لا تعتقد الولايات المتحدة أن حيازات الصين من سندات الخزانة الأمريكية، البالغة 1.1 تريليون دولار، تُؤثر على الحرب التجارية الدائرة. جاء هذا التصريح مباشرةً من وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي قال إن حجم الدين لا يمنح الصين أي نفوذ على السياسة الأمريكية، وفقًا لتقرير رويترز.
يحدث هذا في ظل تصاعد التوترات وتزايد قلق المستثمرين بشأن ما إذا كانت بكين ستستخدم احتياطياتها من العملات الأجنبية كسلاح للرد على البيت الأبيض.
بدأ القلق يتزايد بعد أن أعلنت dent دونالد ترامب، تعريفات جمركية جديدة في وقت سابق من هذا الشهر. ونتيجة لذلك، قام المتداولون ببيع سندات الحكومة الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.59% الأسبوع الماضي.
استقرت النسبة عند 4.3% بحلول 16 أبريل، وهي لا تزال أعلى من مستوياتها قبل إعلان ترامب. وتخوّف المستثمرون من أسوأ السيناريوهات: بيع الصين لجزء من ديونها الأمريكية أو كلها، مما سيرفع أسعار الفائدة الأمريكية ويُثير الذعر في النظام المالي.
لا تستطيع الصين التخلص من سندات الخزانة بسهولة دون أن تتضرر بشدة
طرح المسؤولون الصينيون ووسائل الإعلام الرسمية هذه الفكرة لسنوات. ورأى البعض أنه ينبغي استخدام حيازات الديون كوسيلة ضغط على واشنطن. لكن هذا الخيار ليس بالأمر البسيط.
قال براد سيتسر، وهو زميل بارز في مجلس العلاقات الخارجية، إن إجمالي انكشاف الصين على سندات الخزانة الأمريكية يقارب 1.1 تريليون دولار، على الرغم من أن البيانات الأمريكية الرسمية تُشير إلى حيازات مباشرة بقيمة 784 مليار دولار حتى فبراير. ويعود جزء كبير من هذا الفرق إلى حيازات مُحوّلة عبر حسابات خارجية.
مع ذلك، صرّح سكوت بيسنت للصحفيين هذا الأسبوع بأن التخلص من سندات الخزانة هذه لن يجدي نفعاً، قائلاً: "لا توفر هذه الحيازات أي نفوذ على الإطلاق". وتعتقد الولايات المتحدة أن أي خطوة من جانب الصين لاستخدام هذه السندات كسلاح ستضر ببكين أكثر مما تضر بواشنطن.
إذا بدأت الصين ببيع سندات الخزانة، فسيكون من المستحيل إخفاء ذلك. ستكتشف الأسواق الأمر، مما سيؤدي إلى حالة من الذعر. وسيؤدي الخوف من بيع شامل إلى انهيار أسعار السندات وارتفاع أسعار الفائدة. كما سيؤدي ذلك إلى تدمير قيمة ما تبقى من سندات الصين، مما سيُكبّدها خسائر فادحة.
تُدرك الحكومة الصينية ذلك. ففي عام 2015، عندما كان اليوان تحت ضغط، باع بنك الشعب الصيني جزءًا كبيرًا من ديونه الأمريكية لدعم عملته. وقد خسر البنك جزءًا كبيرًا من احتياطياته في هذه العملية، ومنذ ذلك الحين وهو يتوخى الحذر.
يتجنب البنك الآن استخدام بيع سندات الخزانة مباشرةً للدفاع عن اليوان، لكن هذه الاستراتيجية لا تجدي نفعاً دون احتياطيات من الدولار كدعم. فإذا لم تحتفظ بكين بما يكفي من ديون الدولار، فإنها ستفقد إحدى الأدوات القليلة المتبقية لديها لمنع انهيار اليوان.
حتى بيع كمية صغيرة فقط لإيصال رسالة ما سيكون له عواقب. سيُثير ذلك شائعات عن بيع شامل، مما قد يُسبب ذعراً عالمياً. وهذا بدوره سيرفع قيمة اليوان ويُضر بالصادرات الصينية، خاصةً في ظل تأثير تعريفات ترامب الجمركية القوية.
وهناك أيضاً تساؤل حول ما ستفعله الصين بالأموال الناتجة عن بيع سندات الخزانة. قال سكوت إن البنك المركزي الصيني سيضطر على الأرجح إلى إعادة شراء اليوان، مما سيرفع قيمته. وهذا بدوره سيجعل سلعهم أغلى ثمناً في الخارج، ويزيد من معاناة المصدرين.
بإمكان الصين الاحتفاظ بالدولار cash أو شراء سندات أجنبية أخرى، لكن ذلك يعتمد على ما إذا كانت دول مثل اليابان أو ألمانيا سترحب بعمليات الشراء هذه.
حتى لو أرادت بكين استخدام حيازاتها من السندات كسلاح، فإن هذه الخطوة ستكون صعبة ومحفوفة بالمخاطر، ومن المرجح أن تأتي بنتائج عكسية. والحل الوحيد المنطقي هو أن تسمح الصين لعملتها بالتعويم الحر.
لكنdent شي جين بينغ أوضح أنه يريد أن يظل اليوان مستقراً، مما يعني أن هذا النوع من الخطط غير مطروح حالياً.
وفي الوقت نفسه، قال مسؤولون في وزارة الخارجية الصينية إنهم "لن يولوا أي اهتمام" لـ"لعبة أرقام التعريفات الجمركية" التي يقوم بها البيت الأبيض
