التضخم في الولايات المتحدة قد ينخفض - لكنه بعيد كل البعد عن الزوال

قد يبدو التضخم في الولايات المتحدة يتباطأ، لكن لا تبدأ بالاحتفال بعد. بالتأكيد، انخفضت زيادات الأسعار السنوية لتقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، لكن للتضخم عادة سيئة تتمثل في العودة عندما least تتوقع ذلك.

تذكر سبعينيات القرن الماضي؟ اعتقد صانعو السياسات أنهم تغلبوا على التضخم، لكنه عاد، وضرب بقوة. ارتفع التضخم من 2.7٪ في عام 1971 إلى 10٪ بحلول عام 1974، مما سحب الاقتصاد إلى ركود شديد. لذلك، أي شخص يأمل في أن التضخم ميت حقًا قد يكون في انتظار مفاجأة.

على مدار السنوات القليلة الماضية، ارتد التضخم من "عابر" إلى "مستمر" والآن يجلس هناك، مملًا تقريبًا.

بعض الاقتصاديين يرمون بمصطلحات مثل "سيناريو جولديلوكس"، حيث تكون الاقتصاد ليس حارًا جدًا ولا باردًا جدًا. لكن إذا كان التاريخ دليلًا، فمن السابق لأوانه جدًا أن نخفض حراستنا.

دروس من 1970s: ليست بعيدة بعد كل شيء

في أواخر ستينيات القرن الماضي، كان التضخم في الولايات المتحدة مدفوعًا بإنفاق الحكومة على حرب فيتنام والبرامج الاجتماعية. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من 10٪ في عام 1969، مما أدى إلى ركود قصير. 

انخفض التضخم مرة أخرى إلى 2.7٪ في عام 1971، لكن ذلك لم يدم طويلاً. بحلول عام 1974، انفجر التضخم مرة أخرى إلى 10٪، وضرب الاقتصاد ركود قاسٍ آخر.

أثارت العديد من العوامل أزمة التضخم. أولاً، في عام 1971، قطع ريتشارد نيكسون الروابط بين الدولار الأمريكي والذهب، مما أنهى قابليته للتحويل إلى معادن ثمينة.

في الوقت نفسه، ضغط نيكسون على الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على الاقتصاد نشطًا خلال مسعاه لإعادة انتخابه، مما دفع نحو بطالة منخفضة بدلاً من استقرار الأسعار. نجح الضغط، وعاد التضخم بالتسلل مرة أخرى.

تضاعفت أسعار النفط ثلاث مرات بعد أن فرضت أوبك حظراً على الدول التي تدعم إسرائيل خلال حرب يوم الغفران، بما في ذلك الولايات المتحدة. ساعدت أزمة الطاقة هذه في دفع الأسعار إلى السماء.

كان رد الفعل الأولي للاحتياطي الفيدرالي على أزمة الطاقة هو خفض أسعار الفائدة، مما جذب لاحقًا انتقادات شديدة من اقتصاديين مثل ميلتون فريدمان. من وجهة نظرهم، أدى رد الاحتياطي الفيدرالي فقط إلى تفاقم الأمور.

ولكن من السهل الانتقاد في hindsight. في ذلك الوقت، ربما تجنب الاحتياطي الفيدرالي الانهيار الاقتصادي الكامل من خلال منع أسعار أخرى من الخروج عن السيطرة.

يدعم دراسة حديثة من صندوق النقد الدولي فكرة أن صدمات الطاقة غالبًا ما تلعب دورًا في فترات التضخم غير المحلولة.

بحلول عام 1980، كانت حصة الحكومة من الاقتصاد قريبة من 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما تزامن مع تضخم هارب.

كان البنك المركزي تحت قيادة آرثر بيرنز بعيدًا كل البعد عن الاستقلال، متأثرًا بالاتجاهات السياسية التي اتخذت موقفًا أكثر ليونة تجاه التضخم. اعترف بيرنز نفسه لاحقًا بأن الاحتياطي الفيدرالي تشابك في التيارات السياسية.

تواجه الولايات المتحدة تحديات جديدة

قد لا نعيش تكرارًا مثاليًا لسبعينيات القرن الماضي، لكن هناك ما يكفي من أوجه التشابه لرفع الحواجب. تستمر اللوائح الحكومية في التراكم، وهناك حديث متزايد بين ما يسمى بـ "الجنوب العالمي" حول كسر هيمنة الدولار الأمريكي في النظام النقدي الدولي.

فيما يتعلق بالأجور، لا يوجد نقص في صفقات الأجور التي تكسر التضخم وتظهر في العناوين. خذ عمال الموانئ الأمريكيين على سبيل المثال. لقد حصلوا للتو على زيادة ضخمة في الأجور بنسبة 62٪ بعد إنهاء إضراب.

رفض عمال بوينغ زيادة بنسبة 30٪. في الوقت نفسه، تعد نائبة الرئيس كامالا هاريس بالضغط على ممارسات رفع الأسعار من قبل الشركات، وهو ما يقارن به البعض بالفعل بضوابط الأسعار في عهد نيكسون. 

ولننسى خطط دونالد ترامب إذا فاز في الانتخابات القادمة. إنه يدعو إلى فرض رسوم جمركية ثقيلة على الواردات، خاصة من الصين وروسيا.

إضافة إلى الدراما هي الفوضى الحالية في الشرق الأوسط. حتى إذا لم يؤدي النزاع إلى اختناق إمدادات النفط من الخليج على الفور، لا يزال هناك علامة استفهام كبيرة تحوم حول مستقبل إمدادات النفط العالمية. 

حذرت إكسون موبيل بالفعل من نقص محتمل بحلول عام 2030 بسبب نقص الاستثمار في القطاع. يختلف معه وكالة الطاقة الدولية (IEA)، لكن التحول المستمر إلى الطاقة المتجددة دفع بالفعل تكاليف الكهرباء إلى الارتفاع بنسبة 45٪ عبر الاتحاد الأوروبي منذ عام 2020.

يتوقع صندوق النقد الدولي أن يصل إجمالي الدين الحكومي في جميع أنحاء العالم إلى 100 تريليون دولار بحلول نهاية هذا العام. فقط في العام الماضي، تضخم العجز المالي في الولايات المتحدة إلى 1.6 تريليون دولار، مما يمثل 6.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

يرى بعض الاقتصاديين ما يحدث الآن على أنه ركود دوري بدلاً من حل طويل الأمد للتضخم.