- طلبت السيناتور إليزابيث وارن من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تأخير الطرح العام الأولي لشركة SpaceX، الذي يستهدف تقييمًا بقيمة 1.75 تريليون دولار، وسيكون أكبر عرض عام في تاريخ الولايات المتحدة.
- المحللون منقسمون حول ما إذا كان السعر يمكن أن يثبت، حيث يقدر البعض أن الشركة تساوي نصف السعر المطلوب، وتظهر البيانات التاريخية أن الطروحات العامة الكبرى تميل إلى الأداء الضعيف.
- تدخل وارن يضيف عدم اليقين السياسي إلى عملية الطرح التي تواجه بالفعل تدقيقًا بشأن مضاعف مبيعات يبلغ 103 مرة ومليارات الدولارات من الخسائر التشغيلية من قسم xAI.
السيناتور إليزابيث وارن (D-Mass.)، في هجوم آخر على التكنولوجيا الكبرى، دعت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى تأجيل الطرح العام الأولي المخطط له لشركة SpaceX.
كانت وول ستريت بالفعل تتجادل حول ما إذا كان يمكن تبرير سعر 1.75 تريليون دولار، والآن تدخل السيناتور وارن قبل أيام فقط من بدء SpaceX التداول في ناسداك تحت الرمز SPCX.
لماذا تعتقد السيناتور وارن أن طرح SpaceX العام الأولي محفوف بالمخاطر؟
السيناتور إليزابيث وارن طلبت رسميًا من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تأجيل الطرح العام الأولي لشركة إيلون ماسك SpaceX الذي كان من المقرر أن يبدأ التداول في ناسداك في أقرب وقت من 12 يونيو تحت الرمز "SPCX."
تشير التقارير السابقة من Cryptopolitan إلى أن SpaceX تخطط لطرح 555 مليون سهم من الفئة A بسعر 135 دولارًا، بهدف جمع حوالي 75 مليار دولار. عند سعر الهدف الحالي، سيكون العرض الأكبر في تاريخ الولايات المتحدة، بتقييم يبلغ حوالي 1.75 تريليون دولار.
وارن، سيناتورة ديمقراطية من ماساتشوستس معروفة بنقدها للشركات الكبيرة، بنت سمعتها بالتدخل في الأحداث المالية الكبرى.
كتبت السيناتور وارن رسالة إلى رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز وضعت فيها عدة مخاوف محددة، بما في ذلك أن الطرح العام الأولي مصمم بطريقة تضع المستثمرين العاديين غير المحترفين في وضع غير موات.
تجادل بأن سعر 1.75 تريليون دولار قد يكون مبالغًا فيه بشدة.
المحللون في وول ستريت منقسمون أيضًا بعمق حول ما إذا كانت الشركة تستحق حقًا سعرها الضخم. يعطي سعر الهدف لشركة SpaceX نسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تبلغ حوالي 103 مقابل إيرادات قدرها 19.3 مليار دولار على مدار الأرباع الأربعة الأخيرة. هذه النسبة أعلى بحوالي 40% من بالانتير، أغلى سهم حاليًا في مؤشر S&P 500.
في الآونة الأخيرة، تغيرت القواعد التي قد تضطر مؤشرات الأسهم الكبرى إلى إضافة SpaceX بسرعة كبيرة بعد طرحها. إذا كان السهم مفرط التقييم، فسيضطر صناديق المؤشرات إلى شراؤه بهذا السعر المرتفع على أي حال، مما قد ينشر خطر انهيار السعر إلى ملايين حسابات التقاعد التي تتابع هذه المؤشرات.
لديها وارن تاريخ من إطلاق التحقيقات في الأوقات المشحونة سياسيًا. في مايو 2026، تحققت من الموافقة على التراخيص الوطنية لشركات العملات المشفرة مثل Coinbase وRipple، متهمًا الحكومة بالسماح لها بتجاوز قواعد البنوك.
لديها أرسلت مطالبات رسمية للحصول على سجلات من وكالات تتراوح من الخزانة إلى OCC، وتتبع مكتبها أكثر من اثني عشر تحقيقًا منفصلاً يستهدف إدارة ترامب منذ يناير.
كما أثارت علامات استفهام حول ارتفاع تكاليف الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، متهمَةً شركات الأسهم الخاصة بشراء شركات المرافق لتحقيق الربح من طفرة الذكاء الاصطناعي بينما ترفع الأسعار للمستهلكين.
هل تستحق SpaceX حقًا 1.75 تريليون دولار؟
Cryptopolitan تقارير سابقة أن محلل مورنينغستار نيكولاس أوينز قيم القيمة العادلة للشركة بأقرب إلى 780 مليار دولار، أي حوالي نصف هدف الطرح العام الأولي. قال إنه يتوقع أن يحصل المستثمرون على فرصة للشراء بسعر أقل بعد الطرح.
حققت SpaceX خسارة تشغيلية قدرها 1.9 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، مدفوعة بـ xAI، التي استهلكت وحدها 2.5 مليار دولار في نفس الفترة. يظل Starlink مربحًا، مولدًا 4.4 مليار دولار من الدخل التشغيلي، لكن أعمال الأقمار الصناعية لا يمكنها تعويض الخسائر من طموحات ماسك في الذكاء الاصطناعي بمفردها.
بالإضافة إلى الواقع المالي للشركة و تحذيرات السيناتور وارن ومحللي المالية، يُظهر التاريخ أن أكبر 10 عروض عامة أولية في الولايات المتحدة من حيث القيمة السوقية الأولية تراجعت عن مؤشر S&P 500 بمعدل 127 نقطة مئوية منذ الإدراج.
وجد تحليل من Motley Fool لأكثر من 100 سهم تكنولوجي ثمانية فقط وصلت إلى 100 ضعف المبيعات، وجميعها عانت من انخفاضات ذروة إلى قاع متوسطة بنسبة 75%.
ومع ذلك، هناك عقدان كبيران لحوسبة السحابة يمكن أن يعززا نظرة الإيرادات لشركة SpaceX. عقد إيداع هيئة الأوراق المالية والبورصات كشف أن جوجل ستدفع للشركة 920 مليون دولار شهريًا من أكتوبر 2026 حتى يونيو 2029 مقابل الوصول إلى حوالي 110,000 معالج Nvidia.
لديها الشركة صفقة مماثلة مع Anthropic للوصول الكامل إلى منشأة Colossus 1 التابعة لـ SpaceX في ممفيس، تينيسي، والتي تستوعب أكثر من 220,000 معالج Nvidia. معًا، تحمل العقود قيمة إجمالية تزيد عن 70 مليار دولار إذا لم يتم إنهاؤها مبكرًا.
على أساس سنوي، ستولد هاتان الصفقتان وحدهما 26 مليار دولار من الإيرادات. توقع المستثمر رون بارون أن تصل SpaceX في النهاية إلى قيمة 30 تريليون دولار، وأخبر غولدمان ساكس المشترين المحتملين أن إجمالي إيرادات الشركة قد يتجاوز 474 مليار دولار بحلول عام 2030.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
متى يُتوقع أن يبدأ تداول طرح SpaceX العام الأولي؟
تخطط SpaceX للإدراج في بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX في وقت مبكر من 12 يونيو 2026، بعرض 555 مليون سهم من الفئة أ بسعر 135 دولارًا للسهم الواحد، بهدف جمع حوالي 75 مليار دولار.
لماذا تطالب إليزابيث وارن لجنة الأوراق المالية والبورصات بتأجيل الطرح العام الأولي لـ SpaceX؟
طلبت وارن من لجنة الأوراق المالية والبورصات تأجيل الطرح، وهو ما يتسق مع نمطها الأوسع في تحدي المشاريع المرتبطة بماسك والدفع نحو رقابة تنظيمية أكثر صرامة على الأحداث المالية الكبرى المرتبطة بالإدارة الحالية.
كيف يقارن تقييم SpaceX بالشركات العامة الأخرى؟
عندما تُقاس SpaceX بحوالي 103 أضعاف مبيعاتها الأخيرة، فإنها ستكون أغلى بنسبة 40% من شركة Palantir، التي تُعدّ حاليًا الأغلى سعرًا في مؤشر S&P 500 بناءً على نسبة السعر إلى المبيعات، ويقدر محلل Morningstar نيكولاس أوينز القيمة العادلة للشركة بأقرب إلى 780 مليار دولار.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
