美国通胀或许有所下降，但这远未结束。

美国的通货膨胀似乎正在降温，但现在庆祝还为时过早。诚然，年度物价涨幅已接近美联储2%的目标，但通货膨胀有个棘手的毛病，那就是总会在你最意想不到的时候卷土重来。.

还记得上世纪70年代吗？政策制定者们以为他们已经战胜了通货膨胀，但通货膨胀卷土重来，而且来势汹汹。通货膨胀率从1971年的2.7%飙升至1974年的10%，将经济拖入了严重的衰退。因此，任何希望通货膨胀如今已彻底消失的人，恐怕都要大失所望了。.

过去几年，通货膨胀在“暂时性”和“持续性”之间摇摆不定，现在又趋于稳定，几乎让人感到乏味。.

一些经济学家甚至提出了“金发姑娘情景”这样的概念，认为经济既不太热也不太冷。但如果历史可以借鉴，那么现在放松警惕还为时过早。.

20世纪70年代的教训：其实并不遥远

20世纪60年代末，美国政府在越南战争和社会项目上的支出推高了通货膨胀。1969年，美联储将利率提高到接近10%，引发了一场短暂的经济衰退。. 

1971年通货膨胀率回落至2.7%，但这并没有持续多久。到1974年，通货膨胀率飙升至10%，经济再次遭受重创，陷入严峻衰退。.

引发通货膨胀危机的因素有很多。首先，1971年，理查德·尼克松切断了美元与黄金的联系，结束了美元与贵金属的兑换。.

与此同时，尼克松在竞选连任期间向美联储施压，要求其维持经济活力，他更倾向于低失业率而非物价稳定。这一策略奏效了，通货膨胀再次抬头。.

在赎罪日战争期间，欧佩克对支持以色列的国家（包括美国）实施禁运后，油价飙升了两倍。这场能源危机进一步推高了油价。.

美联储对能源危机的最初反应是大幅降低利率，此举后来招致了包括米尔顿·弗里德曼在内的经济学家的强烈批评。在他们看来，美联储的应对措施只会让情况变得更糟。.

但事后诸葛亮总是容易的。当时，美联储或许可以通过阻止其他价格失控飙升来避免经济彻底崩溃。.

国际货币基金组织最近的一项研究支持了这样一种观点，即能源冲击往往在难以解决的通货膨胀时期发挥着作用。.

到 1980 年，政府在经济中所占的份额接近 GDP 的 40%，与此同时，通货膨胀失控。.

在阿瑟·伯恩斯的领导下，美联储几乎无法保持dent，它深受政治潮流的影响，而这些潮流对通胀采取了较为温和的立场。伯恩斯本人后来也承认，美联储卷入了政治漩涡。.

美国面临新的挑战

我们或许并未完全重现上世纪70年代的局面，但两者之间的相似之处足以令人侧目。政府监管不断增加，所谓的“全球南方”国家也越来越多地讨论打破美元在国际货币体系中的主导地位。.

在工资方面，屡屡出现大幅涨薪、远超通胀水平的案例，频频登上新闻头条。以美国码头工人为例，他们在结束罢工后，成功争取到了高达62%的加薪。.

波音公司员工拒绝了30%的加薪。与此同时，副dent 卡马拉·哈里斯承诺严厉打击企业哄抬物价的行为，一些人已经将此举与尼克松时代的价格管制相提并论。. 

我们也不能忘记唐纳德·特朗普如果赢得下届大选的计划。他呼吁对进口商品征收高额关税，特别是来自中国和俄罗斯的商品。.

中东当前的混乱局势更令局势雪上加霜。即便冲突不会立即切断海湾地区的石油供应，全球石油供应的未来仍然充满不确定性。. 

埃克森美孚此前已发出警告，由于该行业投资不足，到2030年可能出现电力短缺。国际能源署（IEA）对此持不同意见，但自2020年以来，欧盟范围内向可再生能源的持续转型已导致电力成本上涨45%。.

国际货币基金组织预计，到今年年底，全球政府债务总额将达到100万亿美元。仅去年一年，美国的 defi就飙升至1.6万亿美元，占GDP的6.3%。.

一些经济学家认为，目前的情况是周期性衰退，而不是解决通货膨胀的长期方案。.