Ethena تطلق خارطة طريق لعام 2025، تخطط لتشمل أصول التمويل التقليدي لدعم USDe

أطلقت Ethenا خارطة طريقها لعام 2025، مع كون أحد أولوياتها دمج أصول التمويل التقليدي. مع هذه الحركة، قد تضيف Ethena طبقة إضافية من الأمان إلى أصلها الاصطناعي، USDe. 

أطلقت Ethena Labs خارطة طريقها لعام 2025، مع أهداف الشراكة مع شركات التمويل التقليدي. في العام الماضي، وزعت Ethena عملة stablecoin الخاصة بها على البروتوكولات اللامركزية، مما أظهر أنها أصل موثوق للإقراض والضمانات. نجت Ethena من عام 2024 على الرغم من الشكوك حول استقرار USDe، بدعم من الاتجاه الصعودي العام. 

خلال عام 2024 بأكمله، حققت Ethena إيرادات بقيمة 276.47 مليون دولار، مع ذروة أرباح بلغت 7.21 مليون دولار في نوفمبر. تمكنت البروتوكول من الالتزام بخارطة طريقها التي تتضمن سيناريوهات متنوعة لـ ETH، مما حدّ من عرض USDe خلال الأشهر التي تميزت ببطء في السوق. مع نهاية عام 2024، توسع عرض USDe مرة أخرى ليصل إلى أكثر من 6 مليارات رمز بحلول 20 ديسمبر. منذ ذلك الحين، انخفض العرض قليلاً إلى 5.9 مليار رمز، رغم أنه لا يزال قريباً من الذروة. 

حالياً، يتم حجز 4.2 مليار من هذه الرموز في الرهان، بسعر علاوة يبلغ 1.14 دولار. يتمتع USDe المرهون بآلية حماية ضد السحوبات الجماعية، مما يحمي سعر 1 دولار لـ USDe. 

تخطط Ethena لعرض sUSDe على الشركات التقليدية

بعد اختبار sUSDe لعدة أشهر مع بروتوكولات DeFi أخرى، ستقوم Ethena ببناء منتج جديد هو iUSDe. سيعمل هذا المنتج على نشر العملة المستقرة بين الشركات المالية التقليدية من خلال إيداع الأصول في عقد ذكي خاص. سيكون لجميع شركاء التمويل التقليدي (TradFi) إمكانية الوصول إلى عوائد الرمز دون الحاجة إلى التعامل مع أي تحويلات على السلسلة. 

بحلول نهاية يناير، تخطط Ethenا للإعلان عن جميع الشركاء الذين قبلوا التعرض لـ USDe. ستضيف حالة الاستخدام الجديدة شرعية لـ USDe، الذي لا يزال يعاني من شكوك مرتبطة بفترة الهبوط في عام 2022 والمخاطر المتعلقة بالعملات المستقرة الاصطناعية. 

ستبحث Ethena عن شركاء جدد طوال الربع الأول، متجهةً إلى مديري الأصول، والصناديق الخاصة، ومصدري منتجات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، والثقات الخاصة، والوسطاء. الهدف هو تقديم تعرض مباشر للدخل السلبي، بما في ذلك الاحتفاظ طويل الأجل بـ sUSDe. الهدف النهائي هو جذب ما يصل إلى 10 مليارات دولار تتدفق إلى منتجات iUSDe، مع موازنة إصدار الرموز من خلال كل من التمويل التقليدي وعلى السلسلة. إذا نجحت هذه الخطة، فقد تجلب مهمة استهداف مؤسسات التمويل التقليدي تدفقات كبيرة إلى Ethena. 

نظراً لأن Ethena تستفيد من أكثر أسواق العملات المشفرة نشاطاً، فإن إمكانات عملتها المستقرة تعمل على نطاق مليارات الدولارات، وهي مناسبة بالفعل لبعض أشكال الاستثمارات التقليدية. وفي الوقت نفسه، سيتم إنتاج العوائد بالكامل من الأصول المشفرة، كما فعلت Ethena في السنة الأولى من توسع أنشطتها.

يعتمد نجاح Ethena على توقعات سوق صاعد أكثر نشاطاً في عام 2025

تأتي قرار تقديم الدخل السلبي لعملاء التمويل التقليدي بعد أن تحولت تجارة الأساس (basis trade) في سوق العملات المشفرة إلى مصدر موثوق للدخل. حتى الآن، استغلت Ethena واحدة من أكبر المصادر الموثوقة للتدفق النقدي الحقيقي في الفضاء بأكمله. وسّع سوق الصعود في عام 2024 من ربحية تجارة الأساس بنسبة 300%، مما أنتج أحد السيناريوهات المواتية لـ Ethena. 

قد تجلب تجارة الأساس بقيمة 110 مليارات دولار من الاهتمام المفتوح عائدات قدرها 10 مليارات دولار، بناءً على تنبؤات السيناريو الصاعد. تفترض Ethena أيضاً سيناريو يرتفع فيه BTC إلى 200 ألف دولار في العام المقبل، مما يعزز تدفقات النقد من تجارة الأساس بشكل أكبر. ومع ذلك، قد تكون إمكانات الأرباح محدودة بعدم القدرة المتأصلة على التنبؤ بسوق العملات المشفرة. 

تستغل مشاركة Ethena في تجارة الأساس حوالي 7% من الاهتمام المفتوح في سوق العملات المشفرة. يرتبط عرض USDe بمزيج من حصة الاهتمام المفتوح وأداء سعر البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH). في حالة سوق صاعد أكثر نشاطاً في عام 2025، سينمو USDe، مما يفسح المجال أمام المؤسسات التقليدية للانضمام.

حجم الأساس في أسواق العملات المشفرة ليس مفهوماً جيداً. إنه أكبر مصدر محتمل للتدفق النقدي الحقيقي في الفضاء بأكمله، وقد زاد أكثر من 3 أضعاف في العام منذ إطلاق Ethena. والأهم من ذلك، أن هذا الحجم كافٍ لإثارة اهتمام التمويل التقليدي كفرصة.

في عام 2025، تتوقع Ethena انخفاض أسعار الفائدة، مما سيؤثر على سوق العملات المشفرة بتأثير مزدوج. ستعزز السيولة المتزايدة والتيسير النقدي سوق العملات المشفرة، وستقدم منتجات Ethena عوائد أكثر جاذبية.