尽管估值达到峰值，鲸鱼在2025年上半年一直持有BTC

2025年上半年出现了多项价格纪录。这一周期的表现有所不同，因为鲸鱼倾向于持有，而不是抛售。 

自2025年1月以来，BTC已经形成了一种持有趋势。活跃度指标显示，与之前的反弹相比，当前市场并未导致代币分发。活跃度是衡量花费的代币数量与持有代币数量的指标，直接反映链上活动。 大型持有者倾向于积累代币，转变为长期BTC支持者。 

自2025年初以来，活跃度指标指向持有趋势，而非分发。在本轮牛市期间，BTC也未出现恐慌性抛售或投降式抛售，因为散户已经在之前的牛市中清算了其持仓。 

最近的持有趋势出现在BTC在一个新的狭窄区间内波动的时候，大部分时间高于10万美元，偶尔跌至8万美元区间。这一次，即使是市场回调也没有造成恐慌性抛售。随着BTC在最新的市场复苏中在109,000美元上方交易，最近的积累仍在继续。随后，BTC再次跃升至110,360美元，有望创下新的历史新高。 

BTC交易放缓

2025年的市场周期也继续没有出现深度回调，因为回调幅度很少超过市场价格的25%。人们对BTC的看法也发生了变化，从投机资产转变为价值储存手段。 

BTC交易 费用 也表明链上活动极低。尽管价格在新历史新高附近徘徊，但交易费用在0.15美元至0.30美元之间。在之前的市场反弹期间，BTC的交易量会增加，经常造成网络拥堵。在本轮周期中，即使是接近历史最高价格，也很少引发链上活动激增。 

与此同时，BTC正在积累到一组新的钱包中，增长最快的是 钱包 持有100-1,000枚和1,000至10,000枚BTC的钱包。这一趋势在6月尤为明显，当时鲸鱼在一个单月内积累了创纪录的 800,000 BTC 数量。

新钱包也转向持有

几乎所有群体都转向了持有，尽管短期钱包有时会分发代币和代币。根据持有者热力图，所有年龄超过六个月的钱包都逐渐增加了其余额。 

到2025年6月底，约62%的BTC已超过 12个月未移动。简而言之，一些鲸鱼分发了一些代币，但不像之前的市场周期那样剧烈。最大的重新分配紧随2018年的反弹之后，当时只有42%的代币保留在较旧的钱包中未移动。 

当前的持有趋势也来自企业买家，他们几乎每天购买新的BTC，目标是长期持有。 

截至2025年，BTC流入积累地址的活跃度也显示出更高的水平。BTC交易所储备和场外交易（OTC）柜台正在枯竭，而代币则在鲸鱼钱包中积累，包括托管服务。 

与此同时，投机交易主要依赖永续合约，使用稳定币流动性，对存储和发送BTC的需求很少。