La crypto monte en flèche, les actions atteignent le plafond et tout le monde boit le même Kool-Aid : l’exception américaine. Malgré les politiques inflationnistes, le retour de Trump à la Maison Blanche et des valorisations vertigineuses, les analystes pensent toujours que le marché américain est imbattable. Mais des fissures commencent à apparaître.
Katie Martin, au Financial Times , ne croit pas à ce battage médiatique. "Tout le monde dit la même chose", a-t-elle déclaré . "Et si quelque chose ne va pas avec ce récit, tout le monde court de l'autre côté du navire en même temps."
Lors d'une table ronde sur l'investissement à Londres, les géants financiers ont abordé les plus gros problèmes de 2025 : les tarifs douaniers de Trump, les bulles boursières, le rallye historique Bitcoin dans la cryptographie et le cauchemar réglementaire actuel. Des experts de Schroders, de Fidelity International et les propres chroniqueurs du FT ont disséqué tous les angles. Jetons maintenant un coup d'oeil.
Wall Street est tropdent – et c’est dangereux
Wall Street prévoit que l'indice S&P 500 atteindra 6 630 points d'ici la fin de 2025. Il s'agit d'un modeste bond de 9,6 %, alimenté par une activité économiquetron, la baisse des taux d'intérêt et le programme pro-business de Trump. Mais n’oublions pas : ce sont les mêmes experts qui ont sous-estimé 2024.
À l’époque, ils prédisaient que le S&P clôturerait à 5 705. Il a dépassé ce chiffre en septembre. Tom Lee de Fundstrat s'attend à ce que l'indice atteigne 7 000 d'ici le milieu de l'année avant de se calmer. Il parle d'une « histoire de deux ans », où les gains du premier semestre ne perdureront pas au cours du second.
Certains stratèges sont plus prudents. Jonathan Golub, d'UBS, a fixé un objectif conservateur de 6.400, tandis que John Stoltzfus, d'Oppenheimer, a fixé un objectif ambitieux avec 7.100. Personne ne prédit cependant une baisse du marché.
Voici le problème : le marché haussier s’essouffle. Après avoir bondi de 24 % en 2023 et de 27 % en 2024, les rendements devraient être plus modestes. Stuart Kirk l'a qualifié de « mousseux », le comparant aux bulles Internet et boursières japonaises. Des actions comme Apple, qui se négocient à 37 fois les bénéfices, sont « ridiculement chères », a déclaré Simon Edelsten.
L’investissement passif gonfle les valorisations des grandes actions, créant ainsi les conditions parfaites pour une bulle. L’Europe, quant à elle, est mise à l’écart. Mais Kirk a souligné que les investisseurs pourraient encore y réaliser des gains absolus, même si le continent sous-performe les États-Unis. La dernière ligne droite avant un sommet du marché génère souvent des rendements massifs. Manquer quelque chose pourrait coûter cher.
Bitcoin n’est pas encore trop gros pour échouer
Les investisseurs en crypto sont en pleine forme après que Bitcoin ait dépassé les 100 000 $. La victoire de Trump a rendu le marché haussier, avec des promesses d'une approche réglementaire plus conviviale. Lors d’une conférence à Nashville, Trump a comparé les utilisateurs Bitcoinà Edison et Ford, les qualifiant de pionniers d’une nouvelle ère.
Ses politiques pro-crypto, combinées à une SEC favorable à la cryptographie, ont déjà fait grimper Bitcoin de plus de 40 %. Briantrong, PDG de Coinbase, est tout à fait d'accord. Il a qualifié la victoire de Trump de « l'aube d'une nouvelle ère » et l'a rencontré à Mar-a-Lago pour discuter de la politique de cryptographie.
Le Super PAC de Brian, Fairshake, a investi 135 millions de dollars dans les candidats pro-crypto lors des élections. Depuis la victoire de Trump, les actions de Coinbase ont grimpé en flèche, portant les avoirs de Brian à 11 milliards de dollars.
Michael Saylor de MicroStrategy double également sa mise. Son entreprise détient pour 43 milliards de dollars de Bitcoin et prévoit d’en acheter 42 milliards de plus. Les actions de MicroStrategy ont grimpé de 550 % en 2024, ce qui en fait un jeu Bitcoin à effet de levier. Saylor a qualifié Bitcoin de « réseau monétaire » et a averti les investisseurs de ne pas manquer cette occasion.
Les jumeaux WinkLevoss, autrefois modérés en matière de cryptographie, sont désormais les plus grands fans de Trump. Ils ont fait don d’un million de dollars chacun en Bitcoin à sa campagne et ont dépensé des millions supplémentaires pour soutenir des candidats favorables à la cryptographie. Après que la SEC ait poursuivi Gemini en justice pour un produit de prêt défaillant, leur frustration à l'égard des régulateurs a débordé.
Cameron WinkLevoss a accusé l’administration Biden de détruire le rêve américain, qualifiant le président sortant de la SEC, Gary Gensler, de « honte ».
Paolo Ardoino, PDG de Tether, a également rejoint le camp de Trump. Tether a émis 138 milliards de dollars de jetons cette année, soutenus par les bons du Trésor américain, mais reste une cible privilégiée des forces de l'ordre.
Paolo a défendu le rôle de Tether, soulignant sa collaboration avec les autorités du monde entier. « Si les États-Unis voulaient nous tuer, ils pourraient appuyer sur un bouton », a-t-il déclaré.
Même Binance, après avoir payé 4,3 milliards de dollars d’amendes pour blanchiment d’argent, voit un nouveau départ sous Trump. Le PDG Richard Teng a déclaré que les politiques de Trump pourraient ouvrir la voie à l'adoption mondiale de la cryptographie, qualifiant la nouvelle administration de tournant. Mais tous les indicateurs techniques pointent vers une correction à venir.
L’optimisme mis à part, 2025 ne sera pas une année facile. Les actions sont dangereusement surévaluées et la troisième année d’un marché haussier est historiquement faible. Pendant ce temps, le marché de la cryptographie est confronté à ses propres défis. L’incertitude réglementaire, les bulles potentielles et les tensions géopolitiques sont toutes sur le radar.
Vitalik Buterin, co-fondateur d' Ethereum, n'est pas impressionné par le battage médiatique de Trump. Il a critiqué les dirigeants de la cryptographie pour leur soutien aux « narcissiques en quête de pouvoir » et a mis en garde contre l'abandon des valeurs fondamentales du mouvement.
Vitalik, qui dirige une organisation à but non lucratif axée sur l'écosystème d' Ethereum, a dénoncé l'évolution de l'industrie vers l'autoritarisme. Brad Garlinghouse de Rippleadopte une approche différente.
Après avoir remporté une victoire juridique partielle en 2024, le jeton XRP de Rippleest devenu la quatrième plus grande crypto-monnaie. Brad continue de faire pression pour des réglementations claires, portant un t-shirt « F**k the SEC » lors d'une récente conférence.
Même la Silicon Valley change. Marc Andreessen et Ben Horowitz, connus pour leurs liens avec les démocrates, ont choqué le monde de la technologie en soutenant Trump. Leur société, Andreessen Horowitz, est le plus grand fonds de capital-risque pour les sociétés de cryptographie. Andreessen a qualifié la victoire de Trump de « botte hors de la gorge » de l'innovation cryptographique.
Le monde financier est à la croisée des chemins. La croissance explosive de la cryptographie et l’excès de confiance de Wall Street pourraient conduire à des gains massifs, voire à des pertes dévastatrices. Les investisseurs parient gros, mais les risques sont plus grands. Qu’il s’agisse de Bitcoin, de Tesla ou de bons du Trésor, 2025 sera une année folle.
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