أمريكا تعتقد أن حيازة الصين بقيمة 1.1 تريليون دولار من سندات الخزانة لا أهمية لها في الحرب التجارية

لا تعتقد الولايات المتحدة أن حيازة الصين بقيمة 1.1 تريليون دولار من سندات الخزانة لها أهمية في الحرب التجارية المستمرة. جاء هذا التعليق مباشرة من وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي قال إن الديون لا تمنح الصين أي نفوذ على السياسة الأمريكية، وفقًا لتقرير من رويترز.

يحدث هذا بينما تتصاعد التوترات ويزداد المستثمرون قلقًا بشأن ما إذا كانت بكين ستُسلّح احتياطياتها من العملات الأجنبية للرد على البيت الأبيض.

بدأ القلق في النمو بعد أن قامت الحكومة الأمريكية، بقيادة الرئيس دونالد ترامب، . بفرض رسوم جمركية جديدة في وقت سابق من هذا الشهر. ونتيجة لذلك، باع المتداولون سندات الحكومة الأمريكية، مما دفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.59% الأسبوع الماضي. 

استقرت عند 4.3% بحلول 16 أبريل، لا تزال أعلى من المستويات قبل إعلان ترامب. خشي المستثمرون من أسوأ السيناريوهات: بيع الصين جزءًا أو كل ديونها الأمريكية، مما يرفع أسعار الفائدة الأمريكية ويسبب ذعرًا في النظام المالي.

الصين لا يمكنها بسهولة التخلص من سندات الخزانة دون إلحاق الضرر بنفسها

طرح المسؤولون الصينيون ووسائل الإعلام الحكومية هذه الفكرة لسنوات. جادل البعض بأن امتلاك الديون يجب أن يُستخدم كرافعة للضغط على واشنطن. لكن هذا الخيار ليس بسيطًا.

براد سيتسر، زميل أول في مجلس العلاقات الخارجية، قالت يقدر أن إجمالي تعرض الصين لسندات الخزانة يقترب من 1.1 تريليون دولار، على الرغم من أن البيانات الأمريكية الرسمية تشير إلى 784 مليار دولار في الحيازات المباشرة حتى فبراير. يأتي جزء كبير من الفرق من الحيازات الممررة عبر حسابات في الخارج.

ومع ذلك، أخبر سكوت بيسنت الصحفيين هذا الأسبوع أن التخلص من تلك السندات لن ينجح. وقال: "هذه الحيازات لا توفر أي نفوذ على الإطلاق". تعتقد الولايات المتحدة أن أي حركة تقوم بها الصين لاستخدام السندات كسلاح ستضر ببكين أكثر من واشنطن.

إذا بدأت الصين في بيع سندات الخزانة، سيكون من المستحيل إخفاؤها. ستكتشف الأسواق ذلك، مما سيؤدي إلى الذعر. سيؤدي الخوف من بيع شامل إلى انهيار أسعار السندات وارتفاع أسعار الفائدة. وهذا سيؤدي أيضًا إلى تدمير قيمة السندات المتبقية للصين، تاركة إياها بخسائر فادحة.

الحكومة الصينية تعرف ذلك. في عام 2015، عندما كان اليوان تحت الضغط، باعت بنك الشعب الصيني جزءًا كبيرًا من ديونه الأمريكية لدعم عملته. فقدت جزءًا كبيرًا من احتياطياتها في العملية وكانت حذرة منذ ذلك الحين.

يتجنب البنك الآن استخدام مبيعات سندات الخزانة المباشرة للدفاع عن اليوان، لكن هذه الاستراتيجية لا تعمل دون وجود احتياطيات بالدولار كدعم. إذا لم تحتفظ بكين بدين كافٍ بالدولار، فإنها تفقد واحدة من الأدوات القليلة المتبقية لديها لمنع انهيار اليوان.

حتى بيع كمية صغيرة فقط لإرسال رسالة سيكون له عواقب. سيبدأ شائعات عن بيع شامل، مما قد يسبب ذعرًا عالميًا. سيؤدي ذلك إلى رفع قيمة اليوان والإضرار بالصادرات الصينية، خاصة الآن أن رسوم ترامب الجمركية تضرب بقوة بالفعل.

هناك أيضاً مسألة ما ستفعله الصين بالأموال الناتجة عن بيع سندات الخزانة الأمريكية. قال سكوت إن البنك المركزي الصيني قد يضطر على الأرجح إلى شراء اليوان مرة أخرى، مما سيؤدي إلى رفع قيمته. وهذا يجعل سلعهم أكثر تكلفة في الخارج ويضيف المزيد من الألم للمصدرين.

يمكن للصين الاحتفاظ بالنقد بالدولار الأمريكي بدلاً من ذلك أو شراء سندات أجنبية أخرى، لكن ذلك يعتمد على ما إذا كانت دول مثل اليابان أو ألمانيا سترحب بهذه المشتريات.

حتى إذا أرادت بكين استخدام حيازاتها من السندات كسلاح، فسيكون هذا الإجراء صعباً ومحفوفاً بالمخاطر، ومن المرجح أن يردعها ذلك. الطريقة الوحيدة التي تجعل هذا الإجراء منطقياً هي إذا سمحت الصين لعملتها بالتحرر بحرية.

لكن الرئيس شي جين بينغ أوضح بوضوح أنه يريد أن يبقى اليوان مستقراً، مما يعني أن مثل هذا الخطة غير مطروحة للنقاش في الوقت الحالي.

في غضون ذلك، قال مسؤولو وزارة الخارجية الصينية إنهم لن "يولوا اهتماماً" لـ"لعبة الأرقام الجمركية" التي تمارسها البيت الأبيض.