Estados Unidos cree que los 1,1 billones de dólares en bonos del Tesoro de China no importan en la guerra comercial

Estados Unidos no cree que los 1,1 billones de dólares en bonos del Tesoro de China tengan importancia en la actual guerra comercial. El comentario provino directamente del secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien afirmó que la acumulación de deuda no otorga a China ningún poder sobre la política estadounidense, según un informe de Reuters.

Esto está sucediendo a medida que aumentan las tensiones y los inversores se ponen nerviosos acerca de si Beijing utilizará sus reservas de divisas como arma para tomar represalias contra la Casa Blanca.

La preocupación comenzó a crecer después de que el gobierno estadounidense, encabezado por el presidentedent Trump, anunciara nuevos aranceles a principios de este mes. Como resultado, los operadores liquidaron bonos del gobierno estadounidense, lo que elevó el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años al 4,59% la semana pasada. 

Se situó en el 4,3% el 16 de abril, aún por encima de los niveles previos al anuncio de Trump. Los inversores temían el peor escenario posible: que China liquidara parte o la totalidad de su deuda estadounidense, lo que elevaría los tipos de interés estadounidenses y provocaría pánico en el sistema financiero.

China no puede deshacerse fácilmente de sus bonos del Tesoro sin quemarse

Funcionarios chinos y medios estatales han planteado la idea durante años. Algunos argumentaron que las tenencias de deuda deberían utilizarse como palanca para presionar a Washington. Pero esa opción no es sencilla.

Brad Setser, investigador sénior del Consejo de Relaciones Exteriores, afirmó que la exposición total de China a los bonos del Tesoro estadounidense se acerca a los 1,1 billones de dólares, a pesar de que los datos oficiales de EE. UU. registran 784 mil millones de dólares en tenencias directas a febrero. Gran parte de la diferencia se debe a las tenencias canalizadas a través de cuentas en el extranjero.

Aun así, Scott Bessent declaró a la prensa esta semana que deshacerse de esos bonos del Tesoro no funcionaría. Añadió: «Esas tenencias no ofrecen ningún tipo de apalancamiento». Estados Unidos cree que cualquier medida de China para usar los bonos como arma perjudicaría más a Pekín que a Washington.

Si China comenzara a vender bonos del Tesoro, sería imposible ocultarlo. Los mercados se enterarían y eso generaría pánico. El temor a una liquidación total provocaría un desplome en los precios de los bonos y un aumento en los tipos de interés. Esto también destruiría el valor de los bonos restantes de China, dejándola con grandes pérdidas.

El gobierno chino lo sabe. En 2015, cuando el yuan se encontraba bajo presión, el Banco Popular de China vendió gran parte de su deuda estadounidense para respaldar su moneda. Perdió una parte importante de sus reservas en el proceso y se ha mantenido cauteloso desde entonces.

El banco ahora evita usar las ventas directas de bonos del Tesoro para defender el yuan, pero esa estrategia no funciona sin reservas de dólares como respaldo. Si Pekín no mantiene suficiente deuda en dólares, pierde una de las pocas herramientas que le quedan para evitar el colapso del yuan.

Incluso vender una pequeña cantidad para enviar un mensaje tendría consecuencias. Se desatarían rumores de una liquidación total, lo que podría causar pánico global. Esto elevaría el valor del yuan y perjudicaría las exportaciones chinas, especialmente ahora que los aranceles de Trump ya están afectando duramente.

También está la cuestión de qué haría China con el dinero obtenido de la venta de bonos del Tesoro. Scott afirmó que el banco central chino probablemente tendría que recomprar yuanes, lo que aumentaría su valor. Esto encarece sus productos en el extranjero y agrava las dificultades para los exportadores.

China podría mantener el cash en dólares o comprar otros bonos extranjeros, pero eso depende de si países como Japón o Alemania acogerían con agrado esas compras.

Incluso si Pekín quisiera usar sus tenencias de bonos como arma, la medida sería difícil, arriesgada y, muy probablemente, contraproducente. La única forma en que tendría sentido sería que China permitiera la libre flotación de su moneda.

Pero eldent Xi Jinping ha dejado claro que quiere que el yuan se mantenga estable, lo que significa que ese tipo de plan está descartado por ahora.

Mientras tanto, los funcionarios del Ministerio de Asuntos Exteriores de China han dicho que “no prestarán atención” al “juego de números arancelarios” de la Casa Blanca