沃什的提名引发了资产负债表削减与特朗普利率目标之间的冲突

各大投资公司警告称，下一任美联储主席削减央行资产持有量的计划可能会与现任dent降低 借贷成本的努力背道而驰。

唐纳德·特朗普提名的美联储主席人选 可能 面临利益冲突。一方面，沃什一向倾向于削减美联储庞大的债券持有量；另一方面，总统dent则一再要求降低长期利率。

引发了周五美国国债市场的波动 凯文·沃什的任命 由于投资者推高长期国债收益率，30年期国债与2年期国债的利差扩大至1.35个百分点。这一 利差 几乎达到2021年以来的最高水平，也体现了华尔街近年来对沃什言论的反应。

市场对资产负债表担忧做出反应

市场反应表明，投资者提前解读了沃什过去的言论。 他曾 批评美联储在2008年金融危机期间（当时他担任美联储理事）以及2020年应对新冠疫情期间购买过多债券。

格雷格 ·彼得斯是 PGIM固定收益公司的联席首席投资官 。 他解释了市场担忧的原因。“一方面，有人反对资产负债表扩张；另一方面，市场又希望降低利率。​​这是一个矛盾点。这就是市场关注的焦点。这也是收益率曲线趋于陡峭的原因。”彼得斯说道。

沃什于2006年至2011年在美联储工作了五年。离职后，他曾公开反对美联储的一些重大政策举措。 9万亿美元 的国债和其他证券。 计划 其中，他尤其反对美联储

他的论点是，维持如此庞大的资产负债表会扭曲投资价格，并可能随着时间的推移锁定更高的通胀。但与此同时，他也表示，经济面临的风险支持美联储降低主要利率。.

中谈到了美联储在债务市场中的角色， 四月份的一次演讲 这次演讲引起了广泛关注。他说：“自2008年以来，美联储一直是美国国债以及其他由美国政府担保的负债的最重要买家。”他还补充说，“这体现了美联储对 经济日益增长的影响力。”

亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒 的 多年来一直担任沃什顾问 金融时报》 ，他的这位得意门生并非立场坚定。“我见过他在货币政策问题上采取不同的立场，”德鲁肯米勒说。这位投资者暗示，沃什并非始终对利率持鹰派态度。

一些市场观察人士认为，沃什可能会推动下调短期利率。 “ 他们的 理由是基于人工智能将提高 生产力的预期。 在 这种观点下，经济可以在不引发过多通货膨胀的情况下快速扩张。”

平衡相互冲突的优先事项所面临的挑战

美联储去年降息0.75个百分点。 但 本周早些时候，官员们表示计划暂时暂停降息。他们指出，经济增长稳健，就业市场在经历了一段时间的疲软后也趋于稳定。

市场仍然预期沃什获得提名后，美联储将从今年夏季开始两次降息25个基点。这表明交易员并未改变对美联储近期政策的预期。

比尔·坎贝尔是DoubleLine的投资组合经理。他指出，如果沃什希望在政府债务不断增长、通胀居高不下的情况下，既降低短期利率又缩小资产负债表，这将面临挑战。“在财政和通胀都得到控制之前，你不可能大幅降低利率并缩减美联储的资产负债表，”坎贝尔说。他补充道，“我相信 凯文·沃什 完全明白这一点。”

美联储去年底停止了缩减资产负债表的计划。官员们担心 cash 。这一决定缓解了人们对谁将购买所有政府债券的担忧，尤其是在分析师预测美联储可能会再次开始扩大债券持有量的情况下。

马克·道丁 (Mark Dowding) 是加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司 (RBC BlueBay Asset Management) 的主动型固定收益业务负责人。他指出，以削减资产负债表来为降息辩护存在问题。“问题在于，如果你通过削减资产负债表来为降息辩护，这无助于降低长期利率和提高抵押贷款的可负担性，而这正是特朗普所希望的，”道丁说道。.

相互冲突的优先事项让人担忧，如果沃什被确认为央行行长，他将如何平衡政府的政治目标和他所宣称的政策偏好。.