미국의 인플레이션이 하락했을지 모르지만, 완전히 사라진 것은 아닙니다

미국의 인플레이션이 둔화되는 것처럼 보일지 모르지만, 아직 안심해서는 안 됩니다. 연간 물가 상승률이 연준의 목표치인 2%에 가까워진 것은 사실이지만, 인플레이션은 예상치 못한 순간에 다시 고개를 드는 고약한 습성이 있습니다.

1970년대를 기억하시나요? 정책 입안자들은 인플레이션을 억제했다고 생각했지만, 인플레이션은 다시 돌아와 심각한 타격을 입혔습니다. 1971년 2.7%였던 인플레이션은 1974년 10%까지 치솟아 경제를 심각한 불황으로 몰아넣었습니다. 따라서 지금 인플레이션이 완전히 사라졌다고 생각하는 사람들은 큰 오산일지도 모릅니다.

지난 몇 년간 인플레이션은 "일시적"에서 "지속적"으로 오르락내리락하다가 이제는 거의 지루할 정도로 그대로 정체되어 있습니다.

일부 경제학자들은 경제가 너무 과열되지도, 너무 침체되지도 않은 "골디락스 시나리오"와 같은 용어를 사용하기도 합니다. 하지만 역사를 되돌아보면, 아직 경계를 늦추기에는 너무 이릅니다.

1970년대의 교훈: 생각보다 먼 옛날 이야기다

1960년대 후반, 미국의 인플레이션은 베트남 전쟁과 사회 복지 프로그램에 대한 정부 지출로 인해 급등했습니다. 연준은 1969년에 금리를 거의 10%까지 인상했고, 이는 단기적인 경기 침체를 초래했습니다. 

1971년 인플레이션은 2.7%까지 떨어졌지만, 오래가지 못했다. 1974년에는 인플레이션이 다시 10%까지 치솟았고, 경제는 또 한 번의 혹독한 불황에 직면했다.

인플레이션 위기를 촉발한 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 1971년 리처드 닉슨 대통령은 미국 달러의 금과의 연동을 끊고 귀금속으로의 태환을 종료했습니다.

동시에 닉슨은 재선 기간 동안 경제를 활성화시키기 위해 연준에 압력을 가했고, 물가 안정보다는 낮은 실업률을 추구했다. 이러한 압력은 효과를 거두었고, 인플레이션은 다시 상승했다.

OPEC이 욤 키푸르 전쟁 당시 이스라엘을 지원했던 미국을 포함한 국가들에 금수 조치를 부과한 후 유가가 세 배로 폭등했습니다. 이러한 에너지 위기가 유가를 급등시키는 데 일조했습니다.

연방준비제도(Fed)는 에너지 위기에 대한 초기 대응으로 금리를 대폭 인하했는데, 이는 이후 밀턴 프리드먼과 같은 경제학자들로부터 강한 비판을 받았습니다. 그들의 시각에서 연준의 대응은 상황을 더욱 악화시켰을 뿐입니다.

하지만 지나고 나서 비판하기는 쉽습니다. 당시 연준은 다른 물가들이 통제 불능 상태로 치솟는 것을 막았더라면 완전한 경제 붕괴를 피할 수 있었을지도 모릅니다.

최근 IMF 연구는 에너지 충격이 해결되지 않는 인플레이션 기간에 종종 영향을 미친다는 주장을 뒷받침합니다.

1980년이 되자 정부의 경제 비중은 GDP의 약 40%에 달했고, 이는 급격한 인플레이션과 맞물렸다.

아서 번스가 이끌던 중앙은행은 인플레이션에 대해 온건한 입장을 취하는 정치적 흐름에 영향을 받아 결코dent이지는 않았다. 번스 자신도 나중에 연방준비제도가 정치적 흐름에 휘말렸다는 사실을 인정했다.

미국은 새로운 도전에 직면해 있습니다

1970년대와 완벽하게 똑같은 상황이 재현되는 것은 아니지만, 우려를 자아낼 만한 유사점이 충분히 존재합니다. 정부 규제는 계속해서 늘어나고 있으며, 이른바 "글로벌 사우스" 국가들 사이에서는 국제 통화 시스템에서 미국 달러의 지배력을 깨뜨리자는 논의가 점점 더 거세지고 있습니다.

임금 문제에 있어서는 인플레이션을 뛰어넘는 임금 협상이 연일 화제가 되고 있습니다. 예를 들어 미국 항만 노동자들은 파업 끝에 무려 62%의 임금 인상을 이끌어냈습니다.

보잉 직원들은 30% 임금 인상을 거부했습니다. 한편, 카말라 해리스dent 기업의 가격 폭리 행위를 강력하게 단속하겠다고 약속했는데, 일각에서는 이를 닉슨 시대의 가격 통제와 비교하고 있습니다. 

그리고 도널드 트럼프가 다음 선거에서 승리할 경우 세울 계획도 잊지 말아야 합니다. 그는 수입품, 특히 중국과 러시아산 제품에 높은 관세를 부과하겠다고 주장하고 있습니다.

중동의 현재 혼란스러운 상황이 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 비록 이번 분쟁이 걸프 지역의 석유 공급을 당장 차단하지는 않더라도, 전 세계 석유 공급의 미래에 대한 불확실성은 여전히 ​​큰 문제입니다. 

엑손모빌은 이미 에너지 부문에 대한 투자 부족으로 2030년까지 잠재적인 에너지 부족 사태가 발생할 수 있다고 경고했습니다. 국제에너지기구(IEA)는 이에 동의하지 않지만, 재생에너지로의 전환이 지속되면서 유럽연합(EU) 전역에서 2020년 이후 전기 요금이 45% 상승했습니다.

국제통화기금(IMF)은 전 세계 정부 부채가 올해 말까지 100조 달러에 달할 것으로 예상합니다. 지난해 미국의 재정 defi는 1조 6천억 달러로 급증하여 국내총생산(GDP)의 6.3%를 차지했습니다.

일부 경제학자들은 현재 상황을 인플레이션에 대한 장기적인 해결책이라기보다는 경기 침체로 보고 있습니다.