يستفيد Bitcoin من اتجاه آخر في توسع المعروض النقدي M2

عززت Bitcoin مسار نموها في أكتوبر، متجاوزة 73,500 دولار لفترة وجيزة. ويتزامن هذا الارتفاع الأخير مع فترة جديدة من نمو المعروض النقدي (M2)، وهو أحد العوامل الرئيسية وراء صعود أسواق البيتكوين. 

لا يزال سعر البيتكوين قريباً من أعلى مستوى له على الإطلاق. ويستمر الارتفاع الأخير في السعر في التوافق مع اتجاه زيادة المعروض النقدي (M2). 

يُعد سعر البيتكوين في السوق مؤشرًا متأخرًا للتيسير الكمي. فعلى المدى القصير، ارتفع سعر البيتكوين حتى خلال فترات شح السيولة، إلا أن مساره العام يتزامن مع تحولات المعروض النقدي M2. وقد استغرق مؤشر M2 شهورًا للتعافي منذ أزمة طفيفة في أبريل، بالتزامن مع Bitcoinببطء إلى أكثر من 70 ألف دولار. 

بلغ المعروض العالمي من النقد (M2) ذروته في حوالي 20 سبتمبر، ثم انخفض قليلاً خلال الشهر الماضي. وشهد سعر البيتكوين أداءً متذبذباً كعادته، بعد أن تحرك ضمن نطاق ضيق نسبياً. والآن، تتوقف آمال ارتفاع أكبر في سعر البيتكوين أو حتى دخول السوق الصاعدة في عام 2025 على القرارات المتعلقة بالمعروض النقدي (M2). 

شهد العقد الماضي توسعاً شبه مطرد في عرض النقد (M2) لدى البنوك المركزية الكبرى، مع بعض التراجعاتtracونقص طفيف في المعروض. ويُعدّ المقياس الأكثر تأثيراً هو الذي يأخذ في الحسبان أكبر البنوك المركزية في العالم، وهي: الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان، وبنك الشعب الصيني. 

هل سيستمر نمو M2؟

قد يختلف وضع المعروض النقدي (M2) إقليمياً، مما يؤدي إلى تغير الطلب على الاستثمارات. من المتوقع أن ينمو المعروض النقدي الأمريكي بوتيرة أكثر تحفظاً في عام 2025، مع توقع بعض التراجعtracالعام. أما منطقة اليورو، فتتوقع نمواً حذراً، باستثناء الاقتصاد الألماني.

تستند توقعات عرض النقد M2 إلى مئات المؤشرات الاقتصادية، مما يعكس حالة التنمية الإقليمية. ومع وجود رياح معاكسة اقتصادية وحالة من عدم اليقين، قد يظل نمو M2 غير متوازن، مما يخلق تفاوتًا في الطلب على الأصول المشفرة. 

بينما تسعى العملات الرقمية إلى منافسة القطاع المصرفي، يُعدّ عرض النقد (M2) الصادر عن البنوك المركزية مؤشراً تقريبياً للحالة العامة للاقتصاد والازدهار، مما يخلق طلباً على استثمارات عالية المخاطر مثل البيتكوين. وتأتي تدفقات البيتكوين الأخيرة وحركة سعره في أعقاب طلب مماثل على الذهب الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. 

على الرغم من إدراج العملات المستقرة، يتزامن توسع سوق البيتكوين مع فترات الانتعاش والنمو الاقتصادي، كما أنه يمثل وسيلة للتحوط ضد عدم اليقين. ويُستخدم الطلب على البيتكوين أيضاً كأداة للحد من التضخم، نظراً لتوقع ارتفاع سعره إلى مستويات أعلى. 

ونتيجة لذلك، غالباً ما تتبع ارتفاعات سعر البيتكوين دورات نمو عرض النقد (M2) بفارق يصل إلى ستة أشهر. وتأتي أكبر الارتفاعات عقب ذروة عرض النقد وتستمر خلال فترة أزمة السيولة. 

قد يكون اتجاه نمو M2 الأخير أحد المحركات الأساسية القوية، حيث تتوقع بيتكوين سوقًا صاعدة متجددة في عام 2025.

يواجه البيتكوين توقعات دورة فائقة للتمويل التقليدي

يأتي الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين بعد عام من التدفقات النقدية المستمرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة. في الوقت الحالي، يُنظر إلى تبني البيتكوين على نطاق واسع باعتباره ابتكارًا جديدًا ومكملاً لمحفظة الجيل الجديد من المستثمرين. 

لا تزال عملة البيتكوين تعمل على نطاق أضيق بكثير، ولم تصل بعد إلى حجم الأسواق التقليدية. في الوقت الحالي، لا تزال حصة البيتكوين في المحافظ الاستثمارية محدودة نسبيًا. وتبلغ القيمة السوقية للبيتكوين حاليًا حوالي 1.4 تريليون دولار، بينما تُقدّر قيمة فئات الأصول الأخرى، كالأسهم والسندات، بنحو 46 تريليون دولار لكل منها. 

تُشكّل عملة البيتكوين ما يقارب 60% من سوق العملات الرقمية، وهناك توقعات بتدفقات إضافية من شركات التمويل التقليدية. قد تأتي هذه التدفقات عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وكذلك عبر أسهم شركة مايكروستراتيجي (MSTR). ومن بين التوقعات الأكثر جرأةً، وصول قيمة البيتكوين إلى مليوني دولار، مع قيمة سوقية تبلغ 40 تريليون دولار. 

تتراوح توقعات أسعار البيتكوين بين دورة سعرية فائقة بناءً على عوامل اقتصادية كلية مثل عرض السوق (M2)، وتصحيحات قصيرة الأجل نتيجة عمليات التصفية. كما أن تحركات الأسعار الأخيرة تُؤدي إلى تباين التوقعات، بين انخفاض بنسبة 30% وارتفاع متواصل إلى أسعار تتجاوز مئة ألف دولار. 

شهد العام الماضي تراكمًا ملحوظًا لعملة البيتكوين، حيث زادت كل من صناديق المؤشرات المتداولة الكبيرة وكبار المستثمرين من محافظهم. وفي هذه المرحلة، قد يؤدي نقص المعروض لدى المستثمرين الأفراد إلى ظهور سوق جديدة مدفوعة برغبة المستثمرين في تجنب فوات الفرصة.

يُنظر إلى البيتكوين أيضًا على أنه يمتلك إمكانات جماهيرية، مما يؤدي إلى تدفقات غير منطقية متجددة. ينحرف سيناريو الخوف من فوات الفرصة عن اتجاه السعر المحتمل الآخر، ويتداول ضمن نطاق محدد كما كان الحال في السنوات القليلة الماضية.