رهان مؤسس Coinbase المزدوج على نفط فنزويلا قد يتردد صداه في عالم العملات المشفرة

فريد إيرشام، الذي كان أحد مؤسسي Coinbase ولا يزال عضواً في مجلس إدارتها، قضى شهوراً طويلة من حياته مقيماً في أحد فنادق كاراكاس أثناء تعامله مع أعمال النفط في فنزويلا. وقد وقعت أداة الاستثمار الخاصة بإرشام، المسماة بـ Primavera، مؤخراً اتفاقية مشاركة إنتاج مع شركة PDVSA، المنتج الرئيسي للنفط في فنزويلا، وفقاً لما أفادت به صحيفة وول ستريت جورنال (WSJ) في 10 سبتمبر.

من غير المعتاد أن يتخذ شخص يبلغ من العمر 38 عاماً ولا خبرة له في قطاع النفط والغاز مثل هذا الخطوة. لكن الفكرة ليست جديدة: البحث عن فرصة استثمارية صعبة لكنها مجربة، وعوائد محتملة هائلة. بالإضافة إلى ذلك، إيرشام عضو في مجلس الرئيس للمستشارين في العلوم والتكنولوجيا.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، قد يكون جانب آخر من الموقف أكثر أهمية. في حال بدأت فنزويلا في إنتاج نفط كبير، سيكون لهذه الأحداث تأثير على أسعار الخام وكذلك التضخم والسياسة النقدية—نفس القوى الكلية التي تؤثر على السيولة والرغبة في امتلاك البيتكوين والإيثيريوم.

ما يلاحقه إيرشام فعلياً في حزام أورينوكو

سعى إيرشام للسيطرة على ما لا يقل عن ثلاثة حقول في حزام أورينوكو، الذي يضم أكبر تركيز للعالم من النفط الخام فائق الثقل. وذكرت تقارير سابقة أن أهدافه شملت حقولاً تديرها شركة Alvorada Heavy Industries.

تؤكد أحدث تقارير وول ستريت جورنال أن Primavera حصلت على اتفاقيات مشاركة إنتاج مع PDVSA، على الرغم من أن الحجم النهائي لوجودها التشغيلي لا يزال غير واضح.

لماذا تجذب فنزويلا الأموال الأجنبية

لماذا تعد فنزويلا دولة محمية للغاية من حيث إنتاج النفط؟ الأمر بسيط - الحجم. قدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية احتياطيات النفط الخام في فنزويلا بنحو 303 مليار برميل اعتباراً من عام 2023. مما يجعلها الدولة التي تمتلك أكبر كمية من احتياطيات النفط في العالم.

ومع ذلك، كان إنتاج النفط في البلاد في عام 2023 حوالي 783,000 برميل يومياً فقط (bpd). وارتفع هذا الرقم إلى 1.12 مليون برميل يومياً بحلول يوليو 2026، وفقاً لتقديرات الوكالة الدولية للطاقة (IEA).

الولايات المتحدة تساهم أيضاً في إعادة تشكيل مشهد الاستثمار. حصلت شركة North American Blue Energy Partners على حقوق 17 حقلاً تضم أكثر من 65 مليار برميل من الاحتياطيات، بينما حصلت الحكومة الأمريكية على حصة بنسبة 35% في الشركة. ووفقاً لتحليل لاحق من مركز كولومبيا لسياسة الطاقة العالمية، وصفت PDVSA الاتفاقية بأنها لمدة 25 عاماً مع خيار تمديدها، بدلاً من كونها امتيازاً لمدة 100 عام.

تتحرك Chevron بشكل أسرع. تخطط الشركة لـ استثمار أكثر من 7 مليارات دولار على مدى خمس سنوات ومضاعفة إنتاجها في فنزويلا إلى حوالي 600,000 برميل يومياً.

لماذا قد يستغرق الرهان عقداً من الزمن لتحقيق العائد

قاعدة الموارد ليست المشكلة الرئيسية. التنفيذ هو المشكلة.

وفقاً لشركة Rystad Energy، من المرجح أن ينمو إنتاج النفط الخام في فنزويلا بنسبة حوالي 17% أو 194,000 برميل يومياً من أواخر عام 2025 إلى أواخر عام 2028، معظمها من الحقول القائمة.

"التنفيذ، وليس الجيولوجيا، يبقى القيد الرئيسي." — Rystad Energy

ومع ذلك، يبدو outlook شركة Rystad Energy لفترة أطول أكثر حذراً، حيث من المتوقع أن يبدأ الإنتاج الجديد الكبير في أورينوكو فقط حول عام 2035.

"من المرجح أن تكون التوقعات بأن يصل المزيد بشكل كبير من النفط من فنزويلا إلى السوق خلال بضعة أشهر فقط مخيبة للآمال." — Commerzbank

يجب أيضاً فهم الخطر في سياق عدم اليقين القانوني. يُبلغ OPIS أن Commerzbank أثارت أسئلة حول شرعية الصفقة، بينما أشارت Columbia إلى أن الترتيب قد يتم تنفيذه أكثر لحماية المستثمرين بدلاً من فنزويلا نفسها.

حلقة التغذية الراجعة نحو العملات المشفرة

لا يمكن تتبع العلاقة بين أسعار النفط والعملات المشفرة إلى نقطة سعر خام واحدة فقط. في هذه الحالة، لا ترتبط الصلة بسعر النفط الخام ولكن بقضايا مثل ارتفاع أسعار الطاقة، والتي بدورها يمكن أن تؤثر على التضخم والسياسة النقدية.

وفقاً لـ بحث الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط بنسبة 10% إلى رفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بمجموع يقارب 0.4%. في أبريل 2026، قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير إن ارتفاع خام برنت من 61 دولاراً في بداية العام إلى حوالي 95 دولاراً رافقه ارتفاع في مؤشر أسعار الطاقة للطاقة بنسبة تزيد عن 10.8% والتضخم الإجمالي بنسبة 3.3%.

ومما هو مهم، فإن زيادة العرض الفنزويلي لا تعني بالضرورة زيادة أسعار البيتكوين والإيثيريوم. ومع ذلك، قد تؤدي إلى تقليل التضخم المدفوع بالنفط وتقليل الضغوط على أسعار الفائدة والأصول الأخرى عالية المخاطر في السوق المالية. في حالة حدوث اضطرابات جديدة في العرض، ستتغير الوضع بشكل كبير.

فنزويلا متصلة بالفعل بعمق بالاقتصاد المشفر. تقدر شركة Chainalysis تدفقات المعاملات المشفرة الفنزويلية بنحو 44.6 مليار دولار في عام 2025، وتوثق الدور المزدوج للعملات المشفرة كخط حياة مالي للأسر وأداة تُستخدم في تجارة النفط المرتبطة بالعقوبات.

هذا الموقف لا يفسر فقط لماذا يعد انتقال إيرشام أكثر من مجرد تحول غير متوقع من قطاع العملات المشفرة إلى صناعة النفط. إذا نجحت Primavera في تحويل احتياطيات فنزويلا إلى إنتاج كبير، فسيكون التأثير في النهاية ملموساً في تكلفة الطاقة، والتضخم، والسيولة العالمية، وهي نفس العوامل التي سهلت نمو الأعمال التي جلبت ثروة حقيقية لإيرشام.