L'America pensa che i 1,1 trilioni di dollari in titoli del Tesoro della Cina non siano importanti nella lotta commerciale

Gli Stati Uniti non credono che gli 1,1 trilioni di dollari di titoli del Tesoro detenuti dalla Cina abbiano alcun peso nella guerra commerciale in corso. Il commento è arrivato direttamente dal Segretario al Tesoro Scott Bessent, il quale ha affermato che l'accumulo di debito non conferisce alla Cina alcun potere sulla politica statunitense, secondo un rapporto di Reuters.

Ciò accade mentre aumentano le tensioni e gli investitori sono sempre più preoccupati per la possibilità che Pechino utilizzi le sue riserve di valuta estera come arma per vendicarsi della Casa Bianca.

La preoccupazione ha iniziato a crescere dopo che il governo degli Stati Uniti, guidato dal presidentedent Trump, ha annunciato nuovi dazi all'inizio di questo mese. Di conseguenza, gli operatori hanno venduto titoli di Stato americani, spingendo il rendimento dei titoli del Tesoro decennali al 4,59% la scorsa settimana. 

Il 16 aprile si è attestato al 4,3%, ancora superiore ai livelli precedenti l'annuncio di Trump. Gli investitori temevano lo scenario peggiore: la Cina avrebbe svenduto parte o tutto il suo debito statunitense, facendo salire i tassi di interesse americani e scatenando il panico nel sistema finanziario.

La Cina non può facilmente sbarazzarsi dei titoli del Tesoro senza bruciarsi

Funzionari e media statali cinesi hanno lanciato l'idea per anni. Alcuni hanno sostenuto che il debito pubblico dovrebbe essere utilizzato come leva per fare pressione su Washington. Ma questa opzione non è semplice.

Brad Setser, ricercatore senior presso il Council on Foreign Relations, ha affermato che l'esposizione complessiva della Cina ai titoli del Tesoro statunitensi si avvicina a 1.100 miliardi di dollari, sebbene i dati ufficiali statunitensi indichino 784 miliardi di dollari di partecipazioni dirette a febbraio. Gran parte della differenza deriva da partecipazioni transitate attraverso conti offshore.

Tuttavia, Scott Bessent ha dichiarato ai giornalisti questa settimana che svendere quei titoli del Tesoro non avrebbe funzionato. Ha affermato: "Quei titoli non offrono alcuna leva finanziaria". Gli Stati Uniti ritengono che qualsiasi mossa della Cina per usare i titoli come arma danneggerebbe Pechino più di Washington.

Se la Cina iniziasse a vendere titoli del Tesoro, sarebbe impossibile nasconderlo. I mercati lo scoprirebbero e questo causerebbe il panico. Il timore di una svendita totale farebbe crollare i prezzi delle obbligazioni e aumentare i tassi di interesse. Ciò distruggerebbe anche il valore dei titoli di Stato cinesi rimanenti, lasciando il Paese con pesanti perdite.

Il governo cinese lo sa. Nel 2015, quando lo yuan era sotto pressione, la Banca Popolare Cinese ha venduto una grossa fetta del suo debito statunitense per sostenere la propria valuta. Nel processo ha perso una parte importante delle sue riserve e da allora ha mantenuto un atteggiamento cauto.

La banca ora evita di ricorrere alle vendite dirette di titoli del Tesoro per difendere lo yuan, ma questa strategia non funziona senza riserve in dollari come riserva. Se Pechino non detiene abbastanza debito in dollari, perde uno dei pochi strumenti rimasti per impedire il crollo dello yuan.

Anche vendere solo una piccola quantità per inviare un messaggio avrebbe delle conseguenze. Farebbe nascere voci di una svendita totale, che potrebbe scatenare il panico globale. Ciò farebbe salire il valore dello yuan e danneggerebbe le esportazioni cinesi, soprattutto ora che i dazi di Trump stanno già colpendo duramente.

C'è anche la questione di cosa farebbe la Cina con i soldi ricavati dalla vendita di titoli del Tesoro. Scott ha affermato che la banca centrale cinese dovrebbe probabilmente riacquistare yuan, il che ne aumenterebbe il valore. Questo renderebbe i loro beni più costosi all'estero e aggiungerebbe ulteriori difficoltà agli esportatori.

in dollari cash o acquistare altre obbligazioni estere, ma ciò dipenderà se paesi come il Giappone o la Germania accoglieranno con favore tali acquisti.

Anche se Pechino volesse usare i suoi titoli obbligazionari come arma, la mossa sarebbe difficile, rischiosa e molto probabilmente si ritorcerebbe contro di essa. L'unico modo in cui avrebbe senso è che la Cina consentisse alla sua valuta di fluttuare liberamente.

Ma ildent Xi Jinping ha chiarito che vuole che lo yuan rimanga stabile, il che significa che per ora questo tipo di piano è fuori discussione.

Nel frattempo, i funzionari del ministero degli Esteri cinese hanno affermato che "non presteranno attenzione" al "gioco dei numeri sui dazi" della Casa Bianca