加密货币和股票投资者明年应关注什么

加密货币飙升，股票触及天花板，每个人都在喝同样的Kool-Aid：美国例外论。尽管有通胀政策、特朗普重返白宫以及极高的估值，分析师仍然认为美国市场是不可战胜的。但裂痕开始出现。

Katie Martin， 金融时报》 专栏作家，并不相信这种炒作。“每个人都在说同样的话，”她 表示。“如果这个叙事出现问题，每个人都会同时跑到船的另一边。”

在伦敦举行的投资圆桌会议上，金融巨头们探讨了2025年最大的问题：特朗普的关税、股市泡沫、比特币的历史性反弹以及持续的监管噩梦。来自施罗德、富达国际和FT自己的专栏作家的专家剖析了每个角度。现在让我们来看看。

华尔街过于自信——且危险至极

华尔街预测，到2025年底，标普500指数将攀升至6,630点。这是一个温和的9.6%涨幅，由强劲的经济活动、利率缓解以及特朗普的亲商议程推动。但别忘了：这些正是那些低估了2024年的专家。

当时，他们预测标普500指数将收于5,705点。该指数在9月份就超越了这一水平。Fundstrat的汤姆·李（Tom Lee）预计该指数将在年中达到7,000点，随后降温。他将其称为“两年的故事”，即上半年的涨幅不会延续到下半年。

一些策略师更为谨慎。瑞银（UBS）的乔纳森·戈卢布（Jonathan Golub）设定了6,400点的保守目标，而Oppenheimer的约翰·斯托尔茨弗斯（John Stoltzfus）则大胆预测达到7,100点。然而，没有人预测市场会下跌。

问题在于：牛市正在失去动力。在2023年飙升24%和2024年飙升27%之后，预期回报率将更加温和。斯图尔特·柯克（Stuart Kirk）称其“泡沫化”，将其比作互联网泡沫和日本股市泡沫。像苹果这样交易市盈率为37倍的股票“荒谬地昂贵”， 表示 西蒙·埃德尔斯坦（Simon Edelsten）。 

被动投资正在推高知名股票的估值，为泡沫创造了完美条件。与此同时，欧洲正被边缘化。但柯克指出，即使该地区表现不及美国，投资者仍可能在那里获得绝对收益。市场见顶前的最后阶段往往能带来巨额回报。错失良机代价高昂。

比特币尚未大到不能倒

在比特币突破10万美元大关后，加密货币投资者士气高涨。特朗普的胜利使市场转为看涨，并承诺采取更友好的监管方式。在纳什维尔的一次会议上，特朗普将比特币投资者比作爱迪生和福特，称他们是一个新时代的先驱。

他的亲加密政策以及亲加密的证券交易委员会（SEC）已经推动比特币上涨超过40%。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）全力押注。他将特朗普的胜利称为“新时代的黎明”，并在海湖庄园与他会面讨论加密政策。

布莱恩的超级政治行动委员会（Super PAC）“公平shake”（Fairshake）在选举期间向亲加密候选人投入了1.35亿美元。自特朗普获胜以来，Coinbase股价飙升，布莱恩的持股价值增至110亿美元。

MicroStrategy的迈克尔·塞勒（Michael Saylor）也在加倍下注。他的公司持有价值430亿美元的比特币，并计划再购买420亿美元。MicroStrategy的股价在2024年飙升了550%，使其成为比特币的杠杆化投资工具。塞勒称比特币为“货币网络”，并警告投资者不要错失良机。

温克莱沃斯兄弟（Winklevoss twins）曾是加密货币的温和派，现在成了特朗普的头号粉丝。他们各自向特朗普的竞选活动捐赠了100万美元的比特币，并花费数百万美元支持亲加密候选人。在SEC因Gemini的一款失败借贷产品对其提起诉讼后，他们对监管者的沮丧情绪爆发。

卡梅伦·温克莱沃斯（Cameron Winklevoss）指责拜登政府摧毁了美国梦，称即将离任的SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）“是个耻辱”。

Tether的首席执行官保罗·阿尔多伊诺（Paolo Ardoino）也加入了特朗普的阵营。Tether今年发行了价值1,380亿美元的代币，由美国国债支持，但仍然是执法部门的首选目标。

保罗为Tether的角色辩护，指出其与世界各地的当局合作。“如果美国想消灭我们，他们只需按一个按钮，”他说。

即使在因洗钱指控支付43亿美元罚款后，币安（Binance）也在特朗普治下看到了新的开始。首席执行官理查德·滕（Richard Teng）表示，特朗普的政策可能会带来全球加密货币的采用，称新政府是一个转折点。但所有技术指标都指向不久的将来会出现回调。

加密货币和股票都面临隐藏风险

尽管乐观情绪高涨，2025年不会一帆风顺。股票危险地高估，而牛市的第三年历史上表现疲软。与此同时，加密货币市场也面临自身挑战。监管不确定性、潜在泡沫和地缘政治紧张局势都在关注范围内。

以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）对特朗普的炒作并不感兴趣。他批评加密领袖支持“追求权力的自恋者”，并警告不要背离运动的核心价值。 

维塔利克运营着一个专注于以太坊生态系统的非营利组织，他指出了行业向威权主义的转变。Ripple的布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）采取了不同的方法。

在2024年赢得部分法律胜利后，Ripple的XRP代币飙升至成为第四大加密货币。布拉德继续推动明确的监管，在最近的一次会议上穿着印有“F**k the SEC”字样的T恤。

就连硅谷也在发生变化。以民主党联系闻名的马克·安德森（Marc Andreessen）和本·霍洛维茨（Ben Horowitz）支持特朗普，震惊了科技界。他们的公司Andreessen Horowitz是加密货币公司最大的风险投资基金。安德森称特朗普的胜利是“踩在加密创新喉咙上的靴子被脱掉”。

金融世界正处于十字路口。加密货币的爆炸性增长和华尔街的过度自信可能导致巨额收益，也可能导致毁灭性损失。投资者正在大举押注，但风险更大。无论是比特币、特斯拉还是美国国债，2025年都将是一场疯狂的旅程。