ウォーシュ氏の指名はバランスシート削減とトランプ大統領の金利目標の衝突を引き起こす

大手投資会社は、次期連邦準備制度理事会議長が中央銀行の保有資産を削減する計画は、大統領dent推進する低金利 融資の推進に逆行する可能性があると警告している。

ドナルド・トランプ氏が連邦 準備制度理事会 ウォーシュ氏は、潜在的な利害の衝突に直面している。一方では、ウォーシュ氏が中央銀行の巨額の債券ポートフォリオの削減を好むことが知られている。他方では、大統領dent長期金利の引き下げを繰り返し要求している。

を受け、金曜日の米国債市場は変動した 。 投資家が長期国債の利回りを押し上げたため、30年債と2年債の利回り差は1.35パーセントポイントに拡大した。この利回り差が2021年以来最大水準に近づいているという事実は、 近年 のウォーシュ氏の発言に対するウォール街の反応を如実に示している。

市場はバランスシート懸念に反応

市場の反応は、ウォーシュ氏の過去の発言を早期に解釈したことを示唆している。 彼は、 連邦準備制度理事会（FRB）理事を務めていた2008年の金融危機時、そして2020年のパンデミック対応時にも、FRBが債券を買いすぎたと批判していた。

グレッグ・ を務める 部門の共同最高投資責任者 債券 は、市場が懸念している点について次のように説明した。「低金利を望む背景の中で、バランスシート拡大に反対する人物がいる。これは緊張関係にある。市場が注目しているのはまさにそこだ。イールドカーブがスティープアウトしているのはそのためだ」とピーターズ氏は述べた。

ウォーシュ氏は2006年から2011年まで5年間、連邦準備制度理事会（FRB）に勤務した。退任後、彼はFRBの主要な政策決定のいくつかに反対の声を上げてきた。FRBが保有する 兆ドル 米国債やその他の証券の総額が過去最高となる 9 については、特に批判的な立場をとっている。

彼の主張は、これほど大きなバランスシートを維持することは投資価格を歪め、長期的にはインフレ率の上昇を固定化する可能性があるというものだ。しかし同時に、経済はFRBの主要金利引き下げを支持するリスクに直面していると述べている。.

で、債券市場におけるFRBの役割について言及し、 4月の講演 大きな注目を集めた。「FRBは2008年以降、米国債をはじめとする米国政府が保証する債務の最も重要な買い手となっている」と述べ、さらに「これはFRBが経済に対してますます影響力を強めていることの表れだ 。」

億万長者の投資家、スタンレー・ドラッケンミラー氏 きた 長年ウォーシュ氏に助言を与えて フィナンシャル・タイムズ紙 に対し、ウォーシュ氏は一つの立場に固執しないと語った。「金融政策に関しては、彼がどちらの方向にも進むのを見てきた」とドラッケンミラー氏は述べ、ウォーシュ氏は金利に関して常にタカ派的な立場を取っているわけではないと示唆した。

市場関係者の中には、ウォーシュ氏が短期金利の引き下げを働きかける可能性があると考える者もいる。 「 彼らの 根拠は、人工知能が生産性を向上させるという期待に基づいている 。 によれば 、経済は大きなインフレを引き起こすことなく急速に拡大する可能性がある。」

競合する優先事項のバランスを取ることの課題

FRBは昨年、政策金利を0.75%ポイント引き下げました。 しかし 今週初め、当局者は利下げを当面一時停止する意向を示しました。彼らは、堅調な経済成長と、弱さを見せた後、より安定しているように見える雇用市場を指摘しました。

市場は、ウォーシュ氏の指名後も、今夏から2回の0.25ポイントの利下げを予想している。これは、トレーダーたちが短期的なFRBの見通しを変えていないことを示している。

ダブルラインでポートフォリオ運用を担当するビル・キャンベル氏は、政府債務が増加しインフレ率が高止まりする中で、ウォーシュ氏が短期金利の引き下げとバランスシートの縮小の両方を望む場合の課題を指摘した。「財政とインフレをコントロールできるようになるまでは、金利を積極的に引き下げ、FRBのバランスシートを縮小することはできないだろう」とキャンベル氏は述べ、さらに「 ケビン・ウォーシュ氏 このことを十分に理解していると思う」と付け加えた。

FRBは昨年末、バランスシート縮小プログラムを停止した。当局者は cash 。この決定により、誰がすべての国債を買い取るのかという懸念がいくらか和らいだ。特にアナリストはFRBが再び債券保有を拡大し始める可能性があると予想していたためだ。

RBCブルーベイ・アセット・マネジメントでアクティブ債券運用を担当するマーク・ダウディング氏は、バランスシート削減を利下げの正当化に用いることの問題点を指摘した。「問題は、バランスシート削減で利下げを正当化すると、長期金利の低下や住宅ローン返済能力の向上には全く寄与しないということです。まさにトランプ氏が望んでいることです」とダウディング氏は述べた。.

こうした相反する優先事項により、ウォーシュ氏が中央銀行総裁に任命された場合、政権の政治目標と自ら表明した政策方針とのバランスをどう取るのかという不確実性が生じている。.