لماذا تريد إليزابيث وارين إيقاف طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام؟

دعت السيناتور إليزابيث وارين (ديمقراطية من ولاية ماساتشوستس)، في هجوم آخر على شركات التكنولوجيا الكبرى، هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تأجيل الاكتتاب العام الأولي المخطط له لشركة سبيس إكس. 

كانت وول ستريت بالفعل تخوض نقاشات حول ما إذا كان من الممكن تبرير سعر 1.75 تريليون دولار أم لا، والآن تدخلت السيناتور وارن قبل أيام فقط من بدء تداول أسهم شركة سبيس إكس في بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX.

لماذا تعتقد السيناتور وارن أن طرح أسهم شركة سبيس إكس للاكتتاب العام ينطوي على مخاطر؟

السيناتور إليزابيث وارين رسمياً من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تأجيل الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX التابعة لإيلون ماسك، والذي كان من المقرر أن يبدأ تداوله في بورصة ناسداك في وقت مبكر من 12 يونيو تحت الرمز "SPCX".

ذكر موقع Cryptopolitanفي تقرير سابق أن شركة سبيس إكس تخطط لطرح 555 مليون سهم من الفئة (أ) بسعر 135 دولارًا للسهم، بهدف جمع ما يقارب 75 مليار دولار. وبالسعر المستهدف الحالي، سيكون هذا الطرح الأكبر في تاريخ الولايات المتحدة، بقيمة سوقية تقارب 1.75 تريليون دولار.

وارن، وهي سيناتور ديمقراطية من ولاية ماساتشوستس معروفة بانتقادها للشركات الكبرى، اكتسبت سمعة طيبة في التدخل في الأحداث المالية الكبرى.

كتبت السيناتور وارن رسالة إلى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز أوضحت فيها العديد من المخاوف المحددة، بما في ذلك أن الاكتتاب العام الأولي مصمم بطريقة تضع المستثمرين العاديين غير المحترفين في وضع غير موات.

وتزعم أن سعر الصفقة البالغ 1.75 تريليون دولار قد يكون مبالغاً فيه بشكل كبير. 

ينقسم محللو وول ستريت بشدة حول ما إذا كانت الشركة تستحق فعلاً سعرها الباهظ. يمنح السعر المستهدف شركة سبيس إكس نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 103، مقابل إيرادات قدرها 19.3 مليار دولار خلال الأرباع الأربعة الماضية. هذه النسبة أعلى بنحو 40% من شركة بالانتير، وهي حالياً أغلى سهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

طرأت مؤخراً تغييرات على القواعد قد تجبر مؤشرات الأسهم الرئيسية على إضافة أسهم شركة سبيس إكس بسرعة كبيرة بعد طرحها للاكتتاب العام. فإذا كان سعر السهم مبالغاً فيه، ستضطر صناديق المؤشرات إلى شرائه بهذا السعر المرتفع على أي حال، مما قد ينقل مخاطر انهيار الأسعار إلى ملايين حسابات التوفير التقاعدية التي tracهذه المؤشرات.

لوارن تاريخ في إطلاق التحقيقات خلال لحظات مشحونة سياسياً. ففي مايو 2026، حققت في الموافقة على تراخيص وطنية لشركات العملات المشفرة مثل كوين بيس Ripple، متهمة الحكومة بالسماح لها بتجاوز القواعد المصرفية.

لقد أرسلت طلبات رسمية للحصول على سجلات إلى وكالات تتراوح من وزارة الخزانة إلى مكتب مراقب العملة، وقام مكتبها tracأكثر من اثنتي عشرة تحقيقًا منفصلاً تستهدف إدارة ترامب منذ يناير.

كما أثارت مخاوف بشأن ارتفاع تكاليف الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، متهمة شركات الأسهم الخاصة بشراء شركات المرافق العامة للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي مع رفع الأسعار على المستهلكين.

هل تبلغ قيمة شركة سبيس إكس بالفعل 1.75 تريليون دولار؟

Cryptopolitan سابقًا أن المحلل نيكولاس أوينز من مورنينغ ستار قدّر القيمة العادلة للشركة بنحو 780 مليار دولار، أي ما يقارب نصف سعر الاكتتاب العام الأولي. وأضاف أنه يتوقع أن تتاح للمستثمرين فرصة الشراء بسعر أقل بعد بدء الطرح.

سجلت شركة سبيس إكس خسارة تشغيلية قدرها 1.9 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، متأثرة سلباً بمشروع الذكاء الاصطناعي xAI الذي استنزف وحده 2.5 مليار دولار خلال الفترة نفسها. لا تزال خدمة ستارلينك مربحة، حيث حققت دخلاً تشغيلياً قدره 4.4 مليار دولار، إلا أن أعمال الأقمار الصناعية وحدها لا تكفي لتعويض الخسائر الناجمة عن طموحات إيلون ماسك في مجال الذكاء الاصطناعي.

وبغض النظر عن الواقع المالي للشركة والتحذيرات الصادرة عن السيناتور وارن والمحللين الماليين، فإن التاريخ يُظهر أن أكبر 10 اكتتابات عامة أولية في الولايات المتحدة من حيث القيمة السوقية الأولية قد تخلفت عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 127 نقطة مئوية منذ إدراجها.

وجد تحليل أجرته شركة Motley Fool لأكثر من 100 سهم من أسهم التكنولوجيا أن ثمانية أسهم فقط وصلت إلى 100 ضعف المبيعات، وجميعها عانت من انخفاضات متوسطة من الذروة إلى القاع بنسبة 75٪.

مع ذلك، هناك عقدان كبيران في مجال الحوسبة السحابيةtracشأنهما تعزيز توقعات إيرادات شركة سبيس إكس. ملفٌ لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن جوجل ستدفع للشركة 920 مليون دولار شهريًا من أكتوبر 2026 حتى يونيو 2029 مقابل الوصول إلى ما يقارب 110 آلاف وحدة معالجة رسومية من إنفيديا.

أبرمت الشركة اتفاقية مماثلة مع شركة أنثروبيك تتيح لها الوصول الكامل إلى منشأة كولوسوس 1 التابعة لشركة سبيس إكس في ممفيس بولاية تينيسي، والتي تضم أكثر من 220 ألف معالج من إنتاج شركة إنفيديا. وتبلغ القيمة الإجماليةtracأكثر من 70 مليار دولار أمريكي في حال عدم فسخ أي منهما قبل موعده.

على أساس سنوي، ستُدرّ هاتان الصفقتان وحدهما إيرادات بقيمة 26 مليار دولار. وقد توقع المستثمر رون بارون أن تصل قيمة شركة سبيس إكس في نهاية المطاف إلى 30 تريليون دولار، وأبلغت غولدمان ساكس المشترين المحتملين أن إجمالي إيرادات الشركة قد يتجاوز 474 مليار دولار بحلول عام 2030.