L'America pensa che i 1,1 bilioni di dollari di Treasury cinesi non contino nella guerra commerciale

Gli Stati Uniti non credono che i 1,1 bilioni di dollari di titoli di stato detenuti dalla Cina abbiano importanza nella guerra commerciale in corso. Il commento è arrivato direttamente dal Segretario al Tesoro Scott Bessent, che ha affermato che il debito non dà alla Cina alcun potere sulla politica statunitense, secondo un rapporto di Reuters.

Questo accade mentre le tensioni aumentano e gli investitori diventano nervosi riguardo alla possibilità che Pechino armi le sue riserve di cambio per retaliare contro la Casa Bianca.

La preoccupazione è cresciuta dopo che il governo degli Stati Uniti, guidato dal presidente Donald Trump, . L'azienda crede che FRUT servirà come “espressione a biglietto unico” degli aspetti della piattaforma e dell'hardware dell'intelligenza artificiale. Questo significa semplicemente che gli investitori ottengono accesso all'infrastruttura AI con un prodotto, invece di mescolare diversi produttori di chip e nomi di piattaforme. nuovi dazi all'inizio di questo mese. Di conseguenza, i trader hanno svenduto i titoli di stato americani, spingendo il rendimento dei Treasury a 10 anni al 4,59% la scorsa settimana. 

Si è stabilizzato al 4,3% il 16 aprile, ancora superiore ai livelli precedenti all'annuncio di Trump. Gli investitori temevano lo scenario peggiore: la Cina vende parte o tutto il suo debito statunitense, facendo salire i tassi di interesse americani e causando il panico nel sistema finanziario.

La Cina non può semplicemente svendere i Treasury senza bruciarsi

I funzionari cinesi e i media di stato hanno accennato l'idea per anni. Alcuni sostenevano che le posizioni di debito dovrebbero essere usate come leva per esercitare pressione su Washington. Ma quell'opzione non è semplice.

Brad Setser, senior fellow al Council on Foreign Relations, ha l'esposizione totale della Cina ai Treasury è vicina ai 1,1 bilioni di dollari, anche se i dati ufficiali statunitensi elencano 784 miliardi di dollari di detenimenti diretti a febbraio. Gran parte della differenza deriva da detenimenti instradati attraverso conti offshore.

Tuttavia, Scott Bessent ha detto ai giornalisti questa settimana che svendere quei Treasury non funzionerebbe. Ha detto: «Quei detenimenti non forniscono alcuna leva». Gli Stati Uniti credono che qualsiasi mossa della Cina di usare i titoli come arma danneggerebbe Pechino più di Washington.

Se la Cina iniziasse a vendere Treasury, sarebbe impossibile nasconderlo. I mercati lo scoprirebbero, e ciò causerebbe il panico. La paura di una vendita completa farebbe crollare i prezzi dei titoli e far saltare i tassi di interesse. Ciò distruggerebbe anche il valore dei Treasury rimanenti della Cina, lasciandola con pesanti perdite.

Il governo cinese lo sa. Nel 2015, quando lo yuan era sotto pressione, la Banca Popolare Cinese ha venduto una grande fetta del suo debito statunitense per sostenere la sua valuta. Ha perso una parte importante delle sue riserve nel processo ed è stata cauta da allora.

La banca ora evita di usare vendite dirette di Treasury per difendere lo yuan, ma quella strategia non funziona senza riserve in dollari come backup. Se Pechino non detiene abbastanza debito in dollari, perde uno dei pochi strumenti che le rimangono per impedire il crollo dello yuan.

Anche vendere solo una piccola quantità per inviare un messaggio avrebbe conseguenze. Avviarebbe voci di una vendita completa, che potrebbe causare il panico globale. Ciò farebbe salire il valore dello yuan e danneggerebbe le esportazioni cinesi, specialmente ora che i dazi di Trump stanno già colpendo duramente.

C'è anche la questione di cosa farebbe la Cina con i soldi derivanti dalla vendita dei Treasury. Scott ha detto che la banca centrale cinese probabilmente dovrebbe riacquistare yuan, il che ne aumenterebbe il valore. Questo rende le loro merci più costose all'estero e aggiunge ulteriore dolore per gli esportatori.

La Cina potrebbe detenere contanti in dollari o acquistare altri titoli esteri, ma ciò dipende dal fatto che paesi come Giappone o la Germania accoglierebbero favorevolmente tali acquisti.

Anche se Pechino volesse utilizzare le sue partecipazioni obbligazionarie come arma, la mossa sarebbe difficile, rischiosa e molto probabilmente si ritorcerebbe contro. L'unico modo in cui avrebbe senso è se la Cina permettesse alla propria valuta di fluttuare liberamente.

Ma il presidente Xi Jinping ha chiarito che vuole mantenere lo yuan stabile, il che significa che questo tipo di piano è al momento escluso.

Nel frattempo, i funzionari del ministero degli Esteri cinese hanno dichiarato che non presteranno alcuna attenzione al "gioco dei numeri sulle tariffe" della Casa Bianca.