للاقتراض بالعملات المشفرة مخاطر مثل أي استثمار آخر، ولكن يمكن تقليلها

لا يوجد شيء مجاني، وهناك دائماً مستوى من المخاطر مع أي نوع من الاستثمار. ولكن من أجل تحقيق عائد على رأس مالك، يجب أن تكون مستعداً لتحمل نوع من المخاطر. هذا بالتأكيد هو الحال في صناعة إقراض العملات المشفرة، التي قد يعتبرها الكثيرون محفوفة بالمخاطر للغاية. ومع ذلك، فإن الواقع هو أن المستثمرين يمكنهم اتخاذ خطوات لحماية استثماراتهم في العملات المشفرة وتحقيق عوائد أعلى بكثير مما قد يحققونه في عالم التمويل التقليدي. 

يُعتبر تداول العملات المشفرة محفوفاً بالمخاطر بشكل عام، ليس فقط بسبب تقلب أسعار الأصول الرقمية، ولكن لأن العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي أثبتت نفسها عرضة للاختراق، أو الأسوأ من ذلك، احتيالات صُنعت لغرض واحد فقط – وهو سرقة أموال المستثمرين. 

ومع ذلك، لا يجب أن يكون إقراض العملات المشفرة محفوفاً بالمخاطر كما قد يتخيل بعض الناس، طالما أن المستثمرين يقومون بأبحاثهم ويختارون البروتوكول المناسب. لذا دعونا نلقي نظرة على المخاطر الرئيسية المتعلقة بإقراض العملات المشفرة، ونرى ما يمكننا فعله للتغلب عليها. 

مخاطر الإفلاس

مع بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي، من الممكن تحقيق عوائد فئوية مزدوجة على إيداعاتك، ولكن افهم أن ودائع المستثمرين، على عكس البنوك التقليدية، غير مؤمنة من قبل الحكومة، مما يعني وجود خطر أن يخسر المستثمرون كل شيء إذا أفلست شركة المنصة. 

هذا تهديد حقيقي جداً، حيث أصبحت منصات مثل Three Arrows وVoyager Digital وCelsius Network مفلسة في عام 2022، تاركة العديد من مستثمريها بلا شيء.

يمكن للمستثمرين التغلب على هذه المخاطر من خلال اختيار بروتوكولات التمويل اللامركزي غير الاحتياطية مثل Aave، والتي تسمح لهم بالاقتراض وإقراض الأصول دون إيداع أموالهم. بدلاً من ذلك، يتفاعل المستثمرون مع Aave من خلال ربط محفظة ويب 3 مثل MetaMask، وتوقيع المعاملات بمحفظتهم الخاصة. عندما يقرضون أموالهم، تذهب مباشرة إلى المقترض – أبداً من خلال منصة Aave – ويتلقى المستخدم رموزاً جديدة تمثل وضعهم الأساسي وعائد سعر الفائدة. 

بهذه الطريقة، تمنح Aave المستخدمين راحة البال، واطمئناناً إلى أن المنصة لن تختفي بأموالهم إذا أصبحت مفلسة. 

حماية قوية أخرى هي إثبات الاحتياطيات (Proof-of-Reserves). كانت Nexo واحدة من أوائل بروتوكولات التمويل اللامركزي التي أظهرت صحتها المالية، حيث شركت مع شركة التدقيق المستقلة Armanino في عام 2021 لعرض الإثبات في الوقت الفعلي لأصولها الاحتياطية، مدعومةً بمزعمها بأن أصولها تتجاوز دائماً التزاماتها. 

من خلال تقديم إثبات الاحتياطيات، قدمت Nexo دليلاً شفافاً على أن جميع الأموال المودعة من المستخدمين مدعومة بأصول مثبتة، مع ضمان من طرف ثالث بأن هذه الأصول تُدار وتُحاسب بشكل صحيح. بهذه الطريقة، يمكن لـ Nexo دائماً الوفاء بأي التزامات مستحقة لمستثمريها. 

تخلف المقترضين عن السداد

بالإضافة إلى خطر إفلاس بعض منصات التمويل اللامركزي، هناك أيضاً خطر أن يتخلف المقترض عن سداد القرض. في حالة التخلف عن السداد، يخاطر المقرض بخسارة أمواله، ولكن العديد من البروتوكولات تقدم ضمانات ستقلل على الأقل من أي خسائر ناتجة عن مثل هذه الحوادث. 

على سبيل المثال، يوفر بروتوكول الإقراض المدعوم بالأصول الواقعية Soil للمستخدمين الأمان من خلال ضمان القروض بأصول واقعية مرمزة سيتم إعادتها للدائنين في حالة التخلف عن السداد. بالإضافة إلى ذلك، يقدم Soil صندوق ضمان يعزز أمان المستثمرين. صندوق الضمان هو في الأساس مجرد عقد ذكي بأموال مقفلة، يضمن ودائع المستخدمين حتى مبلغ معين، على غرار كيفية تأمين البنوك للعديد من الودائع في التمويل التقليدي. يُعد التقدم الأخير للشركة، حيث حققت محطة طريق جديدة بقيمة 2 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة داخل بروتوكولها، دليلاً على قيمة المستثمرين في هذا الضمان.

عمليات السحب الاحتيالية (Rug Pulls)

خطر رئيسي آخر لا يمكن المبالغة في تقديره هو خطر أن يكون البروتوكول نفسه احتيالاً. 

لحماية أنفسهم من مخاطر ما يُعرف بـ "سحب السجاد" (rug pulls)، حيث يختفي فريق المنتج ببساطة مع ودائع العملاء، يمكن للمستثمرين إجراء أبحاثهم والبحث عن بروتوكولات تمتلك فرقاً قوية وذات سمعة طيبة وشركات استثمارية تدعمها. 

واحدة من أفضل البروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي تمويلاً في الصناعة هي Curve Finance، والتي أعلنت في سبتمبر 2023 أنها جمعت 58 مليون دولار في جولة موسعة من جولة Series C، مما رفع إجمالي المبلغ إلى أكثر من 133 مليون دولار. تضمن كبار الداعمين لها في تلك الجولة Britannia وIDC Ventures وCercano Management (التي هي الذراع الاستثماري لميراث بول ج. ألين، الشريك المؤسس لمايكروسوفت والfilanthropist)، وCohen Circle وOutward VC. نظراً لسمعة داعميها، بالإضافة إلى تاريخها الطويل الراسخ، من الواضح أن Curve ليست على الأرجح عملية سحب احتيالية (rug pull)، لذا لن يضطر المستثمرون للقلق بشأن هروب فريقها بأموالهم.

انتهاكات الأمان

يتعلق الخطر الرئيسي الأخير المرتبط بالإقراض بالعملات المشفرة بمستوى الأمان الخاص به. الحقيقة هي أن كود العقد الذكي لكل بروتوكول DeFi قد يحتوي على ثغرات قد تؤدي إلى اختراقه واختفاء أموال العملاء. بعد كل شيء، يتم إنشاء كود العقد الذكي بواسطة بشر، وبغض النظر عن مهارة المبرمج، يمكنه دائماً ارتكاب أخطاء غير مقصودة. ومع ذلك، خضعت أكثر البروتوكولات موثوقية وموثوقية لعمليات تدقيق مكلفة لكودها الأساسي من قبل شركات أمنية ذات سمعة طيبة. 

تذهب بعض البروتوكولات إلى أبعد من ذلك. Compound Finance توضح بوضوح أن أمان العقد الذكي هو أحد أولوياتها القصوى وقد استثمرت جهداً كبيراً في ضمان أن بروتوكولها آمن قدر الإمكان. لذلك، خضعت ليس لمراجعة أمنية واحدة، بل اثنتين ناجحتين من قبل OpenZeppelin وChainSecurity – وكلاهما شركات أمنية محترمة للغاية في صناعة التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، جعلت Compound كامل قاعدة الكود الخاص بها وميزانية العقود الذكية قابلة للتحقق علناً، وتقدم مكافأة عن الأخطاء (bug bounty) لمختبري الأمان الذين يمكنهم الإبلاغ عن أي ثغرات داخل الكود الخاص بها.

أما بالنسبة لـ Solo، فهي تقدم ضمانات قوية ضد عمليات السحب الاحتيالية وثغرات العقود الذكية. من بين مؤسسيها Nicholas Motz، أحد المؤسسين المشتركين لصندوق الديون الخاصة Mount TFI، الذي يخضع لتنظيم وإشراف صارمين، ومقره بولندا وقد نجح في إصدار قروض بقيمة تزيد عن 1 مليار دولار في التمويل التقليدي. يمنح الخلفية القوية في التمويل التقليدي مستثمري Soil راحة البال بأن أحداً لا يحاول خداع أحد. بالإضافة إلى ذلك، خضعت عقود Soil الذكية لمراجعة أمنية شاملة من قبل Hacken، وهي شركة أمنية رائدة أخرى في مجال التمويل اللامركزي، محققة درجة أمان مثالية تبلغ 10/10.

تأملات حول مخاطر الإقراض بالعملات المشفرة

مثل كل نوع آخر من الاستثمار، لن يكون الإقراض بالعملات المشفرة خالياً تماماً من المخاطر. ولكن طالما أن المستثمرين يفهمون ما هي المخاطر الرئيسية، فيمكنهم اتخاذ الاحتياطات اللازمة لضمان سلامة استثماراتهم. 

يمكن تقليل مخاطر الإقراض بالعملات المشفرة إلى الحد الأدنى من خلال الاستثمار فقط في البروتوكولات الراسخة وذات السمعة الطيبة. يجب على المستثمرين دائماً توخي الحذر، والبحث في تاريخ البروتوكول الذي يفكرون في الاستثمار فيه، والتأكد من أنه يقوده فريق ذو معرفة وخبرة في مجال المال، والتحقق من أنه يأخذ الأمان على محمل الجد وقد قام بمراجعة عقودهم الذكية. 

من خلال القيام بهذا النوع من العناية الواجبة، يمكن للمستثمرين الاطمئنان إلى أن استثماراتهم في الإقراض بالعملات المشفرة من المرجح أن تُرد مع عوائد أعلى مما يمكن العثور عليه في التمويل التقليدي.