La inflación en EE.UU. puede haber bajado, pero está lejos de serlo

Aunque la inflación en EE. UU. parezca estar disminuyendo, no cantemos victoria todavía. Si bien es cierto que el aumento anual de precios se ha acercado al objetivo del 2 % de la Reserva Federal, la inflación tiene la mala costumbre de resurgir cuando menos te lo esperas.

¿Recuerdan la década de 1970? Los responsables políticos creían haber controlado la inflación, pero esta resurgió con fuerza. La inflación pasó del 2,7% en 1971 al 10% en 1974, sumiendo a la economía en una grave recesión. Así que cualquiera que espere que la inflación haya desaparecido por completo podría llevarse una sorpresa.

En los últimos años, la inflación ha pasado de ser “transitoria” a “persistente” y ahora simplemente se mantiene ahí, casi aburrida.

Algunos economistas incluso hablan del "escenario Ricitos de Oro", donde la economía no está ni demasiado caliente ni demasiado fría. Pero si la historia sirve de guía, es demasiado pronto para bajar la guardia.

Lecciones de los años setenta: No tan lejanas después de todo

A finales de la década de 1960, la inflación en Estados Unidos se disparó debido al gasto público en la guerra de Vietnam y en programas sociales. La Reserva Federal elevó los tipos de interés hasta casi el 10% en 1969, lo que desencadenó una breve recesión. 

La inflación bajó al 2,7% en 1971, pero no duró mucho. Para 1974, la inflación se disparó de nuevo hasta el 10%, y la economía sufrió otra brutal recesión.

Muchos factores desencadenaron la crisis inflacionaria. En primer lugar, en 1971, Richard Nixon rompió el vínculo del dólar estadounidense con el oro, poniendo fin a su convertibilidad en metales preciosos.

Al mismo tiempo, Nixon presionó a la Reserva Federal para mantener la economía activa durante su campaña de reelección, priorizando el bajo desempleo sobre la estabilidad de precios. La presión surtió efecto y la inflación volvió a subir.

Los precios del petróleo se triplicaron después de que la OPEP impusiera un embargo a los países que apoyaban a Israel durante la Guerra de Yom Kippur, incluidos los EE. UU. Esta crisis energética contribuyó a que los precios se dispararan.

La reacción inicial de la Reserva Federal ante la crisis energética fue recortar drásticamente los tipos de interés, lo que posteriormente suscitó fuertes críticas por parte de economistas como Milton Friedman. En su opinión, la respuesta de la Fed solo empeoró las cosas.

Pero es fácil criticar a toro pasado. En aquel momento, la Reserva Federal podría haber evitado un colapso económico total impidiendo que otros precios se descontrolaran.

Un estudio reciente del FMI apoya la idea de que las crisis energéticas suelen desempeñar un papel importante en los períodos inflacionarios no resueltos.

Para cuando llegó 1980, la participación del gobierno en la economía rondaba el 40% del PIB, lo que coincidió con una inflación descontrolada.

El banco central bajo la dirección de Arthur Burns distaba mucho de serdent, influenciado por tendencias políticas que adoptaban una postura más laxa respecto a la inflación. El propio Burns admitió posteriormente que la Reserva Federal se vio envuelta en corrientes políticas.

Estados Unidos se enfrenta a nuevos desafíos

Puede que no estemos viviendo una repetición exacta de la década de 1970, pero existen suficientes similitudes como para generar preocupación. Las regulaciones gubernamentales siguen acumulándose y cada vez se habla más en el llamado “Sur Global” sobre la necesidad de romper el dominio del dólar estadounidense en el sistema monetario internacional.

En materia salarial, abundan los acuerdos de aumento que desafían la inflación y que acaparan los titulares. Tomemos como ejemplo a los estibadores estadounidenses, quienes acaban de conseguir un aumento salarial del 62% tras finalizar una huelga.

Los trabajadores de Boeing rechazaron un aumento del 30%. Mientras tanto, ladent Kamala Harris promete tomar medidas enérgicas contra la especulación de precios por parte de las empresas, que algunos ya comparan con los controles de precios de la era Nixon. 

Y no olvidemos los planes de Donald Trump si gana las próximas elecciones. Propone aranceles elevados a las importaciones, especialmente las procedentes de China y Rusia.

A la situación se suma el caos actual en Oriente Medio. Aunque el conflicto no interrumpa de inmediato el suministro de petróleo del Golfo, persiste una gran incertidumbre sobre el futuro del suministro mundial de petróleo. 

Exxon Mobil ya ha advertido sobre posibles escaseces para 2030 debido a la falta de inversión en el sector. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) discrepa, pero la transición hacia las energías renovables ya ha provocado un aumento del 45 % en los costes de la electricidad en toda la Unión Europea desde 2020.

El FMI prevé que la deuda pública mundial alcance los 100 billones de dólares a finales de este año. Tan solo el año pasado, el defifiscal de Estados Unidos se disparó hasta los 1,6 billones de dólares, lo que representa el 6,3% del PIB.

Algunos economistas consideran que lo que está ocurriendo ahora es una recesión cíclica más que una solución a largo plazo para la inflación.