美国认为中国在贸易战中对1.1万亿美元国债毫不在意

美国并不认为中国在持续贸易战中对1.1万亿美元的国债持有量在意。这一评论直接来自美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent），据路透社报道，他表示这笔债务使中国无法对美国政策施加影响。

随着紧张局势升级，投资者开始担心北京是否会将其外汇储备武器化，以报复白宫。

这种担忧在美国政府——由唐纳德·特朗普总统领导—— 宣布 本月早些时候加征新关税后开始加剧。结果，交易员抛售美国国债，推动10年期国债收益率上周升至4.59%。 

截至4月16日，收益率回落至4.3%，但仍高于特朗普宣布加征关税前的水平。投资者担心最坏的情况发生：中国抛售部分或全部美国债务，推高美国利率，并在金融系统中引发恐慌。

中国无法轻易抛售国债而不伤及自身

中国官员和官方媒体多年来一直提出这一想法。一些人认为，应利用这些债务持有量作为施压华盛顿的杠杆。但这一选项并不简单。

布鲁斯·塞特瑟（Brad Setser），美国外交关系委员会高级研究员， 表示 指出中国的国债总敞口接近1.1万亿美元，尽管截至2月份的官方美国数据显示直接持有量为7840亿美元。差异的大部分来自于通过离岸账户持有的头寸。

尽管如此，斯科特·贝森特本周告诉记者，抛售这些国债行不通。他说：“这些持有量根本没有任何杠杆作用。”美国认为，中国若试图将债券作为武器，将对北京造成比华盛顿更大的伤害。

如果中国开始抛售国债，将无法隐藏。市场会得知消息，从而引发恐慌。对全面抛售的恐惧将导致债券价格崩盘，利率飙升。这也将摧毁中国剩余债券的价值，使其遭受巨额损失。

中国政府深知这一点。2015年，在人民币面临压力时，中国人民银行抛售了大量美国债务以支撑其货币。在此过程中，它损失了大部分储备，此后一直小心翼翼。

该行现在避免直接使用国债销售来捍卫人民币，但如果没有美元储备作为后盾，这种策略是行不通的。如果北京持有的美元债务不足，它将失去阻止人民币崩溃的少数工具之一。

即使只抛售少量以发出信号，也会带来后果。这将引发全面抛售的谣言，可能导致全球恐慌。这将推高人民币价值，损害中国出口，尤其是在特朗普的关税已经造成沉重打击的当下。

此外，还有中国将如何处理出售国债所得资金的问题。斯科特表示，中国央行可能不得不回购人民币，这将推高其价值。这使得中国商品在海外更昂贵，给出口商带来更多痛苦。

中国可以持有美元现金，或者购买其他外国债券，但这取决于 日本 或德国等国家是否欢迎这些购买行为。

即使北京希望将其债券持有量作为武器，这一举动也将困难重重、风险巨大，并且很可能适得其反。唯一合理的做法是中国允许其货币自由浮动。

但习近平主席已明确表示，他希望人民币保持稳定，这意味着这种计划目前不在考虑范围内。

与此同时，中国外交部官员表示，他们将“不予理会”白宫的“关税数字游戏”。