暗号通貨 lending は他の投資と同様にリスクがありますが、最小限に抑えることができます

無料のランチなど存在せず、あらゆる種類の投資には常に一定のリスクが伴います。しかし、資本に対してリターンを得るためには、何らかのリスクを受け入れる覚悟が必要です。これは、多くの人々が極めてリスクが高いと見なすかもしれない暗号通貨 lending 業界において、間違いなく当てはまります。しかし、現実には、投資家は暗号通貨投資を保護し、伝統的な金融の世界で得られるよりもはるかに高いリターンを得る可能性のある措置を講じることができます。 

暗号通貨取引は、デジタル資産価格のボラティリティだけでなく、多くのDeFiプロトコル自体がハッキングに脆弱であることが証明されたり、最悪の場合、投資家の資金を盗むことだけを目的として作成された outright な詐欺にさらされたりするため、一般的にリスクが高いと考えられています。 

とはいえ、投資家がリサーチを行い、適切なプロトコルを選択する限り、暗号通貨 lending は人々が想像するほどリスクが高い必要はありません。そこで、 lending に関連する主なリスクを見てみましょう。 

破綻リスク

DeFi lending プロトコルでは、預金に対して二桁の金利を得ることができますが、伝統的な銀行とは異なり、投資家の預金が政府によって保険されていないことを理解してください。つまり、プラットフォームプロバイダーが破産した場合、投資家がすべてを失うリスクがあることを意味します。 

これは非常に現実的な脅威です。2022年にはThree Arrows、Voyager Digital、Celsius Networkなどのプラットフォームが破綻し、多くの投資家が何も得られませんでした。

投資家は、Aaveなどの非保管型DeFiプロトコルを選択することで、これらのリスクを回避できます。これにより、資金を預け入れることなく資産を借り入れ、貸し出すことができます。代わりに、投資家はMetaMaskなどのWeb3ウォレットを接続し、自分のウォレットでトランザクションに署名してAaveと対話します。資金を貸し出すと、それは直接借り手に送られ、Aaveのプラットフォームを経由することはありません。ユーザーは、基礎となるポジションと金利利回りを表す新しいトークンを受け取ります。 

このように、Aaveはユーザーに安心感を与え、プラットフォームが破綻した場合でも預金が消えることはないという確信を持てます。 

もう一つの強力な保護策は、Proof-of-Reserves（準備金の証明）です。健全な財務を実証した最初のDeFiプロトコルの一つであるNexoは、2021年に独立した監査法人Armaninoと提携し、保管資産のリアルタイム証明を示し、資産が常に負債を上回るという主張を支えました。 

NexoはProof-of-reservesを提供することで、ユーザーからの預入資金がすべて実証された資産で裏付けられているという透明性のある証明を提供し、第三者による保証でこれらが適切に管理され、 accounted されていることを示しています。このように、Nexoは投資家に対して負うべき負債を常に満たすことができます。 

借り手のデフォルト

特定のDeFiプラットフォームが破綻するリスクに加え、借り手がローンをデフォルト（返済不能）にする危険性もあります。デフォルトの場合、貸し手は資金を失うリスクがありますが、多くのプロトコルは、少なくともそのような事象に起因する損失を最小限に抑える保証を提供しています。 

例えば、実世界資産を担保とした lending プロトコルであるSoilは、トークン化された実世界資産を担保として loans を提供することで、デフォルト発生時に債権者に返還される仕組みによりユーザーにセキュリティを提供しています。さらに、Soil は投資家のセキュリティを強化する保証基金（Guarantee Fund）を提供しています。この保証基金は、本質的にロックされた資金を持つスマートコントラクトであり、従来の金融で多くの銀行が預金を保険で保護するのと同様に、一定額までのユーザーの預金を保証します。同社の最近の進捗として、プロトコル内の総ロック価値（TVL）が200万ドルという新たなマイルストーンを達成したことは、投資家がこの保証にどのような価値を見出しているかを物語っています。

rug pull（詐欺的撤退）

過大評価できないもう一つの主要なリスクは、プロトコル自体が詐欺である可能性です。 

製品背後のチームが顧客の預金を持って単に消える所谓的「rug pull」のリスクから保護するために、投資家はリサーチを行い、強力な評判のあるチームと投資会社が背後にあるプロトコルを探すことができます。 

業界で最も資金調達に成功した DeFi lending プロトコルの一つである Curve Finance は、2023年9月、シリーズCラウンドの延長として5800万ドルを調達したと発表し、総調達額は1億3300万ドルを超えました。このラウンドの主要な支援者には、Britannia、IDC Ventures、Microsoft の共同創設者で慈善家のポール・G・アレンの遺産管理を担うベンチャー部門である Cercano Management、Cohen Circle、Outward VC が含まれています。その支援者の評判と長年の歴史を考慮すると、Curve が rug pull（詐欺的な撤退）である可能性はほぼなく、投資家はチームが資金を持って逃げ出すことを心配する必要はありません。

セキュリティ侵害

暗号通貨 lending に関連する最後の主要なリスクは、そのセキュリティレベルに関係しています。現実には、すべてのDeFiプロトコルのスマートコントラクトコードに脆弱性が含まれており、ハッキングされ、顧客の資金が消える可能性があります。結局のところ、スマートコントラクトコードは人間によって作成されており、プログラマーがどれほど熟練していても、意図しないミスを常に犯す可能性があります。しかし、最も信頼性が高く信頼できるプロトコルは、評判の良いセキュリティ企業によってコードベースの高額な監査を受けています。 

一部のプロトコルはさらに一歩踏み出しています。Compound Financeは、スマートコントラクトのセキュリティを最優先事項の一つとして明確に位置づけ、プロトコルを可能な限り安全なものにするために多大な努力を払っています。その一環として、DeFi 業界で高く評価されているセキュリティ企業である OpenZeppelin と ChainSecurity による、1回ではなく2回の成功した監査を受けています。さらに、Compound はそのコードベース全体とスマートコントラクトのバランスを公開して検証可能にし、コード内の脆弱性を報告できるセキュリティ研究者に対してバグ報奨金（bug bounty）を提供しています。

Soloについて言えば、rug pullとスマートコントラクトの脆弱性の両方に対して強力な保証を提供しています。その共同創設者の一人には、ポーランドに拠点を置き、伝統的な金融で10億ドル以上のローン発行に成功している、厳格に規制・監督されているプライベートデットファンドのMount TFIの共同創設者であるNicholas Motzが含まれています。伝統的な金融における強力な背景を持つことは、Soilの投資家に誰も詐欺を試みていないという安心感を与えます。さらに、Soilのスマートコントラクトは、もう一つの主要なDeFiセキュリティ企業であるHackenによって広範な監査を受け、完璧なセキュリティスコア10/10を達成しました。

暗号通貨 lending のリスクに関する考察

他のあらゆる種類の投資と同様に、暗号通貨 lending は完全にリスクがないことはありません。しかし、投資家が主なリスクを理解し、投資の安全性を確保するための予防措置を講じる限り、問題ありません。 

暗号通貨 lending のリスクは、確立され評判の良いプロトコルにのみ投資することで最小限に抑えることができます。投資家は常に注意を払い、投資を検討しているプロトコルの歴史をリサーチし、金融における実績を持つ知識豊富なチームによって運営されていることを確認し、セキュリティを真剣に受け止め、スマートコントラクトの監査を受けていることを確認する必要があります。 

このようなデューデリジェンスを実行することで、投資家は、暗号通貨 lending への投資が伝統的な金融で見られるものよりも高い報酬で返済される可能性が高いと安心できます。