Инфляция в США может снизиться, но она далеко не исчезла

Инфляция в США, возможно, замедляется, но не спешите праздновать. Да, годовой рост цен снизился ближе к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%, но инфляция имеет дурную привычку возвращаться, когда вы меньше всего этого ожидаете.

Помните 1970-е? Политики думали, что победили инфляцию, но она вернулась и ударила сильно. Инфляция выросла с 2,7% в 1971 году до 10% к 1974 году, потянув экономику в глубокую рецессию. Так что те, кто надеется, что инфляция действительно мертва, могут получить сюрприз.

За последние несколько лет инфляция скакала от «временной» к «устойчивой», а теперь просто сидит там, почти скучная.

Некоторые экономисты даже используют термин «сценарий Златовласки», где экономика ни слишком горячая, ни слишком холодная. Но если судить по истории, слишком рано опускать руки.

Уроки 1970s: Не так уж и далеко

В конце 1960-х годов инфляция в США росла из-за государственных расходов на войну во Вьетнаме и социальные программы. ФРС подняла процентные ставки почти до 10% в 1969 году, что вызвало кратковременную рецессию. 

Инфляция снова упала до 2,7% в 1971 году, но это длилось недолго. К 1974 году инфляция взлетела до 10%, и экономика снова ударила жестокая рецессия.

Многие факторы спровоцировали кризис инфляции. Во-первых, в 1971 году Ричард Никсон разорвал связь доллара США с золотом, прекратив его конвертируемость в драгоценные металлы.

В то же время Никсон давил на ФРС, чтобы та поддерживала экономику во время его переизбрания, продвигая низкую безработицу вместо ценовой стабильности. Давление сработало, и инфляция снова поползла вверх.

Цены на нефть утроились после того, как ОПЕК ввела эмбарго на страны, поддерживающие Израиль во время войны Судного дня, включая США. Этот энергетический кризис помог разогнать цены до небес.

Первоначальная реакция Федеральной резервной системы на энергетический кризис заключалась в снижении процентных ставок, что позже подверглось жесткой критике со стороны экономистов, таких как Милтон Фридман. По их мнению, ответ ФРС только усугубил ситуацию.

Но легко критиковать задним числом. В то время ФРС могла избежать полного экономического коллапса, предотвратив спиральное падение других цен.

Недавнее исследование МВФ поддерживает идею о том, что энергетические шоки часто играют роль в неразрешенных инфляционных периодах.

К 1980 году доля правительства в экономике достигла почти 40% ВВП, что совпало с бесконтрольной инфляцией.

Центральный банк при Артуре Бернсе едва ли был независимым, поддаваясь политическим тенденциям, которые занимали более мягкую позицию по отношению к инфляции. Сам Бернс позже признал, что Федеральная резервная система запуталась в политических течениях.

США сталкиваются с новыми вызовами

Возможно, мы не проживаем идеальное повторение событий 1970-х годов, но сходств достаточно, чтобы вызвать настороженность. Государственное регулирование продолжает накапливаться, и среди так называемого «Глобального Юга» растет разговор о打破лении доминирования доллара США в международной монетарной системе.

Что касается зарплат, то заголовки пестрят сообщениями о сделках, разбивающих инфляцию. Возьмем, к примеру, американских докеров. Они только что получили massive повышение зарплаты на 62% после завершения забастовки.

Рабочие Boeing отклонили повышение зарплаты на 30%. Тем временем вице-президент Камала Харрис пообещала ужесточить борьбу с корпоративным завышением цен, что некоторые уже сравнивают с контролем цен эпохи Никсона. 

И не стоит забывать о планах Дональда Трампа, если он выиграет следующие выборы. Он призывает ввести тяжелые тарифы на импорт, особенно из Китая и России.

Добавляет драматизма текущий хаос на Ближнем Востоке. Даже если конфликт не приведет к немедленному перекрыванию поставок нефти из Персидского залива, над будущим мировых поставок нефти все еще висит большой вопросительный знак. 

Exxon Mobil уже предупредила о потенциальных дефицитах к 2030 году из-за недоинвестирования в сектор. Международное энергетическое агентство (МЭА) не согласится, но продолжающийся переход на возобновляемые источники энергии уже привел к росту стоимости электроэнергии на 45% в Европейском союзе с 2020 года.

МВФ ожидает, что общий государственный долг во всем мире достигнет 100 триллионов долларов к концу этого года. Всего в прошлом году дефицит бюджета США вырос до 1,6 триллиона долларов, что составляет 6,3% ВВП.

Некоторые экономисты рассматривают то, что происходит сейчас, как циклическое снижение, а не долгосрочное решение проблемы инфляции.