China ignora la debilidad de su economía; el banco central dice que no habrá recortes de tasas

El banco central de China no está presionando el botón de recorte de tasas, incluso después de que la economía tuvo su peor desempeño mensual en lo que va de 2025.

El Banco Popular de China dijo el viernes por la noche que continuará impulsando su política monetaria “moderadamente laxa”, pero no hizo promesas sobre recortar las tasas de interés o el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) en el corto plazo.

La declaración fue incluida en su informe, publicado apenas horas después de que nuevos datos confirmaran una desaceleración de la demanda interna.

Según Bloomberg, analistas de importantes firmas financieras como Citigroup y Goldman Sachs afirmaron que el lenguaje del banco central demuestra que no tiene planes inmediatos para una flexibilización monetaria significativa. En cambio, el Banco Popular de China (PBOC) se centra en medidas de apoyo selectivas y específicas.

Esto significa que cualquier recorte generalizado de las tasas de interés o reducción del RRR probablemente se pospondrá hasta finales de este año, solo si la situación empeora. «Su énfasis en la ejecución de las políticas existentes y la flexibilización selectiva indicaron un interés limitado en una flexibilización monetaria generalizada», afirmó Chen Xinquan, economista de Goldman Sachs.

El Banco Popular de China retrasa los estímulos ante la desaceleración del crecimiento y el cambio en las perspectivas de inflación

En julio, la economía china se desaceleró drásticamente. Las políticas internas destinadas a reducir el exceso de capacidad, combinadas con el aumento de aranceles, afectaron la producción y el comercio. Los proyectos de infraestructura experimentaron una menor inversión y los consumidores mantuvieron sus bolsillos cerrados. La demanda del sector privado se estancó.

Aun así, la economía registró un crecimiento del PIB interanual del 5,3% en el primer semestre de 2025. Eso es suficiente para que los responsables políticos de Pekín crean que pueden sobrevivir a un segundo semestre más débil y aún así acercarse al objetivo oficial de alrededor del 5%.

El economista de Citigroup, Yu Xiangrong, señaló en un informe dominical que «las políticas estructurales podrían ser un tema más importante para el Banco Popular de China en los próximos meses, en comparación con los recortes generalizados de las tasas de interés o del Retorno de Reserva (RRR)». El banco parece tener suficientedent en la estructura económica subyacente como para abstenerse de cualquier intervención agresiva, por ahora.

El Banco Popular de China también abordó la preocupación por la deflación que ha acosado a China durante más de dos años. Si bien las cifras de inflación general siguen siendo moderadas, el índice básico de precios al consumidor (IPC), que excluye artículos inestables como los alimentos y la energía, ha mostrado cierta mejora recientemente.

El banco central destacó esfuerzos como la ofensiva contra los precios “desordenados” y un renovado impulso para apoyar el gasto del consumidor como medidas que deberían ayudar a que las perspectivas de inflación se recuperen aún más.

La estabilidad del sistema financiero y la intervención en el mercado en la agenda

Más allá de la inflación y el crecimiento, el Banco Popular de China (PBOC) expresó su preocupación por el flujo de dinero dentro del sistema financiero nacional. En el informe, se comprometió a frenar la circulación de fondos ociosos, mostrando una clara preocupación por las lagunas financieras y los riesgos sistémicos. Esta es otra razón por la que el banco central no quiere precipitarse en una flexibilización monetaria generalizada.

Goldman Sachs declaró el sábado que esta cautela refleja la visión del Banco Popular de China sobre el equilibrio entre liquidez y control. Cualquier estímulo adicional podría generar arbitraje y especulación, algo que Pekín intenta bloquear activamente.

En enero, el Banco Popular de China creó un comité dedenty estabilidad financiera, respondiendo a las peticiones de altos funcionarios para fortalecer su función de supervisión. Se trataba de control. Las responsabilidades del banco se han ampliado en los últimos años, especialmente en lo que respecta a los mercados inmobiliario y bursátil.

A principios de este año, incluso apoyó la creación de un fondo de cuasi estabilización para la compra de acciones, con el fin de calmar la volatilidad del mercado de valores.

A pesar de la postura de no intervención por ahora, los analistas aún esperan medidas si la desaceleración empeora. La mayoría de los pronósticos incluyen un recorte de entre 10 y 20 puntos básicos en la tasa de interés y un recorte de 50 puntos básicos en el RRR para finales de año. 

Algunos también creen que el gobierno lanzará un paquete de estímulo cuasifiscal de 500 mil millones de yuanes (70 mil millones de dólares), destinado a apoyar la demanda de manera más directa.