中国无视疲软经济，央行表示不会降息

即使经济在2025年出现了迄今为止最糟糕的月度表现，中国央行也没有按下降息按钮。

中国人民银行在周五晚些时候表示，将继续推进其“适度宽松”的货币政策，但并未承诺短期内会降息或降低存款准备金率（RRR）。

该声明出现在其季度政策 报告中，发布在确认国内需求放缓的新数据出炉仅数小时之后。

根据 彭博社，包括花旗集团和高盛在内的主要金融机构分析师表示，央行的措辞表明其没有立即大规模宽松的计划。相反，中国人民银行专注于选择性、有针对性的支持措施。

这意味着任何广泛的降息或RRR削减可能会推迟到今年晚些时候，只有在情况恶化时才会进行。“其强调执行现有政策和针对性宽松，表明对广泛货币宽松的意愿有限，”高盛经济学家陈新泉表示。

中国人民银行推迟刺激措施，随着增长放缓，通胀前景发生变化

7月，中国经济急剧放缓。旨在削减过剩产能的国内政策，加上关税的增加，打击了生产和贸易。基础设施项目投资减弱，消费者捂紧钱包。私营部门需求停滞。

尽管如此，2025年上半年中国经济实现了5.3%的同比增长。这足以让北京的政策制定者相信，他们可以挺过较弱的下半年，并仍然接近5%左右的官方目标。

花旗集团经济学家于向荣在周日的一份报告中指出，“与广泛的利率或RRR削减相比，结构性政策可能是中国人民银行未来几个月更重要的场所。”该银行似乎对底层经济结构有足够的信心，暂时不会采取任何激进的干预措施。

中国人民银行还解决了困扰中国两年多的持续通缩担忧。虽然总体通胀数据仍然疲软，但排除食品和能源等不稳定因素的核心消费者价格指数最近显示出一些改善。

央行指出，打击“无序”定价和重新推动支持消费支出的努力，应有助于进一步恢复通胀前景。

金融体系稳定与市场干预措施列入议程

除了通胀和增长，中国人民银行（PBOC）还表达了对资金在国内金融体系内流动方式的担忧。在报告中，该行承诺阻止资金空转，显示出对金融漏洞和系统性风险的明确关切。这也是央行不愿急于实施大规模货币宽松政策的另一个原因。

高盛周六表示，这种谨慎反映了中国人民银行如何看待流动性与控制之间的平衡。任何额外的刺激措施都可能导致套利和投机，而北京方面目前正在积极试图阻止这种情况。

今年1月，中国人民银行成立了宏观审慎和金融稳定委员会，以响应高层官员关于加强其监管角色的呼吁。这关乎控制。近年来，央行的职责范围有所扩大，特别是在房地产和股市方面。

今年早些时候，它甚至支持设立一个用于股票购买的准稳定基金，介入以平息股市波动。

尽管目前采取不干预的态度，但分析师仍预计，如果经济放缓加剧，将采取行动。大多数预测包括年底前降息10至20个基点，并将存款准备金率（RRR）下调50个基点。 

还有人认为，政府将释放5000亿元人民币（700亿美元）的准财政刺激计划，旨在更直接地支持需求。