Les cryptomonnaies s'envolent, les actions atteignent des sommets et tout le monde adhère au même discours : l'exception américaine. Malgré des politiques inflationnistes, le retour de Trump à la Maison-Blanche et des valorisations vertigineuses, les analystes persistent à croire que le marché américain est imbattable. Mais des failles commencent à apparaître.
Katie Martin, au Financial Times , ne croit pas à cet engouement. « Tout le monde dit la même chose », a-t-elle déclaré. « Et si ce discours se contredit, tout le monde change d'avis en même temps. »
Lors d'une table ronde sur l'investissement à Londres, des géants de la finance ont abordé les principaux enjeux de 2025 : les droits de douane de Trump, les bulles boursières, la flambée historique du Bitcoin et le casse-tête réglementaire persistant. Des experts de Schroders, de Fidelity International et des chroniqueurs du Financial Times ont analysé chaque aspect de la question. Voyons cela de plus près.
Wall Street est tropdent — et dangereusement
Wall Street prévoit que le S&P 500 atteindra 6 630 points d'ici fin 2025. Cela représente une hausse modeste de 9,6 %, alimentée par unetronactivité économique, la baisse des taux d'intérêt et la politique pro-entreprises de Trump. Mais n'oublions pas : ce sont les mêmes experts qui avaient sous-estimé les prévisions pour 2024.
À l'époque, ils prévoyaient que le S&P clôturerait à 5 705 points. Il a dépassé ce chiffre en septembre. Tom Lee, de Fundstrat, s'attend à ce que l'indice atteigne 7 000 points d'ici le milieu de l'année avant de se stabiliser. Il parle d'une « histoire en deux temps », les gains du premier semestre ne se prolongeant pas au second.
Certains analystes se montrent plus prudents. Jonathan Golub d'UBS a fixé un objectif conservateur de 6 400 points, tandis que John Stoltzfus d'Oppenheimer a vu plus grand avec 7 100 points. Personne, cependant, ne prévoit de baisse du marché.
Voici le problème : le marché haussier s’essouffle. Après une hausse de 24 % en 2023 et de 27 % en 2024, les rendements devraient être plus modérés. Stuart Kirk l’a qualifié de « survolté », le comparant aux bulles Internet et boursière japonaise. Des actions comme Apple, qui se négocient à 37 fois les bénéfices, sont « ridiculement chères », a déclaré Simon Edelsten.
L'investissement passif fait grimper les valorisations des grandes entreprises, créant ainsi les conditions idéales pour une bulle spéculative. L'Europe, quant à elle, est mise à l'écart. Kirk a toutefois souligné que les investisseurs peuvent encore y réaliser des gains absolus, même si le continent affiche des performances inférieures à celles des États-Unis. La dernière ligne droite avant un pic de marché génère souvent des rendements exceptionnels. Rater cette opportunité pourrait s'avérer coûteux.
Bitcoin n'est pas encore trop important pour échouer
Les investisseurs en cryptomonnaies sont aux anges après que Bitcoin a franchi la barre des 100 000 $. La victoire de Trump a dynamisé le marché, grâce aux promesses d'une réglementation plus souple. Lors d'une conférence à Nashville, Trump a comparé les adeptes Bitcoinà Edison et Ford, les qualifiant de pionniers d'une nouvelle ère.
Ses politiques pro-crypto, combinées à une SEC favorable aux cryptomonnaies, ont déjà fait grimper Bitcoin de plus de 40 %. Briantron, PDG de Coinbase, y croit pleinement. Il a qualifié la victoire de Trump d'« aube d'une nouvelle ère » et l'a rencontré à Mar-a-Lago pour discuter de la politique en matière de cryptomonnaies.
Le Super PAC de Brian, Fairshake, a investi 135 millions de dollars dans des candidats pro-crypto pendant la campagne électorale. Depuis la victoire de Trump, l'action de Coinbase a explosé, portant les avoirs de Brian à 11 milliards de dollars.
Michael Saylor, de MicroStrategy, renforce également sa position. Son entreprise détient 43 milliards de dollars de Bitcoin et prévoit d'en acquérir 42 milliards supplémentaires. L'action MicroStrategy a bondi de 550 % en 2024, ce qui en fait un investissement à effet de levier important dans le Bitcoin . Saylor a qualifié Bitcoin de « réseau monétaire » et a mis en garde les investisseurs contre le risque de passer à côté d'une telle opportunité.
Les jumeaux WinkLevoss, autrefois modérés en matière de cryptomonnaies, sont désormais les plus fervents partisans de Trump. Ils ont chacun donné un million de dollars en Bitcoin à sa campagne et dépensé des millions supplémentaires pour soutenir des candidats favorables aux cryptomonnaies. Après la plainte déposée par la SEC contre Gemini pour un produit de prêt défaillant, leur frustration envers les autorités de régulation a atteint son paroxysme.
Cameron WinkLevoss a accusé l'administration Biden de détruire le rêve américain, qualifiant le président sortant de la SEC, Gary Gensler, de « honte »
Paolo Ardoino, PDG de Tether, a lui aussi rejoint le camp de Trump. Tether a émis cette année pour 138 milliards de dollars de jetons, garantis par des bons du Trésor américain, mais reste une cible privilégiée des forces de l'ordre.
Paolo a défendu le rôle de Tether, soulignant ses collaborations avec les autorités du monde entier. « Si les États-Unis voulaient nous tuer, ils pourraient appuyer sur un bouton », a-t-il déclaré.
Même Binance, après avoir écopé de 4,3 milliards de dollars d'amendes pour blanchiment d'argent, entrevoit un nouveau départ sous la présidence de Trump. Son PDG, Richard Teng, a déclaré que les politiques de Trump pourraient favoriser l'adoption mondiale des cryptomonnaies, qualifiant la nouvelle administration de tournant décisif. Cependant, tous les indicateurs techniques laissent présager une correction imminente.
Malgré tout, l'année 2025 ne sera pas de tout repos. Les actions sont dangereusement surévaluées, et la troisième année d'un marché haussier est historiquement faible. Parallèlement, le marché des cryptomonnaies doit faire face à ses propres défis. L'incertitude réglementaire, le risque de bulles spéculatives et les tensions géopolitiques sont autant d'éléments à surveiller.
Vitalik Buterin, cofondateur d' Ethereum, n'est pas impressionné par l'engouement autour de Trump. Il a critiqué les dirigeants du secteur des cryptomonnaies pour leur soutien à des « narcissiques avides de pouvoir » et a mis en garde contre l'abandon des valeurs fondamentales du mouvement.
Vitalik, qui dirige une association à but non lucratif œuvrant pour l'écosystème Ethereum, a dénoncé la dérive autoritaire du secteur. Brad Garlinghouse, de Ripple, adopte une approche différente.
Après avoir remporté une victoire juridique partielle en 2024, le jeton XRP de Ripplea connu une ascension fulgurante pour devenir la quatrième cryptomonnaie la plus importante. Brad continue de militer pour une réglementation claire, arborant un t-shirt « À bas la SEC » lors d'une récente conférence.
Même la Silicon Valley est en pleine mutation. Marc Andreessen et Ben Horowitz, connus pour leurs liens avec le Parti démocrate, ont surpris le monde de la tech en apportant leur soutien à Trump. Leur société, Andreessen Horowitz, est le plus important fonds de capital-risque spécialisé dans les cryptomonnaies. Andreessen a qualifié la victoire de Trump de « coup de grâce » porté à l'innovation dans le secteur des cryptomonnaies.
Le monde financier est à la croisée des chemins. La croissance fulgurante des cryptomonnaies et l'excès de confiance de Wall Street pourraient engendrer des gains colossaux… ou des pertes dévastatrices. Les investisseurs prennent des risques considérables, mais les enjeux le sont tout autant. Qu'il s'agisse Bitcoin, de Tesla ou des obligations du Trésor, l'année 2025 s'annonce mouvementée.
