläufig.
Dies ist eintronIndiz dafür, dass die Nachfrage nach Bitcoin nachlässt, da diese Inhaber ihre Bestände nun mit geringeren Gewinnen cash.
Während der Bitcoin-Kurs fällt, steigt der Goldpreis und erreichte kürzlich neue Rekordhochs. Dadurch hat sich die übliche Korrelation zwischen den beiden Anlageklassen ins Negative gewendet.
Und der schwächere US-Dollar verschärft die Lage zusätzlich. Normalerweise sollte Bitcoin bei einem schwächeren Dollar etwas steigen, aber das ist momentan nicht der Fall.
Dies könnte auf eine breitere Marktverunsicherung hindeuten, da die globale Unsicherheit Anleger dazu veranlasst, sowohl Bitcoin als auch den Dollar abzustoßen. Während ich dies schreibe, spricht Russland bei einer Sitzung der Vereinten Nationen unverblümt von einem bevorstehenden Dritten Weltkrieg.
Das würde die Lage auf den Kryptomärkten erheblich verschlimmern.
Bitcoin folgt den US-Aktien
Die Schwierigkeiten von Bitcoinspiegeln offenbar den Marktrückgang in Amerika wider. Der Nasdaq 100 Composite Index ist seit dem 9. Juli um 10 % gefallen. Im gleichen Zeitraum hat der Bitcoin-Kurs 16 % eingebüßt.
Darüber hinaus hat sich die Korrelation zwischen BTC und dem Nasdaq von negativ auf positiv gewendet und liegt nun bei 0,39.
Das bedeutet, dass Bitcoin, der sich früher relativdentvom Aktienmarkt bewegte, nun stärker mit dessen Kursrückgängen korreliert. Das ist besorgniserregend, da die bevorstehende Zinssenkung der US-Notenbank voraussichtlich negative Auswirkungen auf Aktien haben wird.
Volatilität gehörte schon immer zurdentvon Bitcoin, doch aktuelle Trends zeigen, dass er tatsächlich weniger volatil ist als einige bekannte Aktien. Von 2020 bis 2024 war BTC drei- bis viermal volatiler als die meisten Aktienindizes.
Dennoch war die realisierte Volatilität in den letzten zwei Jahren geringer als bei Netflix: Bei BTC lag sie im Durchschnitt bei 46 %, bei Netflix bei 53 % (90-Tage-Zeitraum).
Ungeachtet dessen ist Bitcoin im Vergleich zu den sieben Top-Performern des Aktienmarktes, den sogenannten „Magnificent Seven“, nicht mehr der Ausreißer, der er einmal war.
Was steckt hinter der sinkenden Volatilität von Bitcoin??
Tatsächlich war die annualisierte Volatilität von Bitcoinim Vergleich zum gesamten S&P 500 im Oktober 2023 niedriger als die von 33 der 500 Unternehmen im Index.
Ein Grund für diesen Rückgang der Volatilität könnte die zunehmende Marktreife von Bitcoinsein. Mit steigender Marktkapitalisierung werden die Auswirkungen neu zufließenden Kapitals wenigermatic.
Dies zeigt sich im langfristigen Volatilitätsdiagramm, wo die Volatilität von Bitcoin einer abwärtsgerichteten Regressionslinie folgt. Interessanterweise scheint die Krypto-Königin die frühen Erfolge von Gold nachzuahmen.
Als der Dollar von der Goldbindung entkoppelt und privates Eigentum wieder erlaubt wurde, schossen die Goldpreise in die Höhe und erreichten einen Volatilitätsanstieg von über 80 %, fast doppelt so hoch wie die Volatilität von Bitcoin im April.
Mit zunehmender Etablierung von Gold als Anlageklasse sank dessen Volatilität. Bitcoin scheint genau dasselbe zu tun.
Händler überschätzen die Volatilität
Händler neigen dazu, die Volatilität von Bitcoinbei der Preisgestaltung von Derivaten zu überschätzen. Die implizite Volatilität (die von Händlern erwartete Volatilität) war durchweg höher als die realisierte Volatilität.
Vereinfacht gesagt, haben Händler größere Preisschwankungen erwartet, als tatsächlich eingetreten sind. Dies ist ein wiederkehrendes Muster in der Geschichte von Bitcoin, wobei die implizite Volatilität oft über das tatsächliche Niveau hinausging.
Dennoch könnte die Volatilität im restlichen Jahr 2024 zunehmen. Die implizite Volatilität deutet auf einen deutlichen Anstieg hin, und es wird interessant sein zu beobachten, wie sich diese im Vergleich zur realisierten Volatilität zum Jahresende entwickelt.
Tatsächlich ist diese Volatilität nicht immer negativ. Sie hat sich eher positiv auf die Rendite ausgewirkt. Von 2020 bis Anfang 2024 wies Bitcoin eine Sharpe-Ratio von 0,96 auf, was bedeutet, dass Anleger für das eingegangene Risiko gut entschädigt wurden.
Im Vergleich dazu wies der S&P 500 eine Sharpe-Ratio von 0,65 auf. Die Sortino-Ratio von Bitcoin, die sich ausschließlich auf das Abwärtsrisiko konzentriert, war mit 1,86 fast doppelt so hoch wie die Sharpe-Ratio.
Deshalb verzeichnete BTC von 2016 bis 2024 im Durchschnitt monatliche Renditen von 7,8 %, verglichen mit 1,1 % beim S&P 500 im gleichen Zeitraum.
Trotz geringerer Volatilität floss weiterhin Kapital in Bitcoin, was im Laufe des Jahres 2023 zu einem Preisanstieg von 150 % führte.
Im Februar 2024 durchbrach der Kurs die Marke von 60.000 US-Dollar, allerdings mit deutlich geringerer Volatilität als in den Vorjahren. Im Jahr 2021 war die Volatilität bei einem Kurs von 60.000 US-Dollar fast doppelt so hoch.
Auch wenn die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse ist, zeigt die Geschichte von Bitcoin, dass geringe Volatilität oft zu Preissteigerungen führt.
Auslöser könnte die sogenannte „Verkäuferenergie“ sein, ein Konzept, das den Prozentsatz der Bitcoin -Adressen mit Gewinn im Verhältnis zur Volatilität betrachtet.
Das aktuelle Marktumfeld ist einzigartig. Behalten Sie das im Hinterkopf.
