중국, 경기 침체에도 불구하고 중앙은행 금리 인하 없음 발표

중국 중앙은행은 2025년 들어 최악의 월간 경제 성장률을 기록했음에도 불구하고 금리 인하 버튼을 누르지 않고 있다.

중국 인민은행은 금요일 늦게 "적당히 완화적인" 통화 정책을 계속 추진할 것이라고 밝혔지만, 금리나 지급준비율(RRR)을 조만간 인하할 것이라는 약속은 하지 않았다.

분기별 정책 보고서국내 수요 둔화를 확인하는 새로운 데이터가 발표된 지 불과 몇 시간 만에 공개된

에 따르면 블룸버그 통신시티그룹과 골드만삭스를 비롯한 주요 금융회사의 애널리스트들은 중국 인민은행의 발언을 통해 당장 대규모 완화 정책을 시행할 계획이 없음을 시사한다고 분석했습니다. 대신 인민은행은 선별적이고 목표 지향적인 지원 조치에 집중하고 있는 것으로 보입니다.

이는 광범위한 금리 인하나 지급준비율 인하는 상황이 악화될 경우에만 올해 하반기로 연기될 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 골드만삭스의 이코노미스트인 천신취안은 "기존 정책 실행과 특정 대상에 대한 완화 정책에 중점을 둔 것은 광범위한 통화 완화에 대한 의지가 제한적임을 시사한다"고 말했습니다.

중국 인민은행(PBOC)은 경기 성장 둔화와 물가 전망 변화로 경기 부양책 시행을 연기했습니다

7월 중국 경제는 급격히 둔화되었습니다. 과잉생산을 줄이기 위한 국내 정책과 관세 인상이 맞물려 생산과 무역에 타격을 입혔습니다. 인프라 프로젝트 투자가 위축되었고, 소비자들은 지출을 줄였습니다. 민간 ​​부문 수요가 정체되었습니다.

그럼에도 불구하고, 중국 경제는 2025년 상반기에 전년 동기 대비 5.3%의 GDP 성장률을 기록했습니다. 이는 베이징의 정책 입안자들이 하반기의 부진을 감안하더라도 공식 목표치인 약 5%에 근접한 성장률을 달성할 수 있다고 믿기에 충분한 수치입니다.

씨티그룹의 이코노미스트인 위샹룽은 일요일 보고서에서 "향후 몇 달 동안 중국 인민은행(PBOC)은 광범위한 금리 인하나 지급준비율(RRR) 인하보다는 구조적 정책에 더 집중할 가능성이 높다"고 지적했습니다. 인민은행은 현재로서는 공격적인 개입을 자제할 만큼 경제 구조에 대한 확신dent 충분한 것으로 보입니다.

중국 인민은행은 2년 넘게 중국을 괴롭혀 온 디플레이션 우려에 대해서도 언급했습니다. 전체 물가상승률은 여전히 ​​부진하지만, 식품과 에너지 등 불안정한 품목을 제외한 근원 소비자물가지수는 최근 다소 개선된 모습을 보였다고 밝혔습니다.

중앙은행은 "무질서한" 가격 책정에 대한 단속과 소비자 지출 지원을 위한 새로운 노력과 같은 조치들이 인플레이션 전망의 추가적인 회복에 도움이 될 것이라고 언급했습니다.

금융 시스템 안정과 시장 개입이 주요 의제입니다

중국 인민은행은 인플레이션과 경제 성장률 외에도 국내 금융 시스템 내 자금 흐름에 대한 우려를 표명했습니다. 보고서에서 인민은행은 자금이 허송세월하는 것을 막겠다고 약속하며 금융 허점과 시스템적 위험에 대한 분명한 우려를 나타냈습니다. 이는 중앙은행이 광범위한 통화 완화 정책을 서두르지 않으려는 또 다른 이유입니다.

골드만삭스는 토요일에 이러한 신중한 태도가 중국 인민은행이 유동성과 통제 사이의 균형을 어떻게 보고 있는지를 반영한다고 밝혔습니다. 추가적인 경기 부양책은 차익거래와 투기를 초래할 수 있으며, 베이징은 현재 이를 적극적으로 차단하려 하고 있습니다.

지난 1월, 중국 인민은행은 고위 관리들의 감독 강화 요구에 부응하여 거시dent및 금융 안정 위원회를 설치했습니다. 이는 통제에 관한 조치였습니다. 인민은행의 책임 범위는 특히 부동산과 주식 시장 분야에서 지난 몇 년간 확대되어 왔습니다.

올해 초에는 주식 시장 변동성을 완화하기 위해 주식 매입을 위한 준안정화 기금 조성까지 지원했습니다.

현재로서는 소극적인 접근 방식을 취하고 있지만, 분석가들은 경기 둔화가 악화될 경우 조치가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 대부분의 전망은 금리를 10~20bp 인하하고 연말까지 지급준비율을 50bp 인하할 것을 포함하고 있습니다. 

일각에서는 정부가 수요를 보다 직접적으로 지원하기 위해 5천억 위안(700억 달러) 규모의 준재정 부양책을 내놓을 것으로 예상하고 있다.