Die US-Inflation könnte zurückgegangen sein – ist aber längst nicht vorbei

Die Inflation in den USA mag sich abkühlen, aber fangen Sie noch nicht an zu feiern. Zwar sind die jährlichen Preiserhöhungen dem 2-%-Ziel der Federal Reserve näher gekommen, aber Inflation hat die unangenehme Angewohnheit, genau dann zurückzukehren, wenn man es am wenigsten erwartet.

Erinnern Sie sich an die 1970er Jahre? Die politischen Entscheidungsträger dachten, sie hätten die Inflation besiegt, aber sie kehrte zurück und schlug hart zu. Die Inflation stieg von 2,7 % im Jahr 1971 bis 1974 auf 10 % und zog die Wirtschaft in eine schwere Rezession. Also könnten alle, die hoffen, dass die Inflation wirklich tot ist, überrascht werden.

In den letzten Jahren ist die Inflation von „vorübergehend“ zu „hartnäckig“ gewechselt und sitzt jetzt fast langweilig da.

Einige Ökonomen werfen sogar Begriffe wie „Goldilocks-Szenario“ um, in dem die Wirtschaft weder zu heiß noch zu kalt ist. Aber wenn die Geschichte ein Indikator ist, ist es viel zu früh, die Wachsamkeit fallen zu lassen.

Lektionen aus den 1970s: Nicht so fern wie man denkt

In den späten 1960er Jahren wurde die US-Inflation durch staatliche Ausgaben für den Vietnamkrieg und Sozialprogramme angeheizt. Die Fed erhöhte die Zinssätze 1969 auf fast 10 %, was eine kurze Rezession auslöste. 

Die Inflation sank 1971 wieder auf 2,7 %, aber das hielt nicht lange an. Bis 1974 explodierte die Inflation wieder auf 10 %, und die Wirtschaft traf eine weitere brutale Rezession.

Viele Faktoren lösten die Inflationkrise aus. Erstens trennte Richard Nixon 1971 den US-Dollar von Gold und beendete seine Umtauschbarkeit in Edelmetalle.

Gleichzeitig drängte Nixon die Fed, die Wirtschaft während seiner Wiederwahlkampagne am Laufen zu halten, und forderte eine niedrige Arbeitslosigkeit vor Preisstabilität. Der Druck wirkte, und die Inflation kroch wieder nach oben.

Die Ölpreise verdreifachten sich, nachdem OPEC ein Embargo gegen Länder verhängte, die Israel im Jom-Kippur-Krieg unterstützten, einschließlich der USA. Diese Energiekrise trieb die Preise in die Höhe.

Die erste Reaktion der Federal Reserve auf die Energiekrise bestand darin, die Zinssätze zu senken, was später von Ökonomen wie Milton Friedman stark kritisiert wurde. Ihrer Meinung nach verschlimmerte die Reaktion der Fed die Situation nur.

Aber es ist leicht, im Nachhinein zu kritisieren. Zur gleichen Zeit hätte die Fed einen vollständigen wirtschaftlichen Zusammenbruch vermeiden können, indem sie verhinderte, dass andere Preise außer Kontrolle gerieten.

Eine aktuelle Studie des IWF unterstützt die Idee, dass Energieschocks oft eine Rolle in ungelösten inflatorischen Perioden spielen.

Als das Jahr 1980 anbrach, lag der Anteil der Regierung an der Wirtschaft nahe bei 40 % des BIP, was mit einer außer Kontrolle geratenen Inflation zusammenfiel.

Die Zentralbank unter Arthur Burns war kaum unabhängig, beeinflusst von politischen Trends, die eine weichere Haltung gegenüber Inflation einnahmen. Burns selbst gab später zu, dass die Federal Reserve in politische Strömungen verwickelt wurde.

Die USA stehen vor neuen Herausforderungen

Wir leben vielleicht nicht in einer perfekten Wiederholung der 1970er Jahre, aber es gibt genug Ähnlichkeiten, um die Augenbrauen hochzuziehen. Staatliche Regulierungen häufen sich weiterhin, und es gibt wachsende Diskussionen im sogenannten „Globalen Süden“ über den Bruch der Dominanz des US-Dollars im internationalen Währungssystem.

Bei den Löhnen mangelt es nicht an inflationsbrechenden Gehaltsvereinbarungen in den Schlagzeilen. Nehmen Sie die US-Hafenarbeiter zum Beispiel. Sie haben gerade eine massive Gehaltserhöhung von 62 % nach Beendigung eines Streiks gesichert.

Boeing-Mitarbeiter lehnten eine Gehaltserhöhung von 30 % ab. Unterdessen verspricht Vizepräsidentin Kamala Harris, gegen die Preisabschöpfung von Unternehmen vorzugehen, was einige Menschen bereits mit den Preiskontrollen der Nixon-Ära vergleichen. 

Und vergessen wir nicht Donald Trumps Pläne, falls er die nächste Wahl gewinnt. Er fordert schwere Zölle auf Importe, insbesondere aus China und Russland.

Zusätzlich zur Dramatik trägt die aktuelle Chaos im Nahen Osten bei. Selbst wenn der Konflikt die Öllieferungen aus dem Golf nicht sofort abschnürt, hängt eine große Frage über die Zukunft der globalen Öllieferungen in der Luft. 

Exxon Mobil hat bereits vor potenziellen Engpässen bis 2030 aufgrund von Unterinvestitionen in diesem Sektor gewarnt. Die Internationale Energieagentur (IEA) ist anderer Meinung, aber die anhaltende Bewegung zu erneuerbaren Energien hat die Stromkosten in der Europäischen Union seit 2020 bereits um 45 % in die Höhe getrieben.

Der IWF erwartet, dass die gesamten staatlichen Schulden weltweit bis Ende dieses Jahres 100 Billionen US-Dollar erreichen werden. Erst im letzten Jahr wuchs das US-Haushaltsdefizit auf 1,6 Billionen US-Dollar an, was 6,3 % des BIP entsprach.

Einige Ökonomen sehen das, was jetzt passiert, als einen zyklischen Abschwung an und nicht als langfristige Lösung für die Inflation.