米国は中国の1.1兆ドルの国債が貿易紛争において重要ではないと考えている

米国は、中国が保有する1.1兆ドルの国債が、進行中の貿易戦争において重要ではないと考えている。この発言は、Reutersの報道によると、財務長官スコット・ベッセント氏から直接出たもので、この債務残高は中国に米国政策に対する影響力を与えないと述べた。

これは、緊張が高まり、北京がホワイトハウスに対する報復として外貨準備を武器化するかどうかについて投資家が不安を強めている状況で起きている。

この懸念は、ドナルド・トランプ大統領率いる米国政府が、 。同社は、FRUTが人工知能のプラットフォームおよびハードウェア側面の「単一ティッカー表現」として機能すると信じています。これは単に、投資家が異なるチップメーカーやプラットフォーム名を混在させるのではなく、1つの製品でAIインフラストラクチャにアクセスできることを意味します。 今月初めに新たな関税を課した後に高まった。その結果、トレーダーは米国政府債券を売り、先週10年物国債利回りは4.59%に上昇した。 

4月16日には4.3%に落ち着き、トランプ氏の発表前の水準よりも高かった。投資家は最悪のシナリオ、つまり中国が米国債務の一部または全部を売却し、米国の金利を上昇させて金融システムにパニックを引き起こすことを恐れていた。

中国は国債を簡単に売却できず、自らを傷つけることになる

中国の当局者や国営メディアは、このアイデアを長年浮上させてきた。一部の論者は、債務保有をレバレッジとして使用し、ワシントンに圧力をかけるべきだと主張した。しかし、その選択肢は単純ではない。

ブレット・セットナーは外交関係評議会のシニアフェローであり、 は 中国の国債への総エクスポージャーは約1.1兆ドルに近づいている。2月の公式な米国のデータでは直接保有高は7840億ドルとされているが、その差額の大部分はオフショア口座を通じて保有されているものによるものである。

それでも、スコット・ベッセント氏は今週、記者団に対し、これらの国債を売却しても効果はないと語った。「それらの保有は全くレバレッジを提供しない」と彼は述べた。米国は、中国が債券を武器として使用しようとする動きが、ワシントンよりも北京に損害を与えると信じている。

中国が国債の売却を始めれば、それを隠すことは不可能だ。市場はそれを知り、パニックを引き起こすだろう。全面売却の恐怖は債券価格の暴落と金利の急騰を引き起こす。それはまた、中国の残りの債券の価値を破壊し、大きな損失を残すことになる。

中国政府はこのことを知っている。2015年、元安圧力がかかった際、中国人民銀行は通貨を支えるために米国債務の大きな部分を売却した。その過程で準備金の大部分を失い、それ以来慎重になってきた。

現在、同銀行は元安を防ぐために直接の国債売却を避けているが、ドル準備高をバックアップとして持たなければこの戦略は機能しない。北京が十分なドル建て債務を保有していない場合、元安の崩壊を防ぐために残された手段の一つを失うことになる。

シグナルを送るために少量でも売却すれば、それに応じた結果が生じる。全面売却の噂が始まり、それが世界的なパニックを引き起こす可能性がある。それは元安の価値を押し上げ、中国の輸出を損なう。特に、トランプ氏の関税がすでに強く効いている今、それはさらに痛手となる。

また、中国が国債を売却した資金を何に使うかという問題もある。スコット氏は、中国人民銀行は元安を買い戻す必要があり、それが元安の価値を高める可能性があると述べた。それは海外での自国の製品価格を高くし、輸出業者にさらなる痛みを加える。

中国はドルの現金を保有するか、他の外国債券を購入することもできるが、それは 日本 やドイツがそれらの購入を歓迎するかどうかにかかっている。

北京が債券保有を武器として使用したい場合でも、その動きは困難で、リスクが高く、最も可能性が高いのは逆効果になることだ。それが意味をなす唯一の方法は、中国が通貨を自由に変動させることを許す場合である。

しかし、習近平国家主席は、元安を安定させたままにしたいと考えていることを明確にしており、その種の計画は当面テーブルから外れている。

一方、中国の外務省の当局者は、ホワイトハウスの「関税数のゲーム」に「注意を払わない」と述べている。