美国10月份的通货膨胀率刚刚达到2.6%，这让美联储在今年的下一次（也是最后一次）会议之前有很多事情需要思考。.
随着当选dent唐纳德·特朗普即将重返白宫，美联储面临着一个关键选择：是否应该再次降息？还是物价上涨会迫使央行维持利率不变？
周三美国劳工统计局发布的报告符合经济学家的预测，但仍然引发了一些棘手的问题。撇开食品和能源价格不谈，过去一年核心通胀率维持在3.3%。然而，月度核心价格连续第三个月上涨0.3%。所以，我们必须明确一点——通胀远未得到控制。.
美联储基准利率在最近两个交易日累计降息0.75个百分点后，目前已徘徊在4.5%至4.75%之间。其目标是什么？是维持一个既能控制通胀又不抑制需求的“中性”利率，理想情况下，这将实现所谓的“软着陆”，从而避免经济衰退。.
华尔街仍然预期12月会降息。
华尔街对通胀飙升的反应是什么？他们全力押注美联储将在12月降息。期货市场目前预计美联储在下次会议上降息0.25个百分点的概率约为80%，高于此次最新通胀报告发布前的60%。.
美国国债收益率，尤其是与利率预期 trac的两年期国债收益率，下跌0.08个百分点至4.26%。投资者显然押注美联储将进一步降息。.
股市方面，市场并未出现剧烈波动，但也未出现暴跌。标普500指数和纳斯达克指数开盘均小幅上涨0.1%。富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示：“我们看到，通胀数据并未超出预期，这多少让人松了一口气。”
与此同时，消费者支出丝毫没有放缓的迹象，近期零售销售数据显示，美国人仍在消费。尽管10月份的就业报告受到波音公司罢工和飓风相关干扰的影响，表现不佳，但总体而言，经济并未崩溃。.
仅上个月，物价就小幅上涨了0.3%，延续了近几个月的上涨趋势。其中，住房相关成本约占涨幅的一半，机票价格也略有上涨，而服装和家具价格则略有下降。能源价格在9月份下跌1.9%后，本月保持不变。.
美联储主席杰伊·鲍威尔此前已警告称，实现通胀目标的道路“崎岖不平”，他预计物价将逐步趋于稳定，最终接近美联储2%的目标。明尼阿波利斯联储dent 尼尔·卡什卡利虽然承认通胀“正朝着正确的方向发展”，但也补充了一些谨慎的因素。.
特朗普当选与市场走势
唐纳德·特朗普的胜选给局势增添了全新的不确定性。这位候dent总统计划推出一系列新政策——例如关税、减税和更严格的移民政策——这将使美联储的通胀之战面临新的挑战。.
经济学家担心这些变化可能会推高物价。在通胀数据公布之前，投资者已做好特朗普执政期间国债收益率走高的准备，一些人甚至预测国债价格将大幅下跌。但这份CPI报告改变了这些预期，进一步加剧了人们对12月降息可能性的预期。.
由于交易员争相锁定美联储降息的押注，美国国债期货交易活跃度大幅上升，尤其是五年期国债期货。.
高盛资产管理公司经济学家林赛·罗斯纳表示：“核心通胀率与 trac完全一致，美联储有望在12月降息。”她认为，在秋季一系列数据好于预期之后，消费者物价指数(CPI)有助于缓解人们对降息步伐突然放缓的担忧。.
但巴克莱银行经济学家普贾·斯里拉姆表示，这可能“仍然难以预测”，因为美联储在 12 月 18 日的下一次联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议之前，还要等待另一份非农就业报告和消费者物价指数 (CPI) 报告。.
尽管长期国债收益率最初有所下降，但随着大量新发行的公司债券涌入市场，收益率迅速反弹。特朗普预期中的税收政策可能会进一步推高通胀，而他的胜选也使共和党继续掌控国会，为其经济计划的实施铺平了道路。.
经济学家弗朗西丝·牛顿·斯泰西表示：“我们最关注的消息是特朗普执政下的财政调整及其具体形式。”她补充道：“债券市场很难将所有这些因素反映到价格中。”.
尽管通胀不断上升，美联储官员仍保持谨慎态度。
对美联储而言，利率政策的未来走向完全取决于此。鲍威尔和其他美联储官员已明确表示，通胀而非政治事件将决定他们的决策。“短期内，选举不会对我们的政策决定产生任何影响，”鲍威尔上周表示。.
其他官员也纷纷发表意见，每个人都谨慎地关注着通胀数据。卡什卡利重申了他认为通胀“正朝着正确的方向发展”的观点，但他补充说，12月份的决定将考虑当前的经济数据。.
达拉斯联储dent 洛里·洛根也强调了谨慎的必要性，并警告美联储应“谨慎行事”，以避免任何失误。.
堪萨斯城联储dent 杰夫·施密德和圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆也对进一步降息表示谨慎，因为通胀走势存在不确定性。.
这一切的背景是特朗普的财政政策。他计划的减税措施可能会推高联邦 defi，从而增加债务发行需求。债务增加将需要国债收益率上涨，才能对投资者trac。.
一些分析师认为，随着美国国债供应量的增加，10年期国债收益率可能达到5%，但并非所有人都认同这一观点。Eurizon SLJ的Stephen Jen认为，10年期国债收益率已经足够高，他认为3.5%更为合理。他指出，特朗普的政策实际上可能会带来tron强劲的财政成果，这给“特朗普相关交易”带来了风险。
与此同时，爱德华·哈里森在《风险万象》通讯中解释说：“未来几个月财政部的举措将对受过去财政和货币政策影响的经济和通胀数据做出反应——这些政策可能早在 12 或 18 个月前就已经存在。”
简而言之，问题是美联储最近的降息是否帮助实现了软着陆，即在不阻碍经济增长的情况下将通胀控制在合理范围内。.
BMO环球资产管理公司的厄尔·戴维斯认为特朗普的政策“有利于经济增长”，但他指出关税是通胀前景中的一个“不确定因素”。：“市场表明，就defi不会降低。”他还指出，投资者在押注未来通胀时非常谨慎。
雪上加霜的是，国债交易员正在增持通胀保值债券。经通胀调整后的基准收益率——10年期通胀保值债券（TIPS）收益率——已攀升至约2.1%，高于9月中旬的1.5%。.
由于预计明年债务发行量将会增加，通胀保值债券（TIPS）市场表明投资者并未轻视通胀风险。戴维斯认为，在这种高风险环境下，通胀保值债券的表现可能会优于标准国债。.
与此同时， Bitcoin 继续保持势不可挡的牛市行情，价格稳居 9 万美元以上。.
