ما يجب على مستثمري العملات المشفرة والأسهم مراقبته في العام المقبل

العملات المشفرة ترتفع بشكل حاد، والأسهم تصل إلى السقف، والجميع يشربون نفس الكول-إيد: الاستثناء الأمريكي. على الرغم من السياسات التضخمية، وعودة ترامب إلى البيت الأبيض، وتقييمات الأسهم المرتفعة جداً، لا يزال المحللون يعتقدون أن السوق الأمريكي لا يُقهر. لكن الشقوق بدأت تظهر.

كيت مارتن، الفاينانشال تايمز كاتبة عمود، لا تشتري الضجة. 'الجميع يقول نفس الشيء'، هي قالت. 'وإذا حدث خطأ ما في هذه السردية، سيجري الجميع إلى الجانب الآخر من السفينة في نفس الوقت.'

في طاولة مستديرة للاستثمار في لندن، تناولت العملاقون الماليون أكبر قضايا عام 2025: تعريفات ترامب، فقاعات سوق الأسهم، الصعود التاريخي للعملات المشفرة لبيتكوين، والكابوس التنظيمي المستمر. حلل خبراء من Schroders وFidelity International وكتاب الأعمدة في FT كل زاوية. الآن دعونا نلقي نظرة.

وول ستريت واثقة جداً - وخطير ذلك

تتوقع وول ستريت أن يرتفع مؤشر S&P 500 إلى 6,630 بحلول نهاية عام 2025. هذا قفزة متواضعة بنسبة 9.6٪، مدفوعة بالنشاط الاقتصادي القوي، وتخفيف أسعار الفائدة، والجد المؤيد للأعمال ل ترامب. لكن لا تنسوا: هؤلاء هم نفس الخبراء الذين قللوا من تقدير عام 2024.

في ذلك الوقت، توقعوا أن يغلق مؤشر S&P عند 5,705. تجاوز ذلك في سبتمبر. يتوقع توم لي من Fundstrat أن يصل المؤشر إلى 7,000 بحلول منتصف العام قبل أن يبرد. يصفه بـ 'قصة عامين'، حيث لن تستمر المكاسب في النصف الأول من العام في النصف الثاني.

بعض المحللين أكثر حذراً. حدد جوناثان جولوب من UBS هدفاً محافظاً عند 6,400، بينما ذهب جون ستولتفوس من Oppenheimer بعيداً مع 7,100. ومع ذلك، لا أحد يتوقع هبوطاً في السوق.

هنا المشكلة: سوق bulls يفقد زخمه. بعد ارتفاعه بنسبة 24٪ في عام 2023 و27٪ في عام 2024، من المتوقع أن تكون العوائد أكثر هدوءاً. وصفه ستوارت كيرك بـ 'الرغوة'، مشبهاً إياه بفقاعات الإنترنت والأسهم اليابانية. أسهم مثل Apple، المتداولة بسعر 37 ضعفاً من الأرباح، هي 'باهظة الجنون، قالت سايمن إيدلسن. 

الاستثمار السلبي ينفخ تقييمات الأسهم الكبيرة، مما يخلق الظروف المثالية لفقاعة. أوروبا، من ناحية أخرى، يتم تهميشها. لكن كيرك أشار إلى أن المستثمرين لا يزال بإمكانهم تحقيق مكاسب مطلقة هناك، حتى إذا كانت القارة تتفوق على الولايات المتحدة. غالباً ما تقدم المرحلة النهائية قبل ذروة السوق عوائد ضخمة. قد يكون تفويتها مكلفاً.

بيتكوين ليست كبيرة جداً لتفشل

المستثمرون في العملات المشفرة يركبون موجة عالية بعد أن حطم بيتكوين حاجز 100,000 دولار. حوّل فوز ترامب السوق إلى اتجاه صاعد، مع وعود بنهج تنظيمي أكثر ودية. في مؤتمر ناشفيل، قارن ترامب عمال بيتكوين بإديسون وفورد، واصفاً إياهم برواد عصر جديد.

سياساته المؤيدة للعملات المشفرة، جنباً إلى جنب مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الودية للعملات المشفرة، دفعت بيتكوين لأعلى بنسبة تزيد عن 40٪. براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، متحمس تماماً. وصف فوز ترامب بـ 'فجر عصر جديد' واجتمع معه في مار-أ-لاغو لمناقشة سياسة العملات المشفرة.

الحملة السياسية المستقلة (Super PAC) الخاصة ببراين، Fairshake، أنفقت 135 مليون دولار على مرشحين مؤيدي العملات المشفرة خلال الانتخابات. منذ فوز ترامب، ارتفعت أسهم Coinbase بشكل حاد، مما عزز حيازات براين إلى 11 مليار دولار.

مايكل سايلور من MicroStrategy يضاعف أيضاً. تحتفظ شركته ببيتكوين بقيمة 43 مليار دولار وتخطط لشراء 42 مليار دولار إضافية. ارتفعت أسهم MicroStrategy بنسبة 550٪ في عام 2024، مما يجعلها رهاناً على بيتكوين مع رافعة مالية. وصف سايلور بيتكوين بـ 'الشبكة النقدية' وحذر المستثمرين من تفويت الفرصة.

التوأم وينكليفوس، الذين كانوا معتدلين سابقاً في العملات المشفرة، أصبحوا الآن أكبر معجبي ترامب. تبرع كل منهما بمليون دولار من بيتكوين لحملته وأنفقا ملايين أخرى لدعم المرشحين المؤيدين للعملات المشفرة. بعد أن رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعوى قضائية ضد Gemini بسبب منتج إقراض فاشل، غلت إحباطهم من المنظمين.

اتهم كاميرن وينكليفوس الإدارة بايدنية بتدمير الحلم الأمريكي، واصفاً رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المنتهية ولايته غاري جنسلر بـ "المهين".

انضم باولو أوردوينو، الرئيس التنفيذي لتاثيرر، أيضاً إلى معسكر ترامب. أصدرت تاثيرر توكنات بقيمة 138 مليار دولار هذا العام، مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية، لكنها لا تزال هدفاً مفضلاً لجهات إنفاذ القانون.

دافع باولو عن دور تاثيرر، مشيراً إلى تعاونها مع السلطات في جميع أنحاء العالم. وقال: "إذا كانت الولايات المتحدة تريد قتلنا، كان بإمكانها الضغط على زر".

حتى بينانس، بعد دفع غرامة قدرها 4.3 مليار دولار بسبب تهم غسل الأموال، ترى بداية جديدة تحت حكم ترامب. قال الرئيس التنفيذي ريتشارد تينغ إن سياسات ترامب قد تمهد الطريق لاعتماد العملات المشفرة عالمياً، واصفاً الإدارة الجديدة بنقطة تحول. لكن جميع المؤشرات الفنية تشير إلى حدوث تصحيح في المستقبل القريب.

تواجه العملات المشفرة والأسهم مخاطر خفية

بغض النظر عن التفاؤل، لن تكون عام 2025 هادئة. الأسهم مبالغ في تقييمها بشكل خطير، والثالث من سوق bulls ضعيف تاريخياً. في الوقت نفسه، يواجه سوق العملات المشفرة تحدياته الخاصة. عدم اليقين التنظيمي، الفقاعات المحتملة، والتوترات الجيوسياسية كلها على قائمة المراقبة.

فيتاليك بوترين، المؤسس المشارك لإيثريوم، لم يعجبته هراء ترامب. انتقد قادة العملات المشفرة لدعمهم "النرجسيين الباحثين عن السلطة" وحذر من التخلي عن القيم الأساسية للحركة. 

واتهم فيتالي، الذي يدير منظمة غير ربحية تركز على نظام إيثريوم البيئي، قطاع الصناعة بالتحول نحو السلطوية. يتخذ براد جيلينغهاوس من ريبيل نهجاً مختلفاً.

بعد الفوز بانتصار قانوني جزئي في عام 2024، ارتفع سعر توكن XRP الخاص بريبل ليصبح رابع أكبر عملة مشفرة. يستمر براد في الدفع من أجل لوائح واضحة، حيث ارتدى قميصاً عليه عبارة "F**k the SEC" في مؤتمر حديث.

حتى وادي السيليكون يتغير. مارك أندريسن وبن هورويتز، المعروفان بعلاقاتهما الديمقراطية، أذهلا عالم التكنولوجيا بدعمهما لترامب. شركتهما، أندريسن هورويتز، هي أكبر صندوق رأس مال مغامر لشركات العملات المشفرة. وصف أندريسن فوز ترامب بأنه "حذاء من الحلق" لابتكار العملات المشفرة.

العالم المالي في مفترق طرق. النمو الانفجاري للعملات المشفرة والثقة المفرطة في وول ستريت قد تؤدي إلى مكاسب ضخمة أو خسائر مدمرة. المستثمرون يراهنون بكثافة، لكن المخاطر أكبر. سواء كانت بيتكوين أو تسلا أو سندات الخزانة، سيكون عام 2025 رحلة جنونية.