الصين تتجاهل ضعف الاقتصاد، ويقول البنك المركزي إنه لن يخفض أسعار الفائدة

لا يلجأ البنك المركزي الصيني إلى خفض سعر الفائدة، حتى بعد أن شهد الاقتصاد أسوأ أداء شهري له حتى الآن في عام 2025.

أعلن بنك الشعب الصيني في وقت متأخر من يوم الجمعة أنه سيواصل تطبيق سياسته النقدية "المتساهلة بشكل معتدل"، لكنه لم يقدم أي وعود بشأن خفض أسعار الفائدة أو نسبة الاحتياطي الإلزامي في أي وقت قريب.

السياسة الفصلية تقرير، الذي نُشر بعد ساعات فقط من تأكيد البيانات الجديدة تباطؤ الطلب المحلي.

بحسب بلومبيرغ، قال محللون في مؤسسات مالية كبرى، من بينها سيتي غروب وغولدمان ساكس، إن تصريحات البنك المركزي تُظهر أنه لا توجد لديه خطط فورية لتيسير نقدي كبير. وبدلاً من ذلك، يركز بنك الشعب الصيني على تدابير دعم انتقائية وموجهة.

هذا يعني أن أي تخفيضات واسعة النطاق في أسعار الفائدة أو تخفيضات في نسبة الاحتياطي الإلزامي ستؤجل على الأرجح إلى وقت لاحق من هذا العام، فقط في حال تفاقمت الأوضاع. وقال تشن شينكوان، الخبير الاقتصادي في غولدمان ساكس: "إن تركيزها على تنفيذ السياسات القائمة والتيسير الموجه يشير إلى محدودية الرغبة في التيسير النقدي واسع النطاق".

يؤجل بنك الشعب الصيني حزمة التحفيز الاقتصادي مع تباطؤ النمو وتغير توقعات التضخم

في يوليو، تباطأ الاقتصاد الصيني بشكل حاد. فقد أثرت السياسات المحلية الرامية إلى خفض الطاقة الإنتاجية الفائضة، إلى جانب زيادة الرسوم الجمركية، سلباً على الإنتاج والتجارة. وشهدت مشاريع البنية التحتية انخفاضاً في الاستثمار، وأحجم المستهلكون عن الإنفاق. وتوقف الطلب في القطاع الخاص.

ومع ذلك، سجل الاقتصاد نموًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5.3% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025. وهذا يكفي لصناع السياسات في بكين للاعتقاد بأنهم قادرون على تجاوز النصف الثاني الأضعف والاستمرار في الاقتراب من الهدف الرسمي البالغ حوالي 5%.

أشار يو شيانغ رونغ، الخبير الاقتصادي في سيتي غروب، في تقرير صدر يوم الأحد، إلى أن "السياسات الهيكلية قد تكون أداةً أكثر أهميةً لبنك الشعب الصيني في الأشهر القليلة المقبلة مقارنةً بتخفيضات أسعار الفائدة أو نسبة الاحتياطي الإلزامي على نطاق واسع". ويبدو أن البنكdent بما يكفي من البنية الاقتصادية الأساسية ليتجنب أي تدخلاتٍ حاسمة، في الوقت الراهن.

كما تناول بنك الشعب الصيني المخاوف المستمرة بشأن الانكماش التي تُؤرّق الصين منذ أكثر من عامين. ورغم أن أرقام التضخم الرئيسية لا تزال منخفضة، فقد أظهر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني السلع غير المستقرة كالغذاء والطاقة، بعض التحسن مؤخراً.

أشار البنك المركزي إلى جهود مثل حملة مكافحة التسعير "غير المنظم" والدفع المتجدد لدعم الإنفاق الاستهلاكي باعتبارها خطوات من شأنها أن تساعد توقعات التضخم على التعافي بشكل أكبر.

استقرار النظام المالي والتدخل في السوق على جدول الأعمال

إلى جانب التضخم والنمو، أبدى بنك الشعب الصيني مخاوفه بشأن تدفق الأموال داخل النظام المالي للبلاد. وتعهد في تقريره بوقف تداول الأموال دون استثمارها، مُظهِراً قلقاً واضحاً حيال الثغرات المالية والمخاطر النظامية. وهذا سبب آخر يدفع البنك المركزي إلى عدم التسرع في تطبيق سياسة نقدية واسعة النطاق.

أعلنت غولدمان ساكس يوم السبت أن هذا الحذر يعكس رؤية بنك الشعب الصيني للتوازن بين السيولة والسيطرة. فأي حوافز إضافية قد تؤدي إلى المراجحة والمضاربة، وهو أمر تسعى بكين جاهدةً لمنعه.

في يناير، أنشأ بنك الشعب الصيني لجنةً للاستقرار المالي والسياساتdentالكلية، استجابةً لمطالبات كبار المسؤولين بتعزيز دوره الرقابي. كان الهدف من ذلك هو الرقابة. وقد اتسعت مسؤوليات البنك في السنوات الأخيرة، لا سيما فيما يتعلق بأسواق العقارات والأسهم.

وفي وقت سابق من هذا العام، دعمت أيضاً إنشاء صندوق شبه استقرار لشراء الأسهم، متدخلة لتهدئة تقلبات سوق الأسهم.

على الرغم من اتباع نهج عدم التدخل في الوقت الراهن، يتوقع المحللون اتخاذ إجراءات إذا تفاقم التباطؤ الاقتصادي. وتشمل معظم التوقعات خفض سعر الفائدة بمقدار 10 إلى 20 نقطة أساس، وخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام. 

ويرى البعض أيضاً أن الحكومة ستطلق حزمة تحفيز شبه مالية بقيمة 500 مليار يوان (70 مليار دولار)، تهدف إلى دعم الطلب بشكل مباشر.