中国人民銀行は、2025年に入ってからこれまでで最悪の月間経済パフォーマンスを記録した後も、利下げのボタンを押そうとしていない。.
中国人民銀行は金曜遅く、「適度に緩和的な」金融政策を継続すると発表したが、近いうちに金利や預金準備率（RRR）を引き下げるという約束はしなかった。.
この声明は、国内需要の減速を新たなデータが裏付けたわずか数時間後に発表された四半期政策報告書。
ブルームバーグによると、シティグループやゴールドマン・サックスなどの大手金融機関のアナリストは、人民銀行の発言は、当面大規模な金融緩和を計画していないことを示していると指摘した。人民銀行はむしろ、選択的かつ的を絞った支援策に重点を置いている。
つまり、広範な利下げや預金準備率（RRR）の引き下げは、状況が悪化した場合のみ、年後半まで延期される可能性が高い。ゴールドマン・サックスのエコノミスト、陳新泉氏は、「中国が既存政策の遂行と的を絞った金融緩和に重点を置いたことは、広範な金融緩和への意欲が限られていることを示している」と述べた。.
中国人民銀行、成長鈍化とインフレ見通しの変化を受け景気刺激策を延期
7月、中国経済は急激に減速した。過剰生産能力の削減を目指す国内政策と関税引き上げが相まって、生産と貿易に打撃を与えた。インフラ投資は低迷し、消費者は財布の紐を締め、民間部門の需要は停滞した。.
それでも、2025年上半期のGDP成長率は前年比5.3%を記録した。これは、北京の政策担当者が、下半期の低迷を乗り越え、公式目標である約5%に近づくことができると信じるのに十分な数字だ。.
シティグループのエコノミスト、于向栄氏は日曜版レポートで、「今後数ヶ月間、中国人民銀行にとって、広範な金利や預金準備率の引き下げよりも、構造政策の方が重要な政策手段となる可能性がある」と指摘した。中国人民銀行は、今のところ、経済の基盤となる構造に十分なdent 持っているため、積極的な介入を控えているようだ。.
中国人民銀行は、2年以上にわたり中国を悩ませてきたデフレ懸念にも言及した。総合インフレ率は依然として低調だが、食品やエネルギーといった不安定な項目を除いたコア消費者物価指数は、最近やや改善している。.
中央銀行は、「無秩序な」価格設定の取り締まりや、消費者支出を支援するための新たな取り組みが、インフレ見通しのさらなる回復につながるはずだと指摘した。.
金融システムの安定と市場介入が議題に
中国人民銀行は、インフレと経済成長に加え、国内金融システムにおける資金の流れについても懸念を表明した。報告書では、資金の無駄な循環を阻止すると表明し、金融の抜け穴やシステミックリスクへの明確な懸念を示した。これは、人民銀行が広範な金融緩和に性急に踏み切ろうとしないもう一つの理由である。.
ゴールドマン・サックスは土曜日、この慎重な姿勢は中国人民銀行が流動性と管理のバランスをどのように捉えているかを反映していると述べた。追加刺激策は裁定取引と投機につながる可能性があり、中国政府は現在、これを積極的に阻止しようとしている。.
中国人民銀行は1月、幹部からの監督機能強化の要請に応え、マクロプルーdent・金融安定委員会を設置した。これは統制強化を目的としたものだ。ここ数年、中国人民銀行の責任は拡大しており、特に不動産市場と株式市場に関しては顕著である。.
今年初めには、株式市場の変動を鎮めるために介入し、株式購入のための準安定化基金の創設を支持した。.
今のところは介入を控えているものの、アナリストは景気減速が悪化した場合、政策措置が取られると予想している。多くの予想では、年末までに10～20ベーシスポイントの利下げと、預金準備率（RRR）の50ベーシスポイントの引き下げが見込まれている。.
また、需要をより直接的に支えることを目的に、政府が5000億元（700億ドル）の準財政刺激策を発表するとの見方もある。.
