Ethena 发布 2025 路线图，计划纳入传统金融资产以支持 USDe

Ethena 发布了其 2025 年路线图，其中一项优先事项是整合传统金融资产。通过这一举措，Ethena 可能为其合成资产 USDe 增加一层额外的安全保障。 

Ethena Labs 发布了其 2025 年路线图，目标是与传统金融公司建立合作伙伴关系。在过去一年中，Ethena 将其稳定币分发至去中心化协议，证明了其作为借贷和抵押资产的可靠性。尽管市场对 USDe 的稳定性存在疑虑，但得益于整体看涨趋势，Ethena 成功挺过了 2024 年。 

2024 全年，Ethena 实现了 2.7647 亿美元的收益，其中 11 月的峰值收益为 721 万美元。该协议成功执行了应对各种 ETH 市场情况的路线图，在市场低迷月份限制了 USDe 的供应量。到 2024 年底，USDe 供应量在 12 月 20 日再次扩张至 60 亿枚以上。此后，USDe 供应量略有下滑至 59 亿枚，但仍接近峰值供应量。 

目前，42 亿枚代币被锁定在质押中，溢价价格为 1.14 美元。质押的 USDe 具有针对大规模提款的保护机制，从而保护 USDe 的 1 美元价格。 

Ethena 计划向传统公司提供 sUSDe

在经过数月与其他 DeFi 协议测试 sUSDe 后，Ethena 将构建新产品 iUSDe。该产品将通过将资产存入特殊的智能合约，将稳定币推广至传统金融公司。所有传统金融合作伙伴都将获得代币收益，而无需处理任何链上转账。 

到 1 月底，Ethena 计划宣布所有接受 USDe 敞口的合作伙伴。这一新用例将为 USDe 增加合法性，USDe 目前仍受到与 2022 年熊市及合成稳定币风险相关的质疑的影响。 

Ethena 将在第一季度寻找新合作伙伴，联系资产管理公司、私募基金、ETF 产品发行商、私人信托机构和经纪商。目标是提供直接获取被动收入的途径，包括长期持有 sUSDe。最终目标是吸引高达 100 亿美元流入 iUSDe 产品，通过传统金融和链上金融平衡代币发行。如果成功，针对传统金融组织的使命可能会为 Ethena 带来大量资金流入。 

由于 Ethena 涉足最活跃加密市场，其稳定币潜力达到数十亿美元规模，已适用于某些形式的传统投资。同时，收益完全由加密资产产生，正如 Ethena 在扩展其业务的第一年所做的那样。

Ethena 的成功取决于对 2025 年更活跃牛市市场的预期

向传统金融客户提供被动收入的决定，是在加密市场的基差交易转变为可靠收入来源之后做出的。迄今为止，Ethena 利用了整个领域中最可靠的真实现金流来源之一。2024 年的牛市使基差交易的盈利能力扩大了 300%，同时为 Ethena 创造了最有利的场景之一。 

基于看涨场景预测，1100 亿美元未平仓合约的基差交易可能带来 100 亿美元收入。Ethena 还假设了一种场景，即 BTC 在未来一年上涨至 20 万美元，这将进一步提振基差交易的现金流。然而，盈利潜力可能受到加密市场固有不可预测性的限制。 

Ethena 参与基差交易约占加密市场未平仓合约的 7%。USDe 的供应量与未平仓合约份额的混合以及比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 的价格表现相关。在 2025 年出现更活跃牛市的情况下，USDe 将增长，为传统机构加入留出空间。

加密市场内的基差规模尚未被充分理解。它是整个领域最大的潜在真实现金流来源，自 Ethena 成立以来的一年内增长了 3 倍以上。重要的是，这一规模足以引起传统金融界的兴趣，将其视为一种机会。

在 2025 年，Ethena 预计利率将下降，这将对加密市场产生双重影响。流动性的增加和货币宽松将提振加密市场，而 Ethena 的产品将提供更具吸引力的回报。