Инфляция в США, возможно, и снизилась, но до полного спада еще далеко

Инфляция в США, возможно, и замедляется, но не стоит пока радоваться. Конечно, годовой рост цен приблизился к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%, но инфляция имеет неприятную привычку возвращаться, когда этого меньше всего ожидаешь.

Помните 1970-е годы? Политики считали, что победили инфляцию, но она вернулась и нанесла сильный удар. Инфляция выросла с 2,7% в 1971 году до 10% к 1974 году, втянув экономику в серьезную рецессию. Так что тех, кто надеется, что инфляция действительно побеждена, может ждать сюрприз.

За последние несколько лет инфляция перешла из категории «временная» в категорию «постоянная», а теперь просто застыла на месте, став почти скучной.

Некоторые экономисты даже используют термин «идеальный сценарий», когда экономика находится не слишком в состоянии роста и не слишком в состоянии спада. Но если судить по истории, сейчас еще слишком рано расслабляться.

Уроки 1970-х: не так уж и далеки от нас

В конце 1960-х годов инфляция в США была вызвана государственными расходами на войну во Вьетнаме и социальные программы. В 1969 году Федеральная резервная система повысила процентные ставки почти до 10%, что спровоцировало кратковременную рецессию. 

В 1971 году инфляция снизилась до 2,7%, но это продолжалось недолго. К 1974 году инфляция снова взлетела до 10%, и экономику настигла очередная жестокая рецессия.

Инфляционный кризис был спровоцирован множеством факторов. Во-первых, в 1971 году Ричард Никсон разорвал связь доллара США с золотом, положив конец его конвертируемости в драгоценные металлы.

В то же время Никсон оказывал давление на ФРС, чтобы поддерживать экономику в состоянии стагнации во время своей предвыборной кампании, отдавая предпочтение низкой безработице, а не стабильности цен. Давление сработало, и инфляция снова начала расти.

Цены на нефть утроились после того, как ОПЕК ввела эмбарго против стран, поддерживавших Израиль во время войны Судного дня, включая США. Этот энергетический кризис способствовал резкому росту цен.

Первой реакцией Федеральной резервной системы на энергетический кризис стало резкое снижение процентных ставок, что впоследствии вызвало резкую критику со стороны таких экономистов, как Милтон Фридман. По их мнению, действия ФРС только усугубили ситуацию.

Но критиковать задним числом легко. В то время ФРС, возможно, избежала бы полного экономического коллапса, предотвратив неконтролируемый рост цен на другие товары.

Недавнее исследование МВФ подтверждает идею о том, что энергетические шоки часто играют роль в неразрешенных инфляционных периодах.

К 1980 году доля государства в экономике приблизилась к 40% ВВП, что совпало с безудержной инфляцией.

Центральный банк при Артуре Бернсе едва ли былdent, поскольку находился под влиянием политических тенденций, которые занимали более мягкую позицию в отношении инфляции. Сам Бернс позже признал, что Федеральная резервная система оказалась втянута в политические течения.

США сталкиваются с новыми вызовами

Возможно, мы не живем в идеальном повторении событий 1970-х годов, но сходств достаточно, чтобы вызвать удивление. Государственное регулирование продолжает накапливаться, и среди так называемого «Глобального Юга» все чаще говорят о необходимости сломить доминирование доллара США в международной валютной системе.

Что касается заработной платы, то в заголовках новостей немало сделок, превышающих уровень инфляции. Возьмем, к примеру, американских докеров. После прекращения забастовки они добились колоссального повышения заработной платы на 62%.

Работники Boeing отказались от повышения зарплаты на 30%. Тем временем вице-dent Камала Харрис обещает принять жесткие меры против завышения цен корпорациями, которое некоторые уже сравнивают с ценовым контролем времен Никсона. 

И не будем забывать о планах Дональда Трампа в случае его победы на следующих выборах. Он призывает к введению высоких пошлин на импорт, особенно из Китая и России.

Ситуацию усугубляет нынешний хаос на Ближнем Востоке. Даже если конфликт не приведет к немедленному прекращению поставок нефти из Персидского залива, будущее мировых поставок нефти по-прежнему остается под большим вопросом. 

Компания Exxon Mobil уже предупреждала о возможном дефиците электроэнергии к 2030 году из-за недостаточных инвестиций в этот сектор. Международное энергетическое агентство (МЭА) с этим не согласно, но продолжающийся переход к возобновляемым источникам энергии уже привел к росту цен на электроэнергию на 45% в Европейском союзе с 2020 года.

МВФ прогнозирует, что к концу этого года общий государственный долг во всем мире достигнет 100 триллионов долларов. Только в прошлом году бюджетный defiСША вырос до 1,6 триллиона долларов, что составило 6,3% ВВП.

Некоторые экономисты рассматривают происходящее сейчас скорее как циклический спад, а не как долгосрочное решение проблемы инфляции.