Os Estados Unidos acreditam que os US$ 1,1 trilhão em títulos do Tesouro da China não importam na disputa comercial

Os Estados Unidos não acreditam que os US$ 1,1 trilhão em títulos do Tesouro detidos pela China sejam relevantes na atual guerra comercial. O comentário partiu do próprio secretário do Tesouro, Scott Bessent, que afirmou que o montante da dívida não confere à China qualquer poder sobre a política externa americana, segundo reportagem da Reuters.

Isso ocorre em um momento de aumento das tensões e de nervosismo entre os investidores quanto à possibilidade de Pequim usar suas reservas cambiais como arma para retaliar contra a Casa Branca.

A preocupação começou a crescer depois que o governo dos EUA, liderado pelo presidentedent Trump, anunciou novas tarifas no início deste mês. Como resultado, os investidores venderam títulos do governo americano, levando o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos a 4,59% na semana passada. 

Em 16 de abril, a taxa estabilizou-se em 4,3%, ainda acima dos níveis anteriores ao anúncio de Trump. Os investidores temiam o pior cenário: a China vender parte ou a totalidade de sua dívida americana, elevando as taxas de juros dos EUA e causando pânico no sistema financeiro.

A China não pode simplesmente se desfazer de seus títulos do Tesouro sem se prejudicar seriamente

Autoridades chinesas e a mídia estatal vêm levantando essa ideia há anos. Alguns argumentam que os títulos da dívida deveriam ser usados ​​como forma de pressionar Washington. Mas essa opção não é simples.

Brad Setser, pesquisador sênior do Conselho de Relações Exteriores, afirmou que a exposição total do Tesouro americano à China se aproxima de US$ 1,1 trilhão, embora dados oficiais dos EUA listem US$ 784 bilhões em participações diretas em fevereiro. Grande parte da diferença se deve a participações realizadas por meio de contas offshore.

Ainda assim, Scott Bessent disse a jornalistas esta semana que se desfazer desses títulos do Tesouro não funcionaria. Ele afirmou: "Essas reservas não oferecem nenhuma vantagem". Os EUA acreditam que qualquer movimento da China para usar os títulos como arma prejudicaria Pequim mais do que Washington.

Se a China começasse a vender títulos do Tesouro, seria impossível esconder. Os mercados descobririam e isso causaria pânico. O medo de uma venda em massa faria com que os preços dos títulos despencassem e as taxas de juros disparassem. Isso também destruiria o valor dos títulos restantes da China, deixando-a com grandes prejuízos.

O governo chinês sabe disso. Em 2015, quando o yuan estava sob pressão, o Banco Popular da China vendeu uma grande parte de sua dívida em dólares americanos para sustentar sua moeda. Perdeu uma parcela significativa de suas reservas nesse processo e, desde então, tem sido cauteloso.

O banco agora evita usar a venda direta de títulos do Tesouro para defender o yuan, mas essa estratégia não funciona sem reservas em dólares como garantia. Se Pequim não mantiver dívida suficiente em dólares, perderá uma das poucas ferramentas que lhe restam para impedir o colapso do yuan.

Mesmo vender uma pequena quantidade para enviar uma mensagem teria consequências. Isso daria início a rumores de uma venda em massa, o que poderia causar pânico global. Isso aumentaria o valor do yuan e prejudicaria as exportações chinesas, especialmente agora que as tarifas de Trump já estão tendo um impacto significativo.

Há também a questão do que a China faria com o dinheiro da venda de títulos do Tesouro. Scott disse que o banco central chinês provavelmente teria que recomprar yuans, o que aumentaria seu valor. Isso encareceria seus produtos no exterior e agravaria a situação dos exportadores.

A China poderia optar por manter o cash em espécie em dólares ou comprar outros títulos estrangeiros, mas isso depende de países como o Japão ou a Alemanha aceitarem essas compras.

Mesmo que Pequim quisesse usar suas reservas de títulos como arma, a medida seria difícil, arriscada e, muito provavelmente, contraproducente. A única maneira de fazer sentido seria se a China permitisse que sua moeda flutuasse livremente.

Mas odent Xi Jinping deixou claro que deseja que o yuan permaneça estável, o que significa que esse tipo de plano está fora de questão por enquanto.

Entretanto, funcionários do Ministério das Relações Exteriores da China afirmaram que "não dariam atenção" ao "jogo de números tarifários" da Casa Branca